سندات الخزانة الأمريكية ترتفع بقوة مع تزايد مخاوف الركود إثر محادثات "الانتقال" الرئاسية لترامب

شهدت سندات الخزانة الأمريكية ارتفاعاً ملحوظاً بعد تصريحات الرئيس دونالد ترامب يوم الأحد حول "فترة الانتقال" التي تمر بها الولايات المتحدة، مما أثار مخاوف من تباطؤ اقتصادي وشيك. وانخفضت العوائد مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن صدى حرب ترامب التجارية وقطع الإنفاق الحكومي، مما يهز الأسواق.

ووفقاً لتحديثات السوق في سي إن بي سي تحديثات، انخفض عائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات بمقدار 7 نقاط أساس إلى 4.23%، مقتربة من أدنى مستوى لها منذ ديسمبر. وهبط عائد سندات الخزانة لأجل سنتين بمقدار يقارب نفس الكمية، لتستقر عند 3.937%. 

قد يعني الانخفاض في العوائد أن المستثمرين قلقون بشأن الرياح المعاكسة التي تواجه الاقتصاد، لا سيما بسبب التعريفات الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب، والتي يؤكد الاقتصاديون أنها تزيد من الضغوط التضخمية على الاقتصاد الأمريكي.

ترامب ووزير الخزانة بيسنت يقولان إن الولايات المتحدة بحاجة إلى "تنظيف اقتصادي"

في حديثه مع فوكس بيزنس الأسبوع الماضي، لم يتخذ الرئيس ترامب موقفاً حاسماً بشأن ما إذا كانت الولايات المتحدة تتجه نحو ركود، لكنه أقر بأن البلاد ستواجه صعوبات "لبضع فترات". 

“أكره التنبؤ بمثل هذه الأمور. هناك فترة انتقال لأن ما نقوم به كبير جداً،” قال.

وأضافت التعليقات خزينة الولايات المتحدة مشاعر وزير الخزانة سكوت بيسنت، الذي كان قد قال سابقاً إن الاقتصاد يتخلى عن فترة من الإنفاق الحكومي المفرط. وأوضح بيسنت أن الانتقال من الإنفاق المدفوع من قبل الحكومة إلى اقتصاد يقوده القطاع الخاص أكثر سيترتب عليه بعض الآلام قصيرة الأجل.

“هل يمكننا أن نرى أن الاقتصاد الذي ورثناه بدأ يتراجع قليلاً؟ بالتأكيد،" قال بيسنت في مقابلة مع سي إن بي سي Squawk Box. “وأنظر، سيكون هناك تعديل طبيعي بينما نتخلى عن الإنفاق العام لصالح الإنفاق الخاص.” 

وختم وزير الخزانة بأن الاقتصاد الأمريكي أصبح "مدمناً" على النفقات الحكومية، وأن أي جهد لقطع هذا الإنفاق سيؤدي حتماً إلى تصحيح في السوق.

يودع ترامب الآن أن نؤمن بأن الانتقال من اقتصاد بايدن المستقر تماماً إلى النمو الاقتصادي المتفجر لدى ترامب، يجب أن يمر عبر "مرحلة انتقالية" قد يسميها البعض... ركوداً. هذا الرجل مجنون. pic.twitter.com/teEPVBoS3e

— ديفيد باكمان (@dpakman) مارس 9، 2025

لقد قلبت ردود فعل السوق على مدار الشهر الماضي أشارت ما كان يُعرف بـ "صفقة ترامب"، وهي توقع مفترض بأن سياسات ترامب ستؤدي إلى التضخم وارتفاع أسعار الفائدة. 

انخفضت عوائد سندات الخزانة القياسية بنحو 30 نقطة أساس خلال الشهر الماضي، بينما محت أسواق الأسهم المكاسب التي تحققت بعد الانتخابات في نوفمبر. كما انخفض الدولار الأمريكي بأكثر من 4% من مستوياته المرتفعة الأخيرة التي سجلها في يناير، مما زاد من مخاوف المستثمرين بشأن استقرار الاقتصاد.

“فكرة وجود "ضمان ترامب" (Trump put) بعيدة كل البعد عن الصحة، والإدارة تضاعف جهودها في استراتيجية "الألم قصير الأجل لتحقيق مكاسب طويلة الأجل"،""، كما noted مايكل براون، كبير استراتيجيي البحث في شركة بيبرستون المحدودة. " ليس من المستغرب أن يستمر المشاركون في التداول بنزعة دفاعية.”

الأسواق تستعد لبيانات التضخم من الاحتياطي الفيدرالي

ستكون جميع الأنظار موجهة نحو الاحتياطي الفيدرالي وأسواق الأسهم والعملات المشفرة على تقريرين؛ تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) المقرر إصداره يوم الأربعاء الساعة 11:30 صباحاً بتوقيت UTC، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس.

“ستهيمن بيانات التضخم على الجدول الاقتصادي هذا الأسبوع،" قال بيل آدامز، كبير الاقتصاديين في بنك كوميريسكا لـ سي إن بي سي. "من المرجح أن مؤشر أسعار المستهلكين الكلي والأساسي قد ارتفع بمعدل أكثر اعتدالاً في فبراير بعد زيادات حادة في الشهر السابق.”

وسينتظر المستثمرون أيضاً عن كثب اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في الأسبوع المقبل، حيث سيصدر صانعو السياسات توقعاتهم الاقتصادية المحدثة. 

أظهرت بيانات سوق العمل لشهر فبراير علامات على نظرة قوية لفرص العمل، لكن الاقتصاديين يتوقعون أنه في الأشهر القادمة، ستبدأ الشركات في الشعور بآثار دفع الإدارة لتقليل الوظائف الفيدرالية، بقيادة وزارة كفاءة الحكومة (DOGE) التي أسسها إيلون ماسك.

فرضت إدارة ترامب الأسبوع الماضي تعريفات جديدة الرسوم الجمركية على المكسيك وكندا، لتتراجع لاحقاً عن بعضها فيما يتعلق بالسلع المشمولة باتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية حتى 2 أبريل. وفي الوقت نفسه،

بعض الاقتصاديين غير مقتنعين بحدوث ركود

أدى عودة ترامب إلى البيت الأبيض إلى تقلبات في الأسواق العالمية استمرت لأشهر، لكن تأثيره على الأسواق أصبح الآن غير مستقر، ويؤكد الاقتصاديون أن نهجه العنيد في فرض التعريفات الجمركية سيؤدي إلى ركود. 

الأسبوع الماضي، سجلت أداة GDPNow التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا في يونيو أن DFS اقترحت لوائح جديدة للعملات المستقرة تهدف إلى مواءمتها مع قانون GENIUS ACT مع الحفاظ على ضوابطها الحالية. ويشمل ذلك التغطية الكاملة بالاحتياطيات والتدقيق المستقل. أن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة قد ينكمش بنسبة 2.4% في الربع الأول، مما يقرب الاقتصاد من ركود تقني، أو بدلاً من ذلك، من نمو سلبي على مدى فصلين متتاليين.

ومع ذلك، يعتقد بعض الاقتصاديين، مثل هولجر شميددينغ من بنك بيرينبرغ، أن الركود الكامل ليس حتمياً.

"لا أعتقد أننا سنناقش ركوداً أمريكياً. الاقتصاد الأمريكي مرن، وأقول ذلك بشكل كبير على الرغم من دونالد ترامب،" قال شميددينغ في مقابلة مع سي إن بي سي Squawk Box Europe.

ومع ذلك، حذر محلل سوق الأسهم من أن السياسات الاقتصادية لترامب ستثقل كاهل النمو الاقتصادي طويل الأجل في أمريكا. 

“ما يصبح أكثر وضوحاً على المدى الطويل هو أن ترامب يضر بالنمو الاتجاهي للاقتصاد الأمريكي، أي النمو في السنوات التي تلي عام 2026. إنه يدافع عن أسعار أعلى للمستهلكين الأمريكيين، مما يعني، في رأيي، أن الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه سبب لخفض أسعار الفائدة مع وجود ترامب كرئيس ونشره للفوضى والارتباك،" كما أضاف.