Является ли падение акции C3.ai возможностью для покупки или сигналом тревоги?

C3.ai, ведущий поставщик программного обеспечения для искусственного интеллекта (ИИ), столкнулся с препятствиями в своем ралли на фондовом рынке: акции упали на 41% за последние три месяца. Это внезапное падение произошло сразу после публикации отчета о финансовых результатах за первый квартал 2024 финансового года, опубликованного 6 сентября, который показал изменение финансовых перспектив и вызвал обеспокоенность среди инвесторов.

Смешанный отчет о прибылях и убытках

C3.ai отчитался о выручке за первый квартал 2024 финансового года в размере 72,4 млн долларов, что на 11% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, немного превысив диапазон прогнозов компании в 70,0–72,5 млн долларов. Однако этот рост бледнеет по сравнению с уверенным расширением на 25%, наблюдавшимся в тот же период предыдущего года. Чистый убыток на акцию компании по стандартам non-GAAP также снизился на 25%, составив 0,09 доллара.

Хотя эти основные показатели могут выглядеть многообещающе, прогноз компании на текущий квартал не оправдал ожиданий рынка. Уолл-стрит ожидала выручку в размере 78 млн долларов, но руководство C3.ai предоставило диапазон в 72,0–76,5 млн долларов. Несмотря на это, средняя точка диапазона прогнозов все же предполагает рост выручки на 11% год к году, что указывает на потенциальное ускорение роста доходов.

Обеспокоенность ослаблением конвейера доходов

Однако под поверхностью есть признаки, на которые инвесторы не могут позволить себе не обращать внимания. Одна из таких проблем — снижение оставшихся обязательств по выполнению (RPO), которое упало с 458 млн долларов в аналогичном периоде прошлого года до 335 млн долларов. RPO измеряет общую будущую стоимость незавершенных контрактов, и снижение этого показателя свидетельствует об ослаблении конвейера доходов.

Одной из причин этого снижения стал переход C3.ai с подписной модели ценообразования на модель оплаты по факту использования (pay-as-you-go). Хотя последняя должна была ускорить закрытие сделок, она пока не дала желаемых результатов. Компании удалось заключить 32 сделки в последнем квартале по сравнению с 31 годом ранее. Однако средняя стоимость контракта сократилась с 1,4 млн долларов до 0,8 млн долларов за тот же период. Эти цифры указывают на отсутствие достаточного спроса на рынке корпоративного программного обеспечения для C3.ai в настоящее время.

Вопросы оценки стоимости

Несмотря на недавнее резкое падение цены акций, C3.ai все еще имеет высокую оценку стоимости — 11,2 раза от выручки. Эта премиальная оценка может быть трудно обоснована с учетом текущей скорости роста выручки компании. Полный прогноз на 2024 финансовый год предполагает выручку в диапазоне от 295 млн до 320 млн долларов, что соответствует темпу роста 15% в средней точке. Хотя это будет означать существенное улучшение по сравнению с ростом на 5,6%, наблюдавшимся в 2023 финансовом году, замедление активности по заключению сделок, наблюдавшееся в последнем квартале, может помешать C3.ai достичь своих целей.

Кроме того, C3.ai пересмотрела свой прогноз скорректированного операционного убытка, теперь ожидая его в диапазоне от 70 млн до 100 млн долларов на год. Это представляет собой снижение по сравнению с предыдущим прогнозом в 50–75 млн долларов. Руководство объясняет этот более высокий прогноз убытков своим стратегическим решением инвестировать в генерацию лидов, брендинг, повышение осведомленности о рынке и успех клиентов в отношении их решений Generative AI.

Оптимизм и осторожность аналитиков

Хотя недавние проблемы C3.ai привели к переоценке акции, некоторые аналитики остаются осторожно оптимистичными относительно ее потенциала роста. Инвестиции компании в такие развивающиеся области, как генеративный ИИ, могут потенциально привести к ускорению роста, что соответствует прогнозам некоторых аналитиков.

Однако для инвесторов остается вопрос: стоит ли ждать реализации этого роста перед рассмотрением инвестиций, учитывая дорогую оценку компании и препятствия, с которыми она в настоящее время сталкивается на рынке.