Ex-US-Märkte sehen Zustrom, während globale Anleger Portfolios diversifizieren

Globale Anleger sind in diesem Jahr stark gestiegen, wobei ex-US-Aktienfonds ihre größten Zuflüsse seit Ende 2021 erhalten haben. Diese Anleger scheinen Kapital von den USA weggerichtet zu haben, aufgrund von Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten, gestreckter Aktienwerte und eines schwächelenden Dollars.

Die Zuflüsse in ex-US-Aktien begannen Anfang dieses Jahres, als die Wirtschaftspolitik von Präsident Donald Trump die Attraktivität der US-Märkte bedrohte. Anleger scheinen sich nach Europa und Schwellenmärkten zu bewegen, um von lockereren geldpolitischen Bedingungen und verbesserten Wachstumsaussichten zu profitieren.

Globale Anleger weichen von US-Märkten ab

Erhöhte Chancen auf einen US-Zinssenkung und ein schwächerer Dollar schüren das Feuer in #GLOBAL Aktien.

MSCI Ex US folgt im Vergleich zu US #equities

Stärkere Breite und überlegene Momentum in dieser unterbesetzten Kohorte.

Asien, Lateinamerika, Kanada und Teile Europas – alle rallyen$FJP $JOF… pic.twitter.com/fWspNkguPn

— David Burrows (@barometerca) August 12, 2025

Globale ex-US-Aktienfonds erhielten im Juli etwa 13,6 Milliarden US-Dollar an Zuflüssen, das höchste Niveau in mehr als viereinhalb Jahren, laut LSEG Lipper. Die Fonds sahen auch drei aufeinanderfolgende Monate von Rückkäufen, mit etwa 6,3 Milliarden US-Dollar an Abflüssen.

Derek Izuel, Chief Investment Officer bei Shelton Capital Management, argumentierte, dass die rekordverdächtige Verschiebung der Anleger durch die Deeskalation von Zöllen angetrieben wurde, was ein Rückenwind im zweiten Quartal war. Er glaubt auch, dass ungelöste Handelsverhandlungen und sich nähernde politische Fristen im frühen dritten Quartal weiterhin Risiken auf dem Markt darstellen könnten.

„Anhaltende Unsicherheit könnte Ströme aus US-Aktien wieder entfachen, insbesondere wenn die Wachstumsdifferenzen weiterhin schrumpfen oder die Federal Reserve eine restriktive Geldpolitik beibehält.“

-Derek Izuel, Chief Investment Officer bei Shelton Capital Management

Globale ex-US-Aktienfonds haben auch US-fokussierte Kollegen übertroffen, was zu mehr Abflüssen aus US-Aktien führt. Der MSCI Asia Pacific ex-Japan Index stieg rund 14 % in diesem Jahr, während der MSCI Europe Index mehr als 19 % gewann. Der S&P 500 sah nur eine Zunahme von 7,2 % während desselben Zeitraums.

Der Greenback hat auch einen Rückgang von 10 % in diesem Jahr gesehen, was die Renditen für US-Anleger aus internationalen Märkten verstärkt hat. Jim Smigiel, Chief Investment Officer bei SEI, argumentierte, dass globale Diversifizierung zwar weiterhin ein Schwerpunkt ist, es aber zu früh ist, um zu sagen, ob die jüngsten Zuflüsse in ex-US-Aktien eine anhaltende Verschiebung markieren.

Das 12-Monats-Preis-Gewinn-Verhältnis des MSCI US-Index stand bei 22,6. MSCI Asien aufgezeichnet ein niedrigeres 14,4, sowie MSCI Europas 14,2 und MSCI Worlds 19,7.

Der MSCI All Country World Index (ACWI) ex-US hatte einen-bannerstart in diesem Jahr, mit 18,1 % in den ersten sechs Monaten. Gleichzeitig übertraf er den S&P 500 um etwa 12 %. 

MSCI-Daten zeigten auch, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Erwartungen von Wall Street übertroffen die Mag 7, die 32 % des S&P 500 ausmacht, in den letzten drei Jahren übertroffen hat. Europa hat von der EZB profitiert, die Zinsen länger höher hielt als erwartet, und erhöhte Stimulanz und andere wachstumsfördernde Maßnahmen über den Eurozone.

Laut FactSet waren in den letzten 15 Jahren etwa 75 % der 50 bestperformenden Aktien im MSCI ACWI außerhalb der USA. Bis zum 30. Juni erreichte der Zähler 92 %, was ein wachsendes Interesse an Aktien zeigt, die weltweit ansässig sind.

US-Aktien verzeichnen signifikantes Wachstum

US-Aktien übertrafen internationale Aktien in den letzten 15 Jahren nach der Globalen Finanzkrise. Die Krise traf die Weltwirtschaft hart, aber die USA erholten sich schneller als der Rest. Die USA schafften es, eine größere und schnellere fiskalische Stimulusreaktion auf die GFC zu integrieren, während Europa eine gestoppte Erholung aufgrund seiner Staatsschuldenkrise erlebte. Die USA fügten auch monetären Stimulus mit nahezu Nullzinsen hinzu, was eine enorme wahrgenommene Chance schuf, stärkere US-Risikoassets zu kaufen.

FactSet- und MSCI-Daten zeigen, dass US-Aktien wuchsen von etwa 40 % der globalen Aktienmarktkapitalisierung bis zum 30. Juni 2025. Die Leistung der USA wurde durch starke Wachstumserwartungen nach der neuen Verwaltung und die anhaltende Begeisterung über generative künstliche Intelligenz boosted.

Die USA sahen eine Periode der Retracement, nach der DeepSeek-Ankündigung im Januar, vorwiegend in der Technologiebranche. US-Aktien erlebten auch Volatilität aufgrund der vorgeschlagenen Zölle im April 2025, erholten sich aber, als Anleger die neuesten zollbezogenen Deals und Verhandlungen herunterstufelten. Nvidia, Meta, und Amazon machen 50 % des S&P 500-Gewinns bis zum 30. Juni 2025 aus.