Der CEO der Bank of America sagt, die Wirtschaft seitronals angenommen, die Fed solle die Zinsen unverändert lassen

Brian Moynihan, der CEO der Bank of America, sagte am Mittwoch, dass die Konsumausgaben weiterhintronseien, und das bedeute, dass die US-Wirtschaft in besserer Verfassung sei, als viele glauben.

Obwohl das Verbrauchervertrauen auf einem Dreijahrestief liegt, zeigen die Daten der Bank of America, dass die Menschen weiterhin Geld ausgeben, nur eben anders. Anstatt Waren zu kaufen, verlagern sie ihren Konsum hin zu Dienstleistungen.

„Wir befinden uns in einer classic Phase, in der die Verbraucher in Umfragen und ähnlichen Studien zunehmend pessimistischer werden“, sagte in einem Interview mit CNBCs „Squawk Box“. „Wenn man sich aber ihr tägliches Konsumverhalten ansieht, stellt man fest, dass sie weiterhin Geld ausgeben. Das bedeutet, dass es der Wirtschaft eigentlich besser gehen sollte, als viele denken.“

Das BIP dürfte sich verlangsamen, das Wachstum bleibt aber solide

Laut Moynihan wird die US-Wirtschaft im Jahr 2024 voraussichtlich um 2 % wachsen, nach den zuletzt prognostizierten 3 %. Die Verlangsamung ist teilweise auf die von Donald Trump verhängten Zölle zurückzuführen, die laut Schätzungen der Bank of America das BIP-Wachstum kurzfristig um 0,4 Prozentpunkte reduzieren werden, bevor sich die Wirtschaft daran anpasst.

Moynihan erklärte, das Land strebe seit der Finanzkrise 2008 ein BIP-Wachstum von 2 % an, was er als „Trendwachstum“ bezeichnete. Er sagte, die Konsumausgaben seien nach wie vortrongenug, um die Wirtschaft zu stützen, und die größten Fragen beträfen nun die Entwicklung in den kommenden Monaten.

„Die Konsumlaune bleibt weiterhin stabil, und das sollte sich positiv auf die Wirtschaft auswirken“, sagte er. „Es gibt viele offene Fragen, und ich denke, die werden sich klären. Aber im Moment sprechen wir nicht über mögliche Szenarien, sondern über die Realität. Die Konsumenten geben im ersten Halbjahr weiterhin sehrtronGeld aus.“

Moynihan meint, die Fed solle die Zinsen beibehalten

Moynihan äußerte sich nur wenige Stunden vor der jüngsten Zinsentscheidung der US-Notenbank und machte deutlich: Die Zentralbank sollte die Zinsen vorerst unverändert lassen. Die Märkte haben eine Zinssenkung bereits als ausgeschlossen eingepreist, und die Bank of America geht davon aus, dass die Zinsen bis 2026 unverändert bleiben werden.

„Ich denke, die Fed wird bei Zinssenkungen etwas vorsichtig sein, da die Auswirkungen der Zölle noch nicht absehbar sind“, sagte Moynihan. „Es scheint, als wolle sie die in den letzten ein bis zwei Jahren aufgebauten geldpolitischen Mittel erst einmal behalten.“

Er sagte auch, es wäre besser, einen „Realzinssatz“ von 3 % beizubehalten, anstatt auf das Niveau nahe Null zurückzukehren, das nach der Finanzkrise und während der COVID-19- Pandemie zu beobachten war.

Dan North, leitender Ökonom bei Allianz Trade North America, stimmte dem zu. „Eine Zinssenkung am Mittwoch ist ausgeschlossen, daher gewinnen alle anderen Faktoren an Bedeutung“, sagte er. „Sie werden im Grunde sagen: ‚Wisst ihr was, wir haben es jetzt überhaupt nicht mehr eilig.‘“

Das deckt sich mit der Kommunikation der Fed. Fed-Chef Jerome Powell hat wiederholt betont, dass es „keine Eile“ bei Zinssenkungen gebe. In einer Rede Anfang des Monats erklärte er vor Ökonomen, die Fed wolle „mehr Klarheit“, bevor sie weitere Schritte unternehme.

Die Märkte beobachten die Prognosen der Fed, den Dot Plot und die Inflationserwartungen

Nun richtet sich die Aufmerksamkeit auf die neuen Quartalsprognosen der Fed, die Vorhersagen für das BIP, die Inflation, die Arbeitslosigkeit und die Zinssätze enthalten. Die letzten Prognosen, die im Dezember veröffentlicht wurden, sagten für 2025 eine Kerninflation von 2,5 % und ein BIP-Wachstum von 2,1 % voraus. Diese Prognose könnte sich ändern.

Da die Inflation weiterhin höher als erwartet ausfällt, gehen einige Analysten davon aus, dass die Fed ihre Inflationsprognose für 2025 anheben, gleichzeitig aber ihre BIP-Prognose senken könnte. Powell wird voraussichtlich in seiner üblichen Pressekonferenz nach der Sitzung Fragen beantworten.

Ein Schwerpunkt wird auf dem „Dot Plot“ des FOMC liegen – einer Grafik, die die erwartete Zinsentwicklung der Fed-Vertreter aufzeigt. Im Ausschuss herrscht Uneinigkeit über das weitere Vorgehen.

Einige Mitglieder könnten bei zwei Zinssenkungen in diesem Jahr bleiben. Andere könnten die Anzahl auf eine oder gar keine reduzieren. Eine kleine Anzahl könnte sogar eine weitere Senkung vorschlagen – dies wäre jedoch angesichts der Haltung der Fed zur Inflation höchst unwahrscheinlich.

„Ich denke, es wird dieses Jahr vielleicht eine oder gar keine Zinssenkung geben, insbesondere wenn die Zölle bestehen bleiben“, sagte North. Er fügte hinzu, dass die Fed bei einer zu frühen Zinssenkung riskiere, die Inflation anzuheizen und später eine Kurskorrektur vornehmen zu müssen.

Trumps Zölle könnten den Zeitplan der Fed verändern

Ein weiterer Schlüsselfaktor? Trumps Zölle. Das Weiße Haus wird voraussichtlich am 2. April eine globale Überprüfung der Zölle veröffentlichen. Sollten diese steigen, könnte die Inflation wieder anziehen. Das würde der Fed einen weiteren Grund liefern, Zinssenkungen hinauszuzögern.

Manche Analysten glauben, dass die US-Notenbank (Fed) die Kontrolle über die Wirtschaftspolitik bereits an die Trump-Regierung verloren hat. Thierry Wizman, Stratege bei Macquarie, erklärte, die Unsicherheit bezüglich der Politik des Weißen Hauses erschwere es der Fed, sich auf einen klaren Zinspfad festzulegen.

„Es könnte der Fed schwerfallen, drei weitere Zinssenkungen oder auch nur zwei anzukündigen“, schrieb Wizman. „Sie könnte eine Zinssenkung ins Jahr 2026 verschieben, sodass im Median für 2025 nur noch eine Zinssenkung vorgesehen wäre.“

Die Märkte rechnen weiterhin mit zwei oder drei Zinssenkungen, aber die Erwartungen verändern sich

Trotz der Zurückhaltung der Fed gehen Händler weiterhin von zwei oder drei Zinssenkungen in diesem Jahr aus. Der Goldman-Sachs-Ökonom David Mericle erklärte, die Fed könnte sich auf zwei Senkungen beschränken, um die Märkte nicht zu verunsichern.

Aktuell bewegen sich die wichtigsten Aktienindizes im Korrekturbereich, das heißt, sie sind von ihren jüngsten Höchstständen um etwa 10 % gefallen.

In der Vergangenheit hat die Fed häufig eingegriffen, um die Finanzbedingungen zu lockern, wenn die Märkte in Turbulenzen gerieten. Dies wird als „Fed-Put“ bezeichnet – die Annahme, dass die Zentralbank die Zinsen senken wird, um die Wall Street zu stützen.

Doch dieses Mal deuten die Ergebnisse des FedWatch-Tools der CME Group darauf hin, dass Händler frühestens im Juni mit einer Zinssenkung rechnen. Selbst dann herrscht Uneinigkeit darüber, ob die Fed eine weitere Senkung um 0,25 Prozentpunkte vornehmen oder bis Jahresende eine dritte Senkung anstreben wird.

Neben den Zinssätzen beschäftigt sich die Fed auch mit ihrer massiven Bilanzsumme von 6,4 Billionen Dollar, die Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere umfasst.

Aktuell lässt die US-Notenbank (Fed) monatlich eine feste Anzahl von Anleihen aus ihrer Bilanz auslaufen – ein Verfahren, das als quantitative Straffung bekannt ist. Viele erwarten, dass die Fed dieses Programm noch in diesem Jahr beenden wird, doch in den letzten Sitzungen wurde auch über die langfristige Bilanzführung diskutiert.

Das FOMC könnte dieses Thema in seiner nächsten Entscheidung ansprechen, aber vorerst warten die Märkte ab, ob die Zentralbank ihre Strategie anpassen oder am aktuellen Plan festhalten wird.