Europäische Rechenzentrum- und Energieinfrastruktur-Handel übertrifft KI-Aktien, Nasdaq 100

Europäische Rechenzentren und Infrastrukturunternehmen gewinnen im Aktienmarkt an Führung gegenüber traditionellen Technologieunternehmen. Die Begeisterung für KI wurde diese Woche durch globale Partnerschaften mit Nvidia Corp. wieder entfacht, was den MSCI All-Country World Index auf ein Allzeithoch trieb. 

Zwölf Unternehmen, darunter Accelleron Industries AG, Arcadis NV, Legrand SA, National Grid Plc, Nokia Oyj, Orange SA, OVH Groupe SA, Prysmian SpA, Siemens Energy AG und Veolia Environnement SA, haben traditionelle Technologieunternehmen wie Nvidia, Microsoft und Apple in Bezug auf die prozentualen Gewinne in diesem Jahr übertroffen. 

Boom bei KI-Infrastruktur-Handel in Europa 

Ein benutzerdefinierter Korb aus zehn europäischen Rechenzentrumsbetreiber, Netzbetreibern und Infrastrukturunternehmen ist in diesem Jahr um 23 % gestiegen und hat sowohl den 12 %igen Gewinn des Stoxx Europe 600 Index als auch den Nasdaq 100 übertroffen. Der Stoxx 600 Technology Index hat in diesem Jahr nur 6,7 % zugelegt.

Der 23 %ige Anstieg liegt jedoch immer noch deutlich unter dem 69 %igen Sprung der US-Stromaktien. Der Korb umfasst große Akteure wie Accelleron Industries AG, Arcadis NV, Legrand SA, National Grid Plc, Nokia Oyj, Orange SA, OVH Groupe SA, Prysmian SpA, Siemens Energy AG und Veolia Environnement SA. 

„Es ist nicht so attraktiv, über Infrastruktur zu sprechen, wie über einige der großen US-Technologienamen“, sagte Helen Jewell, Chief Investment Officer für fundamentale Aktien in EMEA bei BlackRock, sagte. „Aber wir stehen buchstäblich erst am Anfang. Strominfrastruktur, Netzstabilität, Energieeffizienz – das ist die KI-Geschichte in Europa, weniger auf der Softwareseite.“

Investoren heizen Aktien an, die KI antreiben

Während KI-Modelle komplexer werden, benötigen sie enorme Energieressourcen, was für Strom- und Infrastrukturunternehmen von Vorteil ist.

Siemens Energy AG hat beispielsweise gesehen, wie seine Aktien in diesem Jahr um 111 % stiegen, was es zu einer Top-Wahl im europäischen Aktienfonds von Ninety One macht, der 192 Mrd. US-Dollar an Vermögenswerten verwaltet. 

„Es ist absolut entscheidend, Strom vom Netz in Rechenzentren zu bringen“, sagte Ben Lambert, Fondsmanager bei Ninety One. 

Trotz der Gewinne handelt Siemens Energy immer noch mit einem 60 %igen Rabatt zu seinem US-Pendant GE Vernova Inc., basierend auf den Kurs-Gewinn-Verhältnissen.

Die Aussichten des Energieunternehmens wurden im Januar verbessert, als Präsident Donald Trump eine Gemeinschaftsunternehmung zwischen SoftBank Group, OpenAI und Oracle Corp. ankündigte, um Milliarden von US-Dollar in KI-Infrastruktur zu investieren. Siemens, GE Vernova und Mitsubishi Heavy Industries zusammen machen über 70 % der globalen Gasturbinenproduktionskapazität aus.

Der italienische Kabelhersteller Prysmian SpA hat ebenfalls von der KI-getriebenen Infrastrukturanfrage profitiert. Seine Aktie ist 2025 um 41 % gestiegen und handelt zum 20-fachen der erwarteten Gewinne, was ein signifikanter Rabatt im Vergleich zum Chip-Ausrüstungsführer ASML Holding NV ist, der zum 35-fachen handelt. Prysmians Kabel sind entscheidend für die Übertragung von Strom und Daten über wachsende KI-Netzwerke.

Legrand SA, ein französischer Hersteller von elektrischer und digitaler Infrastruktur, verzeichnete in diesem Jahr einen Aktienanstieg von 52 %, nachdem im Juli die Umsatzprognose für das Gesamtjahr angehoben wurde. Etwa 20 % seiner Einnahmen stammen derzeit aus Rechenzentren. 

„Wir sehen, dass europäische Industrieunternehmen wirklich vom Boom im Rechenzentrumssektor profitieren, der durch KI vorangetrieben wird“, sagte Alexandra Sentuc, Portfolio-Managerin für europäische Aktien bei JPMorgan Asset Management.

Telekommunikationsfirmen wie Orange SA, der größte Telekommunikationsbetreiber Frankreichs, verwalten über 70 Rechenzentren und planen, ihre KI-taugliche Kapazität auszubauen. Ebenso ist Nokia Oyj aufgrund seiner in Rechenzentren eingesetzten Netzwerk-Switch-Technologie ein kritischer Bestandteil der europäischen KI-Infrastruktur. Analysten von Morgan Stanley schätzen, dass Nokias Umsatz im Jahr 2026 um 300 Mio. € steigen könnte, wenn die mit Hyperscalern verbundenen Verkäufe weiter wachsen.

„Aus geopolitischer Sicht ist es immer noch ein greifbares Investment“, sagte Xiadong Bao, Co-Manager des Edmond de Rothschild Fund Big Data. Er merkte an, dass europäische Regierungen lokale Lieferanten den US- oder chinesischen Switch-Herstellern vorziehen.

Trotz der Optimismus stimmen Herausforderungen wie geringe Liquidität und begrenztes passives Investment-Engagement in KI-Themen mit Infrastrukturfokus die Anleger besorgt. Zudem gibt es regulatorische Prüfungen im Hinblick auf KI und Energieverbrauch, die das Wachstum dämpfen könnten.

Jedoch beschleunigen sich sowohl öffentliche als auch private Investitionen. Nvidia erweitert seine europäische Präsenz mit neuen Technologiezentren im Vereinigten Königreich, Frankreich, Spanien und Schweden. 

„Die KI-Welt ist ein bisschen wie der Kalte Krieg, wo jeder zum Mond kommen will“, sagte Bao. „Aber für uns, insbesondere europäische Anleger, ist es besser, den KI-Wettlauf als Marathon zu betrachten – die Monetarisierung wird schrittweise zunehmen.“