Ist der Aktienkursrückgang von C3.ai eine Kaufgelegenheit oder ein Warnsignal?

C3.ai, ein führender Anbieter von KI-Software (Artificial Intelligence), hat eine Hürde in seiner Börsenrallye erreicht, wobei die Aktienkurse in den letzten drei Monaten um 41 % eingebrochen sind. Dieser plötzliche Rückgang folgt auf den Bericht über das erste Quartal des Geschäftsjahres 2024 des Unternehmens, der am 6. September veröffentlicht wurde und eine Verschiebung seiner finanziellen Aussichten sowie Bedenken bei den Anlegern aufwarf.

Gemischter Geschäftsbericht

C3.ai meldete einen Umsatz im ersten Quartal des Geschäftsjahres von 72,4 Millionen US-Dollar, was einer jährlichen Zunahme von 11 % entspricht und leicht über seiner Guidance-Reichweite von 70,0 Millionen bis 72,5 Millionen US-Dollar lag. Dieses Wachstum steht jedoch im Vergleich zur robusten Expansion von 25 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres in den Schatten. Der nicht-GAAP-Nettoverlust pro Aktie des Unternehmens ging ebenfalls um 25 % zurück und lag bei 0,09 US-Dollar.

Obwohl diese Top-Zahlen vielversprechend erscheinen könnten, lag die Guidance des Unternehmens für das aktuelle Quartal hinter den Markterwartungen zurück. Wall Street hatte einen Umsatz von 78 Millionen US-Dollar erwartet, aber das Management von C3.ai gab eine Spanne von 72,0 Millionen bis 76,5 Millionen US-Dollar an. Trotz dieses Midpoints der Guidance-Spanne deutet immer noch auf eine jährliche Zunahme des Umsatzes von 19 % hin, was auf ein potenzielles Beschleunigen des Top-Line-Wachstums hindeutet.

Bedenken hinsichtlich schwächerer Umsatzpipeline

Unter der Oberfläche gibt es jedoch Warnsignale, die Anleger sich nicht leisten können, zu ignorieren. Eine solche Sorge ist der Rückgang der verbleibenden Leistungsansprüche (RPO), der von 458 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 335 Millionen US-Dollar sank. RPO misst den gesamten zukünftigen Wert nicht erfüllter Verträge, und ein Rückgang dieser Zahl deutet auf eine schwächere Umsatzpipeline hin.

Ein Faktor, der zu diesem Rückgang beiträgt, ist C3.ais Wechsel von einem abonnementsbasierten Preismodell zu einem Pay-as-you-go-Modell. Während letzteres darauf abzielte, Abschlüsse zu beschleunigen, hat es noch nicht die gewünschten Ergebnisse erzielt. Das Unternehmen schaffte es, im letzten Quartal 32 Abschlüsse zu sichern, im Vergleich zu 31 vor einem Jahr. Der durchschnittliche Vertragswert sank jedoch im selben Zeitraum von 1,4 Millionen US-Dollar auf 0,8 Millionen US-Dollar. Diese Zahlen deuten auf mangelnde Traktion im Unternehmens-KI-Softwaremarkt für C3.ai im Moment hin.

Bewertungsbefürchtungen

Trotz des jüngsten starken Rückgangs seines Aktienkurses trägt C3.ai immer noch eine reiche Bewertung von 11,2-fach seines Umsatzes. Diese Premium-Bewertung mag angesichts der aktuellen Top-Line-Wachstumsrate des Unternehmens schwer zu rechtfertigen sein. Die Guidance des Unternehmens für das gesamte Geschäftsjahr 2024 erwartet einen Umsatz in der Spanne von 295 Millionen bis 320 Millionen US-Dollar, was einer Wachstumsrate von 15 % am Midpoint entspricht. Während dies eine erhebliche Verbesserung von der 5,6 %igen Wachstumsrate im Geschäftsjahr 2023 bedeuten würde, könnte die Verlangsamung der Abschlussaktivitäten, die im letzten Quartal beobachtet wurde, C3.ai potenziell daran hindern, seine Ziele zu erreichen.

Darüber hinaus hat C3.ai seine Guidance für den bereinigten Betriebsverlust überarbeitet und erwartet nun, dass er zwischen 70 Millionen und 100 Millionen US-Dollar für das Jahr liegen wird. Dies stellt eine Abwärtsrevision von der vorherigen Aussicht von 50 Millionen bis 75 Millionen US-Dollar dar. Das Management schreibt diesen höheren Verlust an seiner strategischen Entscheidung zu, in Lead-Generierung, Branding, Marktawareness und Kundenerfolg im Zusammenhang mit seinen Generative-AI-Lösungen zu investieren.

Optimismus und Vorsicht der Analysten

Während die jüngsten Herausforderungen von C3.ai zu einer Neubewertung der Aktie geführt haben, bleiben einige Analysten vorsichtig optimistisch bezüglich ihres Wachstumspotenzials. Die Investitionen des Unternehmens in aufstrebende Bereiche wie generative KI könnten potenziell zu einer Beschleunigung des Wachstums führen, was mit den Prognosen einiger Analysten übereinstimmt.

Für Anleger bleibt jedoch die Frage, ob sie warten sollen, bis dieses Wachstum materialisiert, bevor sie eine Investierung in Betracht ziehen, angesichts der teuren Bewertung des Unternehmens und der Hürden, denen es derzeit auf dem Markt gegenübersteht.