Gericht stoppt Minnesotas Verbot von Prognosemärkten vor Beginn am 1. August

Kalshi und Polymarket erwirkten eine einstweilige Verfügung, die Minnesota daran hindert, sein Verbot von Prognosemärkten anzuwenden, wodurch zwei der am schnellsten wachsenden Handelsdienste ihren Betrieb fortsetzen können, während der Sektor ein Rekordwachstum verzeichnet.

Das Urteil wird weitreichende Folgen für Kryptowährungen haben. Polymarket wickelt die Margin-Abwicklung auf der Blockchain mit Stablecoins ab. Darüber hinaus machen Kryptowährungstransaktionen einen erheblichen Anteil des Handelsvolumens beider oben genannten Unternehmen aus.

Daher wird das Verbot auf Ebene der Bundesstaaten nicht nur zwei Unternehmen betreffen, sondern auch bestimmen, wie weit die Bundesstaaten bei der Regulierung der Märkte gehen können, die sich zunehmend mit digitalen Vermögenswerten verflechten, und zwar zu einer Zeit, in der die Regulierungsbehörden noch immer versuchen zu klären, ob Prognosemärkte der Regulierung des Derivaterechts unterliegen oder unter die Glücksspielregulierung fallen.

Warum eine staatliche Entscheidung auch Kryptowährungen betrifft

Prognosemärkte ermöglichen es Menschen, durchtrac, die sich auf zukünftige Ereignisse beziehen, am Handel teilzunehmen. Die Kosten diesertracspiegeln die Wahrscheinlichkeit des Eintretens der Vorhersage wider, wie das Pew Research Center feststellt.

Kryptowährungen haben sich zu einer der größten Handelskategorien der Branche entwickelt. Pew schätzt, dass digitale Vermögenswertverträgetrac. seit Juli 2024 rund 20 % des Handelsvolumens von Polymarket und etwa 7 % des Handelsvolumens von Kalshi ausmachen und damit nur noch von Sport und Politik übertroffen

Dies verdeutlicht, dass die Klage aus Minnesota nicht nur für die beiden Unternehmen von Bedeutung ist. Polymarkets Umstellung auf ein leistungsstarkes zentrales Limit-Orderbuch (CLOB v2) und die Einführung eines neuen, durch USDC gedeckten Tokens namens pUSD zeigen einen Trend hin zur Entwicklung führender Prognosemärkte hin zu fortschrittlicheren, kryptonativen Handelsinfrastrukturen.

Da diese Plattformen schneller, liquider und besser in die Blockchain-basierte Abwicklung integriert werden, gewinnen Gerichtsentscheidungen in Minnesota zunehmend an Bedeutung für das gesamte Ökosystem digitaler Vermögenswerte. Indem das Gericht die Umsetzung des Urteils aus Minnesota blockiert, ermöglicht es die Fortsetzung eines Großteils des Kryptohandels in Minnesota.

Ein Sektor, der seine Nische verlassen hat

Das rasante Wachstum der Branche erklärt, warum der Fall mehr Aufmerksamkeit erregt hat. Daten von Artemis zeigen, dass das Handelsvolumen der Prognosemärkte in den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 monatlich zwischen 25 und 30 Milliarden US-Dollar lag und danach im Juni einen historischen Rekordwert von 52,8 Milliarden US-Dollar erreichte.

Im Juli erreichte das bisherige Handelsvolumen 50,9 Milliarden US-Dollar, was bedeutet, dass die Handelsaktivität auch nach der FIFA-Weltmeisterschaft, einem der größten Handelsereignisse des Jahres, hoch ist.

Anders als in den Vorjahren, als politische Ereignisse und Entwicklungen im Vordergrund standen, wurden die Entwicklungen auf den Prognosemärkten in diesem Jahr von Sportereignissen, makroökonomischen Erwartungen, den Aktivitäten der Zentralbank und Entwicklungen auf den Kryptomärkten bestimmt.

Laut Galaxy Research hat das kumulierte Marktvolumen von Prognosemärkten die Marke von 150 Milliarden US-Dollar überschritten. Die von Galaxy zitierten Analysten von Bernstein gehen davon aus, dass Prognosemärkte bei verbesserten regulatorischen Rahmenbedingungen bis zum Jahr 2030 einen Wert von bis zu einer Billion US-Dollar erreichen könnten.

Ob dies jedoch geschieht, hängt von einer wichtigen Frage ab, die derzeit in Minnesota und verschiedenen anderen Bundesstaaten erprobt wird: dem Marktzugang.

Kalshi zieht davon, während Polymarket die US-amerikanische Niederlassung anstrebt

Auch der Wettbewerb hat sich zugunsten von Kalshi verschoben. Laut Daten von Token Terminal konnte die regulierte Börse in den letzten fünf Jahren 61,1 % des gesamten Nominalvolumens (159,5 Milliarden US-Dollar gegenüber 101,7 Milliarden US-Dollar bei Polymarket). Allein in den letzten 30 Tagen erzielte Kalshi ein Nominalvolumen von 39,5 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 8,7 Milliarden US-Dollar bei Polymarket. Dies unterstreicht die jüngste Dynamik der Börse.

Der Hauptunterschied zwischen ihnen liegt in der Regulierung. Kalshi ist ein von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulierter Designated Contracttrac, während Polymarket keiner CFTC-Aufsicht über seine internationale Plattform unterliegt.

Laut Schätzungen von Galaxy erwirtschaftete Polymarket in den USA im April ein Handelsvolumen von rund 1,3 Milliarden US-Dollar, verglichen mit rund 9 Milliarden US-Dollar auf der internationalen Plattform. Berichten zufolge strebt Polymarket derzeit eine breitere behördliche Zulassung seiner Hauptplattform in den USA an.

Die in Minnesota entfachte Kontroverse hat somit Auswirkungen über den betroffenen Bundesstaat hinaus. Sollten Richter weiterhin die Bundesregulierung von Vorhersagebörsen der staatlichen Regulierung des Glücksspiels vorziehen, könnten Vorhersagemärkte zu einem der Schlüsselbereiche werden, in denen Kryptowährungen mithilfe bestehender Marktregulierung – und nicht durch spezifische Kryptowährungsgesetze – breite Akzeptanz finden. Sollten sich die Bundesstaaten jedoch letztendlich durchsetzen, könnte der Markt angesichts widersprüchlicher Regelungen auf zahlreiche Hindernisse stoßen.

Worauf Händler als Nächstes achten sollten

Das Urteil des Gerichts ist vorläufig, und die grundsätzliche Frage, ob Bundesstaaten bundesregulierte Prognosemärkte einschränken dürfen, ist weiterhin offen. Händler werden gespannt beobachten, wie Minnesota weiter vorgeht, ob andere Bundesstaaten ähnliche Beschränkungen erlassen und wie Polymarket seine regulatorische Reichweite in den USA ausweiten will.

Das Ergebnis könnte weit mehr als nur Prognosemärkte prägen. Da Stablecoins und digitaletraczunehmend in diese Plattformen integriert werden, könnte der Fall Einfluss darauf haben, wie institutionelle Anleger die Blockchain-basierte Finanzinfrastruktur betrachten. Der Rechtsstreit in Minnesota könnte letztlich mitentscheidend dafür sein, ob die Aufsicht über Derivate auf Bundesebene oder die Glücksspielgesetze der einzelnen Bundesstaaten die nächste Phase dieses rasant wachsenden Marktes defi.