Chinas Wirtschaftsplan ist ins Stocken geraten, und nun will die Regierung die Last den Haushalten aufbürden. Jahrelang stützte sich Peking auf Exporte und staatlich gelenkte Investitionen, um das Wachstum anzukurbeln.
Da dieses Modell jedoch an Bedeutung verliert, richtetdent Xi Jinping seinen Blick nach innen – auf eine Bevölkerung, die ausgabescheu und sparsam ist. Und obwohl der Ruf nach einer Steigerung der Konsumnachfrage immer lauter wird, ist sich niemand sicher, ob Xi dies tatsächlich umsetzen kann.
Laut Financial Times gibt es Zweifel daran, ob Pekings Top-Down-Ansatz die massive Kaufkraft freisetzen kann, die seit Jahren ungenutzt bleibt.
Der chinesische Konsummarkt ist riesig – nach den USA der zweitgrößte weltweit –, doch das bedeutet nicht, dass die Menschen genug kaufen. Aktuell machen die Konsumausgaben nur 40 % der chinesischen Wirtschaft aus, weit weniger als die 60 % in anderen Ländern.
Vor der Pandemie wuchs der Markt jährlich um 9 %. Dennoch ist das Vertrauen nicht zurückgekehrt. Die Menschen sind besorgt. Der Zusammenbruch des Immobilienmarktes und die Folgen der „Null-Covid-Strategie“ haben Familien dazu veranlasst, mehr zu sparen und weniger auszugeben.
Große Wirtschaft, geringes Vertrauen
Der Einzelhandelsumsatz in China ist zehnmal höher als die Exporte in die USA, doch das hat sich nicht in einertronBinnennachfrage niedergeschlagen. Rory Green, Chefökonom für China bei TS Lombard, sagte: „China ist der größte Markt – sowohl mengen- als auch wertmäßig – für nahezu jedes Konsumgut, von Fahrzeugen und Smartphones bis hin zu Luxusgütern und Kinofilmen.“
Trotz des wirtschaftlichen Drucks lassen sich jüngere Chinesen nicht vom Konsum abhalten. Keyu Jin, Wirtschaftswissenschaftlerin an der Hong Kong University of Science and Technology, erklärte, dass die Generation Z und die Millennials weiterhin kauffreudig seien. „Sie geben nach wie vor gerne Geld für Reisen, Outdoor-Aktivitäten und Videospiele aus“, so Jin. „Der Großteil der Konsumkredite geht an Menschen unter 35. Mit einem Klick auf Alibaba kann man sich sogar einen Lippenstift leihen.“
Die Boston Consulting Group prognostiziert, dass Chinas Mittel- und Oberschicht bis 2030 auf über 500 Millionen Menschen anwachsen wird. Das ist mehr als die gesamte Bevölkerung der Vereinigten Staaten. Doch selbst das nützt nichts, wenn die Menschen sich beim Geldausgeben nicht sicher fühlen. Die Regierung muss darauf vertrauen können, dass ein Wirtschaftsabschwung sie nicht in den Ruin treibt – und genau dieses Vertrauen fehlt derzeit.
Politische Änderungen haben nicht ausgereicht
Einige kleinere Maßnahmen wurden bereits umgesetzt. Die Chinesische Volksbank senkte im September die Mindestreserveanforderungen für Banken. Auch die Hypothekenzinsen wurden gesenkt, und die Aktienmärkte erhielten etwas Unterstützung. Im März legte Peking einen „Sonderaktionsplan“ mit Versprechen wie Lohnerhöhungen und Kinderbetreuungszuschüssen vor. Zudem gibt es ein Tauschprogramm, das cash für den Umtausch alter gegen neue Waren bietet.
Es ist ein Anfang, aber nicht genug. Eine Umfrage der Deutschen Bank im ersten Quartal ergab, dass 52 % der chinesischen Verbraucher bereit wären, mehr auszugeben – der höchste Wert seit einem Jahr. Doch für einen echten, nachhaltigen Wandel sind tiefgreifendere Reformen nötig. Die Haushalte werden ihre Ersparnisse erst dann aufbrauchen, wenn sie sich abgesichert fühlen. Das bedeutet bessere Sozialleistungen, einen besseren Zugang zur Gesundheitsversorgung und ein stabileres Rentensystem – Dinge, die es in China derzeit nicht gibt.
Xis zentrale Slogans – „Duale Zirkulation“ und „Gemeinsamer Wohlstand“ – sollen den Fokus auf Binnenwachstum und weniger Ungleichheit lenken. Doch Slogans allein können keine kaputten Systeme reparieren.
Die starke staatliche Intervention in die Produktion hat zu einem Überangebot an Fabriken und einer unzureichenden Nachfrage geführt. BCA Research stellte fest, dass Chinas Investitionen ineffizient sind und dadurch Deflation sowie eine Vielzahl unrentabler Unternehmen entstehen.
Städtisches Wachstum, alternde Bevölkerung und das Steuerproblem
Die Urbanisierung könnte Abhilfe schaffen. Rund zwei Drittel der Bevölkerung leben in Städten. In Industrieländern liegt dieser Anteil sogar bei fast 80 %. Diedentvon mehr Landbewohnern in städtische Arbeitsplätze und Dienstleistungen könnte die Konsumausgaben ankurbeln. Doch das Hukou-System – Chinas Aufenthaltsgenehmigungsbestimmungen – verhindert, dass Zuwanderer vom Land die Vorteile des städtischen Lebens nutzen können. Die Rhodium Group hat herausgefunden, dass die Konsumausgaben um 60 % steigen, sobald Zuwanderer vollständig in das städtische Leben integriert sind.
Chinas Sozialsystem hinkt ebenfalls weit hinterher. Es nimmt lediglich etwa 1 % des BIP durch Einkommensteuern ein – weit unter internationalen Standards. Selbst die Vereinigten Staaten, ein kapitalistischer Staat, geben mehr für Sozialprogramme aus. Peking will sich, wie Xi es nennt, nicht dem „Wohlfahrtsstaat“ zuwenden.
Die Alterung der Bevölkerung könnte aber sogar von Vorteil sein. Da immer mehr Menschen in Rente gehen, sparen weniger, wodurch mehr Geld in die Wirtschaft fließt. Rory erklärte, Länder wie Japan und Südkorea hätten ihren Sparhöhepunkt erreicht, als ihre Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter ihren Höchststand erreicht hatte. „Selbst wenn politische Reformen wirkungslos bleiben, wird China weniger sparen“, sagte er.
Xi propagiert zudem die „neuen, qualitativ hochwertigen Produktivkräfte“ – ein Begriff, der außerhalb Chinas kaum verwendet wird –, um den Wandel hin zur High-End-Fertigung zu beschreiben. Doch eine Steigerung der Produktivität garantiert keine höhere Verbrauchernachfrage, insbesondere wenn die Arbeiter nicht davon profitieren.
