لماذا تحظى أسهم التكنولوجيا بجاذبية أكبر من الأرباح الموزعة الأكثر أماناً

تتغير تفضيلات المستثمرين في سوق الأسهم بشكل كبير مع هيمنة أسهم التكنولوجيا المدعومة بالذكاء الاصطناعي (AI) على جاذبية الشركات التي توزع أرباحاً. فقد أخذت الاستراتيجية التي كانت شائعة سابقاً للبحث عن تدفقات نقدية مستقرة من الأرباح في التراجع، حيث يركز المستثمرون الآن على إمكانية تحقيق أرباح مستقبلية في قطاع الذكاء الاصطناعي. 

أسهم توزيع الأرباح تتخلف عن غير الموزعة في 2023

تخلى المستثمرون عن تفضيلهم لأسهم توزيع الأرباح مع خضوع مشهد السوق لتحول كبير مدفوع بنمو الذكاء الاصطناعي (AI) والتكنولوجيا. وعلى النقيض من العام الماضي، حيث وفرت أسهم الأرباح مصدراً موثوقاً للدخل خلال سوق هابط، يتجه المستثمرون الآن نحو أسهم التكنولوجيا التي تقدم إمكانات نمو وتقف في طليعة طفرة الذكاء الاصطناعي.

ووفقاً لبيانات من "نيد ديفيس ريسيرش" (Ned Davis Research)، ارتفعت أسهم الشركات غير الموزعة للأرباح في مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 18% في عام 2023، متفوقة على الشركات المولدة للدخل التي شهدت زيادة متواضعة بنسبة 4%. ويُمثل هذا الفارق في الأداء أسوأ أداء للنصف الأول من العام لأسهم توزيع الأرباح مقارنة بغير الموزعة منذ عام 2009. ومع وجود حوالي 400 شركة في المؤشر تدفع أرباحاً حالياً، يسلط هذا الاتجاه الضوء على تحول كبير في معنويات المستثمرين.

ثورة الذكاء الاصطناعي تشعل حماس المستثمرين لأسهم التكنولوجيا

أعاد الارتفاع في أسهم التكنولوجيا، المدعوم بتفاؤل المستثمرين بشأن الذكاء الاصطناعي، تشكيل مشهد الاستثمار. وعلى الرغم من المخاوف المستمرة بشأن رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وتباطؤ الاقتصاد المحتمل، فقد قادت أسهم التكنولوجيا ذات النمو سوق الأسهم. وسجل مؤشر ناسداك المركب زيادة ملحوظة بنسبة 32% في النصف الأول من العام، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 16%. وقد حققت شركات رئيسية مثل "ميتا بلاتفورمز" (Meta Platforms) و"تيسلا" (Tesla) و"أمازون.كوم" (Amazon.com) عوائد كبيرة، مع تسجيل كل سهم نمواً كبيراً.

يمكن عزو الأداء الضعيف لأسهم توزيع الأرباح إلى عدة عوامل. فقد ساهم تراجع أسهم البنوك الإقليمية وشركات الطاقة، التي كانت رائدة في السوق في عام 2022، في الأداء الرتيب الأخير لأسهم توزيع الأرباح. وقد شهدت شركات مثل "زاينز بانك كورب" (Zions Bancorp) و"كوميريسيا" (Comerica) و"سيتيزنز فينانشل جروب" (Citizens Financial Group) انخفاضات كبيرة هذا العام. كما واجهت عمالقة الطاقة مثل "أوكسيدنتال بتروليوم" (Occidental Petroleum) و"إكسون موبيل" (Exxon Mobil) و"فاليرو إنرجي" (Valero Energy) ضغوطاً هبوطية.

علاوة على ذلك، فإن جاذبية سندات الحكومة فائقة الأمان ذات العوائد المتصاعدة تحرف انتباه المستثمرين بعيداً عن الشركات الموزعة للأرباح. ولأول مرة منذ الأزمة المالية لعام 2008، يتم وزن العائد الإضافي الذي توفره الأسهم مقابل زيادة مخاطر التراجع المحتمل للأعمال خلال فترة ركود. وينعكس هذا التحول في المعنويات في التدفقات الصافية الخارجة البالغة حوالي 4 مليارات دولار من الصناديق المتبادلة والمتداولة في البورصة الأمريكية المستثمرة في أسهم توزيع الأرباح هذا العام، مقارنة بالتدفقات الداخلة القياسية التي بلغت نحو 70 مليار دولار في عام 2022.

الإمكانية العكسية ودور أسهم توزيع الأرباح

بينما فقدت أسهم توزيع الأرباح شعبيتها بين المستثمرين في بيئة السوق الحالية، قد يتغير outlookها خلال تباطؤ اقتصادي. وتشير البيانات التاريخية من "نيد ديفيس ريسيرش" إلى أن أسهم الأرباح تميل إلى التفوق خلال مثل هذه الفترات. ولا تزال هناك مخاوف بشأن تأثير رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وإمكانية حدوث ركود اقتصادي، وهي عوامل قد تؤدي إلى انعكاس في معنويات المستثمرين.

غالباً ما تتصرف الشركات الدفاعية التي تقدم أرباحاً كبيرة بشكل جيد خلال فترات الركود. حيث يولي المستهلكون الأولوية للعناصر الأساسية مثل فواتير المرافق والسلع المنزلية والمصروفات الطبية، مما يفيد هذه الشركات. لذلك، قد تستعيد أسهم الأرباح زخمها إذا عانى الاقتصاد من تدهور.

يحذر بعض مراقبي السوق من التقييمات المرتفعة لأسهم التكنولوجيا، خاصة في حالة حدوث ركود. تتداول شركات مثل "إنفيديا" (Nvidia) و"ميتا بلاتفورمز" (Meta Platforms) و"تيسلا" (Tesla) عند مضاعفات عالية، مما قد يجعلها عرضة لتراجع السوق. من ناحية أخرى، يؤكد أنصار الاستثمار في الأرباح على الفوائد طويلة الأجل للأرباح المركبة، والتي لعبت تاريخياً دوراً كبيراً في إجمالي عوائد سوق الأسهم.

في ضوء هذه الملاحظات، يتضح أن الارتفاع في الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا قد دفع إلى إعادة تقييم استراتيجيات الاستثمار، مما أدى إلى الابتعاد عن أسهم توزيع الأرباح لصالح أسهم التكنولوجيا التي تستغل إمكانات تقدم الذكاء الاصطناعي. وعلى الرغم من أن أسهم الأرباح شهدت انخفاضاً في الشعبية، فمن المهم للمستثمرين أن يبقوا يقظين ويتكيفوا مع أساليبهم مع استمرار تطور مشهد السوق.