صناديق سوق المال الأمريكية تتحول إلى آلة دفعات ضخمة مع تجاوز الأصول 8 تريليون دولار مذهلة

تجاوزت الاحتياطيات النقدية الموجودة داخل صناديق سوق المال الأمريكية رسمياً حاجز 8 تريليون دولار، دون أي علامة على التباطؤ.

قفز هذا الرقم بمقدار 105 مليار دولار في أسبوع واحد فقط حتى يوم الاثنين، مسجلاً رقماً قياسياً جديداً، وفقاً لبيانات Crane Data. يزداد التدفق إلى هذه الصناديق باستمرار حتى مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.

لماذا؟ لأن العوائد من هذه الصناديق لا تزال تفوق بكثير ما تقدمه البنوك.

في الأول من ديسمبر، بلغ العائد لمدة سبعة أيام على مؤشر Crane 100 لصناديق النقد، الذي يتتبع أكبر 100 صندوق نقدي في الولايات المتحدة، 3.80%.

هذا يمثل ميزة قوية مقارنة بأسعار الودائع البنكية، التي بالكاد تغيرت. الناس ليسوا أغبياء؛ هم ينقلون أموالهم إلى حيث تعمل فعلياً من أجلهم.

والمسألة لا تقتصر على الأفراد. المؤسسات الكبيرة وصناديق الخزينة للشركات تنتقل أيضاً إلى هذه الصناديق لتأمين عوائد أفضل دون التعامل مع المتطلبات اليومية.

المستثمرون يلاحقون العوائد المرتفعة مع خفض الفيدرالي للأسعار

خفض الاحتياطي الفيدرالي بالفعل سعره المرجعي بنصف نقطة مئوية في كل من سبتمبر وأكتوبر، مما أسقطه إلى نطاق 3.75% إلى 4%. وعلى الرغم من ذلك، يستمر تدفق السيولة إلى صناديق النقد.

قال جينادي غولدبرغ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في TD Securities، إن هذا الاتجاه ليس مفاجئاً. «تستمر صناديق سوق المال في جذب تدفقات مالية بينما تظل العوائد جذابة للغاية في ظل خفض تدريجي لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي»، قال.

لا يتوقع غيناديي توقف التدفقات تماماً لكنه يعتقد أنها قد تبرد قليلاً إذا استمر الفيدرالي في خفض الأسعار. ومع ذلك، فإن العوائد التي تزيد عن 2% تميل إلى الحفاظ على الزخم.

المتداولون يراهنون بالفعل على خفض آخر للأسعار في اجتماع ديسمبر للفيدرالي. قفزت هذه التكهنات الأسبوع الماضي بعد أن أشار جون ويليامز، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إلى أنه سيكون مؤيداً لذلك.

هذا مهم لأن جون يُنظر إليه على أنه متوافق بشكل وثيق مع رئيس الفيدرالي جيروم باول. قبل تصريحاته، دفع عدة مسؤولين آخرين بالرفض لخفض الأسعار مرة أخرى في وقت قريب.

سبب رئيسي لمدى تدفقات صناديق النقد القوية هو كيفية تعاملها مع انخفاض الأسعار. البنوك عادة ما تمرر الأسعار المنخفضة على العملاء فوراً.

صناديق النقد تتحرك ببطء أكثر، مما يجعلها أكثر جاذبية عندما تنخفض الأسعار. هذا التأخير يمنح المستثمرين وقتاً أطول لاستخراج القيمة من أموالهم.

حتى الآن في عام 2025، تدفقت أكثر من 848 مليار دولار إلى قطاع صناديق النقد، بناءً على تتبع Crane للصناعة. وأظهرت أرقام منفصلة من معهد شركات الاستثمار، الذي لا يشمل الصناديق الداخلية للشركات، أن إجمالي الأصول بلغ 7.57 تريليون دولار للأسبوع المنتهي في 25 نوفمبر.

الهيئة التنظيمية للقيم والأسهم تدفع بقواعد جديدة لمساعدة الشركات الصغيرة على الطرح العام

في الوقت نفسه الذي يحدث فيه انفجار هذه الصناديق، تحاول هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تسهيل عملية الطرح العام للشركات الصغيرة.

قال بول أتكينز، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، خلال حدث يوم الثلاثاء في بورصة نيويورك أن الوكالة تعمل على تغييرات لخفض متطلبات الإفصاح وتقليل البيروقراطية.

الهدف هو منح الشركات الصغيرة مهلة أطول، على الأقل سنتين، للوفاء الكامل بقواعد الطرح العام، بدلاً من الفترة الحالية التي تبلغ عاماً واحداً.

قال بول أيضاً إن الوكالة تعيد النظر في تعريف الشركة الصغيرة. لم يتم تحديث هذا التصنيف بشكل جدي منذ عشرين عاماً. وأشار إلى أن عدد الشركات المتداولة علناً أصبح الآن نصف ما كان عليه قبل ثلاثين عاماً، وربط هذا الانخفاض بتكاليف الامتثال التي غالباً ما تضر باللاعبين الصغار أكثر من الكبار.

"يجب أن يوفر إطارنا التنظيمي للشركات في جميع مراحل نموها ومن جميع الصناعات فرصة للطرح العام،" قال بول. وحذر من أن تكاليف الامتثال الحالية قد تغلق الأبواب أمام الشركات الصغيرة من الأسواق العامة.

بالإضافة إلى الطرح العام، تهاجم هيئة الأوراق المالية والبورصات أيضاً تغييرات في قواعد تعويضات التنفيذيين. ظهرت هذه القضية في وقت سابق من هذا العام خلال جلسة استماع مع المستثمرين وصناديق المعاشات والشركات العامة.

أكد بول أن الوكالة لا تزال تعمل على هذا الأمر. كما طلب من موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات تقديم أفكار لـ "تحييد الاجتماعات المساهمين" بحيث تظل مركزة على انتخاب المديرين بدلاً من أن تصبح ساحات قتال.