هل سيؤدي حظر مكافآت العملات المستقرة في الواقع إلى مساعدة Coinbase؟

قال رئيس Coinbase براين أرمسترونغ أن حظر مكافآت العملات المستقرة سيجعل الشركة أكثر ربحية "بشكل ساخر". بل يجادل بأن السياسة ستضر بالعملاء. يأتي هذا في وقت تتعامل فيه سوق العملات المشفرة مع ضغط بيع متزايد ومشاعر هابطة في حالة "الخوف الشديد".

في منشور حديث، كتب أرمسترونغ أنه إذا أصبح حظر مكافآت العملات المشفرة قانوناً، ستستفيد Coinbase مالياً. وذلك لأن المنصة تدفع حالياً مبالغ كبيرة في المكافآت للمستخدمين الذين يحتفظون بـ USDC. سوق العملات المستقرة يشهد ارتفاعاً في القيمة السوقية ويبلغ حوالي 314 مليار دولار. 

Coinbase تدافع عن مدفوعات عائد USDC

رئيس Coinbase في المنشور ذكر أن "لكننا لا نريد أن يحدث هذا"، حيث يجب أن يستمر العملاء في تلقي المكافآت. وأضاف أن العملات المستقرة المنظمة يجب أن تظل تنافسية عالمياً. جاءت هذه التعليقات بينما يناقش المشرعون الأحكام في مشروع قانون هيكل السوق المعلق الذي قد يحد من الفائدة أو المكافآت المدفوعة على العملات المستقرة. 

أبلغ أن البنوك دفعت من أجل لغة تحظر مثل هذه المدفوعات. يجادلون بأن العملات المستقرة الحاملة للعائد يمكن أن تجذب الودائع بعيداً عن المقرضين المؤمن عليهم. وبطريقة ما، يمكن أن تهدد الاستقرار المالي، كما يصرون. في الوقت نفسه، تقول شركات العملات المشفرة إن المكافآت ضرورية لجذب المستخدمين والمنافسة مع المنصات الخارجية.

تقدم Coinbase مكافآت USDC كميزة رئيسية. اعتباراً من فبراير 2026، تعلن المنصة عن عائد سنوي بنسبة 3.50% على أرصدة USDC. ومع ذلك، هذا الميزة محدودة لمشتركي Coinbase One، وهو عضوية مدفوعة على المنصة. لم تعد الحسابات المجانية تكسب مكافآت.

USDT الخاص بـ Tether هي أكبر عملة مستقرة في السوق. تحتفظ بدورة تداول تزيد عن 183 مليار. تقف USDC من Circle في المرتبة الثانية في التعداد بدورة تداول تزيد عن 73.4 مليار. وصلت العملة المستقرة المدعومة من عائلة ترامب، USD1، إلى علامة دورة تداول تبلغ 5.28 مليار.

هوامش Coinbase في بؤرة الاهتمام

بالنظر إليها من منظور مالي، يمكن أن يقلل الحظر من تكاليف Coinbase. تولد المنصة إيرادات من USDC المحتفظ بها داخل وخارج منصتها. يتم ذلك من خلال شراكتها مع المصدرة Circle. تكسب المنصة حصة من دخل الفائدة من الاحتياطيات بالدولار التي تدعم العملة المستقرة. إذا تم القضاء على المكافآت، فسيحتفظ بمزيد من فروق الفائدة بدلاً من توزيع جزء منها للمستخدمين.

تظهر البيانات أن عمليات العملات المستقرة أصبحت مساهماً متزايداً في مزيج إيرادات Coinbase. تظهر نتائجها الفصلية الجديدة أن إيرادات الاشتراكات والخدمات ارتفعت بنسبة 13.5% إلى 727.4 مليون دولار. زادت إيرادات العملات المستقرة إلى 364.1 مليون دولار من 225.9 مليون دولار.

في خضم هذا النمو، أفادت Cryptopolitan أن Coinbase سجلت خسارة صافية بقيمة 666.7 مليون دولار، أو 2.49 دولار للسهم، للربع المنتهي في 31 ديسمبر. انخفضت إيرادات المعاملات بشكل حاد حيث انهارت أسعار الأصول الرقمية في الأشهر الأخيرة من عام 2025.

انسحب السوق العالمي للعملات المشفرة من قمم أوائل أكتوبر. كان ذلك رد فعل على التعريفات الجمركية الجديدة للرئيس دونالد ترامب على الواردات الصينية والضوابط المتوقعة على الصادرات من البرمجيات الحرجة. انخفضت سعر البيتكوين بنسبة 30% تقريباً في آخر 30 يوماً. وهو ينخفض بأكثر من 45% من أعلى مستوى له على الإطلاق (ATH) البالغ 126,198 دولاراً المسجل في 7 أكتوبر 2025. يتداول BTC بسعر متوسط قدره 68,868 دولاراً في وقت إعداد التقرير.

نقاش العملات المستقرة قد جذب الضوء بين المستثمرين. قانون GENIUS، الذي تم تمريره العام الماضي، أنشأ إطاراً اتحادياً للعملات المستقرة. من ناحية أخرى، هناك قانون Clarity الذي يهدف إلى تحديد الحدود التنظيمية بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). وقد تعثر وسط خلافات حول مكافآت العملات المستقرة.

سحبت Coinbase دعمها عن بعض الأحكام. وقد تم الاستشهاد بهذا كعامل في التأخير. حاول اجتماع حديث في البيت الأبيض حل الاختلافات بين البنوك وشركات العملات المشفرة. لكنه انتهى دون اختراق.