Globale Investoren haben in diesem Jahr einen starken Anstieg verzeichnet, wobei Aktienfonds ohne US-Bezug ihre größten Zuflüsse seit Ende 2021 erhielten. Diese Investoren scheinen Kapital aus den USA abgezogen zu haben, aufgrund von Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten, der hohen Aktienkurse und des schwächeren Dollars.
Zuflüsse in Aktien außerhalb der USA begannen Anfang des Jahres, als die Wirtschaftspolitik vondent Donald Trump die Attraktivität der US-Märkte gefährdete. Investoren scheinen sich Europa und Schwellenländern zuzuwenden, um von den lockeren geldpolitischen Bedingungen und den verbesserten Wachstumsaussichten zu profitieren.
Globale Investoren wenden sich von den US-Märkten ab
Die gestiegene Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung in den USA und ein schwächerer Dollar befeuern die Kurse an den globalen Aktienmärkten.
MSCI Ex US setzt den Trend gegenüber US- Aktien
Diese unterbewertete Gruppe zeichnet sich durch einetronBandbreite und überlegene Dynamik aus.
Asien, Lateinamerika, Kanada und Teile Europas – überall steigen die Kurse von $FJP und $JOF … pic.twitter.com/fWspNkguPn
— David Burrows (@barometerca) 12. August 2025
Globale Aktienfonds ohne US-Aktien verzeichneten im Juli Zuflüsse von rund 13,6 Milliarden US-Dollar – den höchsten Wert seit über viereinhalb Jahren, wie LSEG Lipper mitteilte. Gleichzeitig gab es drei Monate in Folge Mittelabflüsse in Höhe von etwa 6,3 Milliarden US-Dollar.
Derek Izuel, Chief Investment Officer von Shelton Capital Management, argumentierte, dass der Rekordwechsel bei den Investoren durch die Lockerung der Zölle bedingt sei, die im zweiten Quartal Rückenwind gegeben habe. Er geht außerdem davon aus, dass die noch nicht abgeschlossenen Handelsverhandlungen und die im frühen dritten Quartal anstehenden politischen Fristen weiterhin Risiken für den Markt darstellen könnten.
„Anhaltende Unsicherheit könnte erneut Kapitalabflüsse aus US-Aktien auslösen, insbesondere wenn sich die Wachstumsdifferenzen weiter verringern oder die Federal Reserve an ihrer restriktiven Geldpolitik festhält.“
-Derek Izuel, Chief Investment Officer bei Shelton Capital Management
Globale Aktienfonds ohne US-Fonds haben ihre US-fokussierten Pendants ebenfalls übertroffen und damit zu höheren Kapitalabflüssen aus US-Aktien geführt. Der MSCI Asia Pacific ex-Japan Index legte in diesem Jahr um rund 14 % zu, während der MSCI Europe Index um mehr als 19 % stieg. Der S&P 500 verzeichnete im gleichen Zeitraum lediglich einen Anstieg von 7,2 %.
Der US-Dollar hat in diesem Jahr ebenfalls 10 % an Wert verloren, was die Renditen für US-Investoren auf internationalen Märkten erhöht hat. Jim Smigiel, Chief Investment Officer bei SEI, argumentierte, dass die globale Diversifizierung zwar weiterhin im Fokus stehe, es aber noch zu früh sei, um zu beurteilen, ob die jüngsten Kapitalzuflüsse in Aktien außerhalb der USA eine nachhaltige Verlagerung bedeuten.
Das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis des MSCI US-Index lag bei 22,6. Der MSCI Asia verzeichnete einen niedrigeren Wert von 14,4, ebenso wie der MSCI Europe mit 14,2 und der MSCI World mit 19,7.
Der MSCI All Country World Index (ACWI) ex-US legte einen fulminanten Start ins Jahr hin und verzeichnete in den ersten sechs Monaten ein Plus von 18,1 %. Gleichzeitig übertraf er den S&P 500 um rund 12 %.
Die Daten von MSCI zeigen außerdem, dass die Europäische Zentralbank (EZB) besser abgeschnitten als der Mag 7 Index, der 32 % des S&P 500 ausmacht. Europa profitierte davon, dass die EZB die Zinsen länger als erwartet hoch hielt und die Konjunkturprogramme sowie andere wachstumsfördernde Maßnahmen in der Eurozone .
Laut FactSet stammten in den letzten 15 Jahren rund 75 % der 50 Aktien mit der besten Performance im MSCI ACWI aus Ländern außerhalb der USA. Zum 30. Juni erreichte dieser Anteil 92 %, was ein wachsendes Interesse an Aktien aus aller Welt verdeutlicht.
US-Aktien verzeichnen deutliches Wachstum
US-Aktien entwickelten sich in den letzten 15 Jahren nach der globalen Finanzkrise besser als internationale Aktien. Die Krise traf die Weltwirtschaft hart, doch die USA erholten sich schneller als der Rest der Welt. Die USA reagierten auf die Finanzkrise mit einem umfangreicheren und schnelleren Konjunkturprogramm, während die Erholung in Europa aufgrund der Staatsschuldenkrise ins Stocken geriet. Zusätzlich setzten die USA auf geldpolitische Anreize mit Niedrigzinsen, was eine großetronfür risikoreichere US-Anlagen schuf.
Daten von FactSet und MSCI zeigen, dass US-Aktien bis zum 30. Juni 2025 etwa 40 % der globalen Aktienmarktkapitalisierung ausmachen werden . Die positive Entwicklung in den USA wurde durch die tron Wachstumserwartungen nach dem Amtsantritt der neuen Regierung und die anhaltende Begeisterung für generative künstliche Intelligenz beflügelt.
Nach der DeepSeek-Ankündigung im Januar kam es in den USA vor allem im Technologiesektor zu einer Korrektur trac Meta und Amazon trugen bis zum 30. Juni 2025 zu 50 % zum Kursanstieg des S&P 500 bei.
