لماذا ينهار سهم جوجل-ألفابت اليوم؟

تتراجع أسهم شركة ألفابت (GOOG، GOOGL) اليوم لأن وول ستريت تواجه فجأة ثلاثة أشياء قبيحة في وقت واحد: جوجل تفقد كبار المتخصصين في مجال الذكاء الاصطناعي، والمنافسون يزدادون صخباً في سباق الذكاء الاصطناعي، والشركة تنفق أموالاً طائلة لمواكبة هذا التطور.

انخفض سعر السهم بنحو 7% عند إغلاق السوق يوم الاثنين، مما يجعله أكبر انخفاض له في يوم واحد منذ حوالي عام.

يوم الثلاثاء، سيتطلع المستثمرون لمعرفة ما إذا كان بإمكان جوجل الاحتفاظ بأفضل المواهب لديها، والدفاع عن استراتيجية جيميني الخاصة بها، وتحقيق قيمة من الاستثمارات واسعة النطاق في الذكاء الاصطناعي قبل أن تبدو هوامش أرباحها متدنية.

جوجل تفقد شخصيات رئيسية في مجال الذكاء الاصطناعي مع استمرار المنافسة في استقطاب المواهب

تتمثل المشكلة الأولى هنا في الكفاءات. ففي الأسبوع الماضي فقط، أعلن نعوم شازير، نائب رئيسdent الهندسة في جوجل وأحد مهندسي نموذج Gemini للذكاء الاصطناعي، انتقاله للانضمام إلى OpenAI. وهذه خطوة ليست بالهينة، إذ لم يمضِ على انضمام نعوم إلى جوجل سوى أقل من عامين، ما قد يثير قلق المستثمرين ويجعلهم يتساءلون عن الوضع داخل الشركة.

في الواقع، عاد في أغسطس 2024 برفقة الباحث دانيال دي فريتاس ضمن شراكة بين جوجل وشركة Character.AI. وكان الاثنان قد أسسا معًا شركة Character.AI بعد استقالتهما من جوجل عام 2021، وكان من المفترض أن يُعززا DeepMind، محرك الذكاء الاصطناعي الرئيسي لجوجل. والآن، غادر أحد هذين الشخصين الرئيسيين الشركة مرة أخرى.

تأتي هذه الخطوة في وقتٍ عصيب. فقد عرضت جوجل مؤخرًا أحدث منتجاتها في مجال الذكاء الاصطناعي خلال مؤتمرها السنوي للمطورين I/O، كاشفةً عن أحدث ابتكاراتها، مثل Gemini 3.5 Flash ووكيل الذكاء الاصطناعي Gemini Spark. لذا، بدلًا من مناقشة منتجاتها الجديدة، سيهتم المستثمرون أيضًا بمعرفة من سيغادرها.

ثم جاءت ضربة أخرى. ففي يوم الجمعة، أعلن جون جامبر، نائبdent شركة ديب مايند وزميلها الهندسي، عن مغادرته بعد تسع سنوات لينضم إلى شركة أنثروبيك. يُعرف جون بمساهمته في بناء نظام الذكاء الاصطناعي ألفافولد، الذي رسم خرائط لأكثر من 200 مليون بنية بروتينية، مما وفّر وقتًا هائلاً في الأبحاث البيولوجية والطبية. كما فاز بجائزة نوبل لعام 2024 بالاشتراك مع ديميس هاسابيس من جوجل.

المنافسة على استقطاب المواهب شرسة للغاية. تتنافس شركات مثل ميتا بلاتفورمز (META)، وآبل (AAPL)، وتسلا (TSLA)، ومايكروسوفت (MSFT)، وأوبن إيه آي، وأنثروبيك، على استقطاب أفضل العقول في مجال الذكاء الاصطناعي. كما تخطط أوبن إيه آي وأنثروبيك لطرح أسهمهما للاكتتاب العام، مما يدفع الباحثين إلى البحث عن منافسين من القطاع الخاص يتمتعون بإمكانات نمو كبيرة.

لقد شهدت جوجل بالفعل عملية إعادة هيكلة جذرية في مجال الذكاء الاصطناعي. ففي أبريل 2023، دمجت شركتي ديب مايند وجوجل برين. وكانت جوجل قد استحوذت على ديب مايند في عام 2014 مقابل حوالي 500 مليون دولار، بينما تأسست جوجل برين داخل الشركة في عام 2011. ويتولى ديميس حاليًا إدارة ديب مايند. أما مصطفى سليمان، أحد المؤسسين المشاركين، فقد غادر جوجل في أوائل عام 2022، ثم أسس شركة إنفليكشن إيه آي، ويتولى الآن قيادة قسم الذكاء الاصطناعي للمستهلكين في مايكروسوفت.

تنفق شركة ألفابت مبالغ طائلة في ظل تشكيك المستثمرين في جدوى الذكاء الاصطناعي

ثانياً، اقترضت شركة ألفابت حوالي 141 مليار دولار من تمويل الأسهم والديون منذ أكتوبر، وتستثمر بكثافة في الذكاء الاصطناعي.

جاء انخفاض سعر السهم عقب مقابلة أجراها ساتيا ناديلا، الرئيس التنفيذي لشركة مايكروسوفت، مع صحيفة وول ستريت جورنال يوم الأحد. وفي المقابلة، حثّ ساتيا الشركات على تقليل اعتمادها على "عمالقة الذكاء الاصطناعي"، وأشار إلى أن سوق الذكاء الاصطناعي أصبح سلعة أساسية.

شهد سهم جوجل ارتفاعاً ملحوظاً منذ إعلان نتائج الربع الأول في 29 أبريل، وذلك بفضل الأداء الجيد لأعمالها في مجال الحوسبة السحابية وإعلانات البحث.

مع ذلك، فإنّ النفقات الرأسمالية المتوقعة ضخمة. تتوقع جوجل أن تصل هذه النفقات في عام 2026 إلى ما بين 180 و190 مليار دولار، أي أكثر من ضعف ما كانت عليه في العام السابق. وكانت هذه النفقات تتراوح بين 175 و185 مليار دولار. وأشارت الشركة إلى أن هذه النفقات ستشهد نموًا كبيرًا في عام 2027. وتُخصص جميع هذه الميزانية لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وتدريب النماذج.

من جهة أخرى، يستمر التنافس على المنتجات. حظيت سلسلة Gemini 3 من جوجل باهتمام كبير في عام 2025 بفضل قدراتها في الاستدلال، ونماذجها متعددة الوسائط، ونتائجها المعيارية. مع ذلك، في عام 2026، اكتسبت سلسلة Claude من Anthropic شعبية واسعة في مجال البرمجة.

على الرغم من كونها من أفضل الأسهم أداءً، إلا أن سهم ألفابت لا يزال يحصل على تصنيف IBD المركب 94/99، متجاوزًا بذلك تصنيف 90 المرتبط بأسهم النمو المرتفع. أما تصنيف التجميع/التوزيع الخاص به، فقد ظل عند مستوى D خلال الأسابيع الثلاثة عشر الماضية.