Die Bank von Israel geht davon aus, die Zinssätze angesichts der steigenden Inflation unverändert zu lassen

Die israelische Zentralbank wird den Leitzins angesichts einer auf 3,6 % gestiegenen Inflation und verstärkter Militäroperationen im Gazastreifen voraussichtlich zum elften Mal in Folge bei 4,5 % belassen. Die jährliche Inflationsrate stieg im vergangenen Monat von 3,3 % im März und lag damit über dem Zielkorridor der Zentralbank von 1 % bis 3 %. Das Wirtschaftswachstum im ersten Quartal fiel mit 3,4 % etwas höher als erwartet aus.

die Bank von Israel erwartet bei ihrer heutigen Sitzung die kurzfristigen Zinssätze unverändert lässt, nachdem sich die Inflation im vergangenen Monat aufgrund der durch Israels Krieg gegen die palästinensische militante Gruppe Hamas verschärften wirtschaftlichen Unsicherheit beschleunigt hatte.

Analysten, die in einer Bloomberg-Umfrage befragt wurden, prognostizierten aufgrund der hohen Inflation und der Marktunsicherheit eine Zinsstabilität bis zum Jahresende. Alle 14 von Reuters befragten Ökonomen gaben zudem an, dass sie davon ausgingen, die Zentralbank werde ihren Leitzins (ILINR=ECI) bei 4,5 % belassen, wenn sie ihre Entscheidung am 26. Mai um 16:00 Uhr (13:00 Uhr GMT) bekannt gibt.

Nies von CitiGroup meint, dass Zinssenkungen möglicherweise bis später im Jahr auf Eis gelegt werden

Der Ökonom Victor Bahar von der Bank Hapoalim erklärte, die Bank von Israel stehe derzeit näher an der US-Notenbank als an den europäischen Banken, verhalte sich also in einer abwartenden Haltung. Er fügte hinzu, Israels Geldpolitik werde weitgehend mit der der US-Notenbank abgestimmt sein, vorausgesetzt, die Zölle in den USA würden nicht lange bestehen bleiben.

Die Finanzabteilung der Bank Hapoalim teilte ihren Kunden vergangene Woche mit, dass es der Bank von Israel schwerfallen dürfte, den Leitzins zu senken, solange die Inflation das Ziel übersteige. Hapoalim hielt es für vernünftig anzunehmen, dass die erste Senkung gegen Ende des Sommers erfolgen würde.

Rafael Gozlan, Chefökonom bei IBI Investment House Ltd. in Tel Aviv, geht ebenfalls davon aus, dass die Geldpolitik restriktiv bleiben wird, und fügt hinzu, dass die jüngsten Entwicklungen die Wahrscheinlichkeit einer Zinsstabilität bis zum Jahresende deutlich erhöht hätten.

„Die Bank von Israel wird ihre Geldpolitik unverändert lassen, bis sie deutlich stärker davon überzeugt ist, dass eine Lockerung der Geldpolitik die Inflation nicht erneut anheizen wird.“

–Michel Nies, Ökonom bei CitiGroup

Nies, der mit einer Wiederaufnahme der Zinssenkungen im November und einer Beschleunigung auf 3 % im Jahr 2026 rechnet, merkte an, dass die politischen Entscheidungsträger das BIP-Wachstum möglicherweise länger unterhalb des Potenzials halten müssten, um die Nachfrage an die neue Angebotsrealität anzupassen.

Gouverneur Amir Yaron hatte zuvor signalisiert, dass die Zentralbank in der zweiten Jahreshälfte mit Zinssenkungen beginnen könnte, vorausgesetzt, die Inflation verlangsamt sich und die Marktrisikoprämien bleiben unter Kontrolle.

Laut Daten der Bank von Israel rechneten die Finanzmärkte weiterhin mit einem Rückgang der Inflation auf 1,8 % im kommenden Jahr, basierend auf den Anleiherenditen. Die Ökonomen der Zentralbank prognostizierten zudem zwei Zinssenkungen im Laufe des Jahres 2025.

Die Volatilität des Preisniveaus hält die Zinssätze unverändert

Die jährliche Inflationsrate in Israel beschleunigte sich im April – entgegen der Erwartung eines Rückgangs auf 3,1 % gegenüber 3,3 % im März. Der Anstieg im April war größtenteils auf einen sprunghaften Anstieg der Flugpreise zurückzuführen, obwohl die Inflation im Laufe des Jahres durch Preiserhöhungen bei einer Vielzahl von Gütern, darunter Wasser und Strom, sowie durch einige Steuern, die Anfang 2025 angehoben wurden, angeheizt worden war. 

Johan Allen von Goldman Sachs erklärte jedoch auch, die Zentralbank könnte die höheren Flugpreise ignorieren, wenn die Disinflation in anderen Kernkategorien anhält. Die Kosten dürften während der gesamten Sommerferienzeit hoch bleiben, obwohl das Preisniveau insgesamt durchtrondie -Schwäche. 

Die Regierung machte auch kriegsbedingte Lieferengpässe teilweise für die anhaltend hohe Inflation verantwortlich, während innenpolitische Spannungen ebenfalls ein Faktor für die Zentralbank sein dürften.

Am Sonntag berichteten israelische Medien von Zehntausenden Reservisten, die an Operationen im Gazastreifen beteiligt sind. Dies dürfte die israelische Wirtschaft, die ohnehin schon mit Arbeitskräfte- und Versorgungsengpässen zu kämpfen hat, zusätzlich belasten. Darüber hinaus stellten mehrere Fluggesellschaften ihre Flüge nach Israel ein, nachdem die Raketenangriffe der Huthis im Jemen zugenommen hatten.