Europäische Rechenzentren und Energieinfrastrukturaktien übertreffen KI-Aktien und den Nasdaq 100

Europäische Rechenzentrums- und Infrastrukturunternehmen gewinnen an der Börse gegenüber traditionellen Technologieunternehmen an Führung. Die Begeisterung für KI wurde diese Woche durch globale Partnerschaften mit Beteiligung von Nvidia Corp. neu entfacht und trieb den MSCI All-Country World Index auf ein Allzeithoch. 

Zwölf Unternehmen, darunter Accelleron Industries AG, Arcadis NV, Legrand SA, National Grid Plc, Nokia Oyj, Orange SA, OVH Groupe SA, Prysmian SpA, Siemens Energy AG und Veolia Environnement SA, haben in diesem Jahr traditionelle Technologieunternehmen wie Nvidia, Microsoft und Apple hinsichtlich des prozentualen Wachstums überholt. 

Der Handel mit KI-Infrastruktur boomt in Europa 

Ein individuell zusammengestellter Aktienkorb aus zehn europäischen Rechenzentrumsbetreibern, Netzbetreibern und Infrastrukturunternehmen verzeichnete in diesem Jahr einen Kursanstieg von 23 % und übertraf damit sowohl den Anstieg des Stoxx Europe 600 Index (12 %) als auch den des Nasdaq 100. Der Stoxx 600 Technology Index legte in diesem Jahr lediglich um 6,7 % zu.

Der Anstieg um 23 % liegt jedoch deutlich unter dem Kurssprung von 69 % bei US-Energieaktien. Zu den im Portfolio enthaltenen Unternehmen zählen namhafte Akteure wie Accelleron Industries AG, Arcadis NV, Legrand SA, National Grid Plc, Nokia Oyj, Orange SA, OVH Groupe SA, Prysmian SpA, Siemens Energy AG und Veolia Environnement SA. 

„Über Infrastruktur zu sprechen ist nicht so aufregend wie über die großen US-amerikanischen Technologiekonzerne“, sagte. „Aber wir stehen buchstäblich erst am Anfang. Energieinfrastruktur, Netzstabilität, Energieeffizienz – das ist die KI-Story in Europa, weniger die Softwareentwicklung.“

Investoren setzen auf Aktien von Unternehmen, die KI vorantreiben

Da künstliche Intelligenzmodelle immer komplexer werden, benötigen sie enorme Energieressourcen, was für Energie- und Infrastrukturunternehmen von Vorteil ist.

Die Aktien der Siemens Energy AG beispielsweise sind in diesem Jahr um 111 % gestiegen, was sie zu einer Top-Empfehlung im europäischen Aktienfonds von Ninety One macht, der ein Vermögen von 192 Milliarden US-Dollar verwaltet. 

„Es ist absolut missionskritisch für die Stromversorgung der Rechenzentren aus dem Stromnetz“, sagte Ben Lambert, Fondsmanager bei Ninety One. 

Trotz der Kursgewinne wird Siemens Energy, basierend auf dem Kurs-Gewinn-Verhältnis, immer noch mit einem Abschlag von 60 % gegenüber dem US-amerikanischen Konkurrenten GE Vernova Inc. gehandelt.

Die Aussichten des Energieunternehmens verbesserten sich im Januar, als Präsidentdent Trump ein Joint Venture zwischen der SoftBank Group, OpenAI und Oracle Corp. zur Finanzierung von KI-Infrastruktur im Wert von mehreren Milliarden Dollar ankündigte. Siemens, GE Vernova und Mitsubishi Heavy Industries decken zusammen über 70 % der weltweiten Produktionskapazität für Gasturbinen ab.

Der italienische Kabelhersteller Prysmian SpA profitierte ebenfalls von der KI-getriebenen Infrastrukturnachfrage. Seine Aktie legte bis 2025 um 41 % zu und wird mit dem 20-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt – ein deutlicher Abschlag gegenüber dem Marktführer für Chipausrüstung, ASML Holding NV, dessen Kurs mit dem 35-Fachen bewertet wird. Die Kabel von Prysmian sind für die Übertragung von Strom und Daten in wachsenden KI-Netzwerken unerlässlich.

Der französische Hersteller von elektrischer und digitaler Infrastruktur, Legrand SA, konnte seinen Aktienkurs in diesem Jahr um 52 % steigern, nachdem er im Juli seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr angehoben hatte. Rund 20 % des Umsatzes stammen mittlerweile aus dem Bereich Rechenzentren. 

„Wir sehen, dass europäische Industrieunternehmen stark vom durch KI bedingten Boom im Rechenzentrumsbau profitieren“, sagte Alexandra Sentuc, die europäische Aktienportfoliomanagerin bei JPMorgan Asset Management.

Telekommunikationsunternehmen wie Orange SA, Frankreichs größter Telekommunikationsanbieter, betreiben über 70 Rechenzentren und planen den Ausbau ihrer KI-fähigen Kapazitäten. Auch Nokia Oyj ist aufgrund seiner in Rechenzentren eingesetzten Netzwerk-Switch-Technologie ein wichtiger Bestandteil der europäischen KI-Infrastruktur. Analysten von Morgan Stanley schätzen, dass Nokias Umsatz bis 2026 um 300 Millionen Euro steigen könnte, sofern die Umsätze mit Hyperscalern weiter wachsen.

„Aus geopolitischer Sicht ist das nach wie vor ein wichtiges Thema“, sagte Xiadong Bao, Co-Manager des Edmond de Rothschild Fonds Big Data. Er merkte an, dass europäische Regierungen lokale Anbieter gegenüber US-amerikanischen oder chinesischen Herstellern bevorzugen.

Trotz des Optimismus geben Herausforderungen wie geringe Liquidität und begrenzte passive Anlagemöglichkeiten in infrastrukturorientierte KI-Themen Anlass zur Sorge. Auch die regulatorische Überwachung im Bereich KI und Energieverbrauch könnte das Wachstum dämpfen.

Allerdings nehmen sowohl öffentliche als auch private Investitionen zu. Nvidia baut seine europäische Präsenz mit neuen Technologiezentren in Großbritannien, Frankreich, Spanien und Schweden weiter aus. 

„Die Welt der KI ähnelt dem Kalten Krieg, in dem jeder zum Mond wollte“, sagte Bao. „Aber für uns, insbesondere für europäische Investoren, ist es besser, den KI-Wettlauf als Marathon zu betrachten – die Monetarisierung wird schrittweise zunehmen.“