Die Rallye an den europäischen Märkten ist zu weit gegangen, das Überkauft-Signal hat einen Höchststand seit zehn Jahren erreicht

Nach einemtronAufwärtstrend, der einen wichtigen technischen Indikator auf ein seit einem Jahrzehnt nicht mehr gesehenes Niveau getrieben hat, könnte den europäischen Aktienmärkten eine Verschnaufpause bevorstehen. Dies wirft die Frage auf, ob die Rallye in ihrem derzeitigen Tempo weitergehen kann.

Der 14-Tage-Relative-Stärke-Index (RSI) des Stoxx Europe 600 hat die Marke von 80 überschritten – ein Wert, der in den letzten 20 Jahren selten vorkam. Dieser Index tracdie Geschwindigkeit der Kursbewegungen, und ein so hoher Wert deutet in der Regel auf überkaufte Aktien hin.

Dies bedeutet zwar nicht das Ende der Fahnenstange für die Zukunft, aber Marktanalysten, die diese Muster beobachten, sagen, es deute entweder auf eine Pause oder auf einen möglichen baldigen Höhepunkt hin.

„ natürlich Bei einem so überkauften Niveau immer das Risiko einer Kurskorrektur“, sagte Thomas Zlowodzki, Aktienstratege bei Oddo BHF, gegenüber Bloomberg. „Es ist ziemlich klar, dass die europäischen Märkte nicht in diesem Tempo weiter steigen können.“

Dennoch deutet die Handelsaktivität darauf hin, dass die Kaufbereitschaft weiterhin hoch ist, bemerkte Zlowodzki. Er erwartet, dass der Stoxx Europe 600 bis Ende 2026 auf bis zu 650 Punkte steigen wird, gegenüber dem Schlusskurs von 611 Punkten am Montag. Er wies darauf hin, dass der Großteil der Gewinne des letzten Jahres in den ersten beiden Monaten erzielt wurde, was erklärt, warum Anleger nicht abwarten wollen, falls sich die Geschichte wiederholt. „Man könnte dadurch die Jahresperformance verpassen“, erklärte er.

EuropäischeMärkte übertreffen ihre US-amerikanischenPendants

Der Stoxx Europe 600 ist in diesem Jahr bisher um 3,2 % gestiegen, nachdem für 2025 ein Anstieg von 17 % prognostiziert wurde. Er liegt bereits vor dem S&P 500, der lediglich um 1,9 % zulegte. Seitdem die Vorstellung vom „US-Exzeptionalismus“ Risse , haben Vermögensverwalter ihre Anlagen von amerikanischen Beteiligungen in andere Teile der Welt verlagert.

Der Dollar erlitt durch diese Entwicklung den größten Einbruch, während europäische und Schwellenländeraktien profitierten. Europäische Aktienkurse liegen zwar immer noch deutlich unter den amerikanischen, aber mittlerweile deutlich über ihrem langfristigen Durchschnitt. US-Aktien zeigen unterdessen keine vergleichbaren Warnsignale für eine Überkauftheit.

EuropatracInvestoren mit bereits deutlich niedrigeren Zinssätzen als in den USA. Die EU erhöht zudem ihre Ausgaben für Infrastruktur und Verteidigung, wobei Deutschland eine Vorreiterrolle einnimmt.

Händler spekulieren jedoch auf zwei Zinssenkungen der US-Notenbank in diesem Jahr, wodurch sich die Kluft zur Geldpolitik der Europäischen Zentralbank verringern würde. Zudem könnten Regierungen außerhalb Deutschlands aufgrund von Haushaltsbeschränkungen in großen Volkswirtschaften wie Frankreich oder Italien Schwierigkeiten haben, ihre Ausgaben zu erhöhen.

Auch die Kreditmärkte zeigen,dassAnleger höhere Risiken eingehen. Der Markit iTraxx Europe Index, der trac, notiert laut Bloomberg-Daten bei rund 49 Basispunkten und damit auf dem niedrigsten Stand seit etwa vier Jahren.

Der Index zur Messung des Kreditrisikos im Hochzinsbereich notierte knapp unter 240 Basispunkten und damit ebenfalls auf einem Vierjahrestief. Die Kreditkosten befinden sich nahe Rekordtiefständen; der Spread eines Bloomberg-Index für Investment-Grade-Anleihen liegt bei etwa 77 Basispunkten.

Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Kundgebung

Roland Kaloyan, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei der Société Générale, ist besorgt über den rasanten Wertanstieg konjunktursensibler zyklischer Aktien. „Natürlich gibt es das deutsche Konjunkturprogramm, aber wir gehen davon aus, dass es vor allem deutschen Aktien zugutekommt und weniger der gesamten Region“, sagte er.

Die europäische Wirtschaft wächst nicht schnell genug, um die Erwartungen eines Lohnanstiegs von mehr als 10 % zu erfüllen, fügte Kaloyan hinzu. Um diese Zahlen zu erreichen, wäre eintronWachstum in den USA und China erforderlich.

„Ein Teil des Anstiegs europäischer Aktien lässt sich dadurch erklären, dass Fondsmanager Risiken reduzieren und ihr Portfolio weg von Technologieaktien und US-Aktien diversifizieren müssen“, sagte er. „Zudem ein Trend beobachten in den , dass ein Großteil der Jahresperformance im ersten Quartal erzielt wird.“

Im Gegensatz zu den boomenden US-Unternehmen europäischer Firmen stagnierten

Dies spiegelt die zuletzt schwache Wirtschaftsentwicklung wider. Das moderate Wachstum, das für 2025 prognostiziert wurde, dürfte sich bereits in diesem Jahr auf 1,2 % verlangsamen. Das liegt weit unter dem Wachstum der US-Wirtschaft, das für 2026 auf 2,1 % geschätzt wird.

Die Kursgewinne in Europa stehen ebenfalls in keinem Zusammenhang mit dem KI-Boom , der den Rekordlauf der Wall Street ausgelöst hat. Abgesehen vom Chiphersteller ASML Holding stammen die größten europäischen Aktien hauptsächlich von Pharmaunternehmen und Luxusmarken.