الفضة ترتفع 70% في 2025، متفوقة على الذهب مع تشديد العرض

قفزت الفضة بنسبة 70% في التداولات بلندن اعتباراً من منتصف أكتوبر، متفوقة على صعود الذهب بنسبة 55% خلال الفترة نفسها. يأتي هذا الارتفاع مع نفاد المعروض وتنافس المشترين من قطاعات متعددة على المعدن المتاح.

دفعت النزاع المستمر لروسيا في أوكرانيا والحركات الاقتصادية غير التقليدية لإدارة ترامب كل من المستثمرين العاديين والبنوك الوطنية نحو هذه الأصول الآمنة التقليدية. لكن الفضة تواجه تحدياً فريداً لا يواجهه الذهب. إنها ليست مجرد شيء يشتريه الناس لحماية أموالهم. المصانع تحتاجها أيضاً. تعمل الفضة كموصل استثنائي للكهرباء، مما يجعلها ضرورية للوحات الدوائر الكهربائية، والمفاتيح، والبطاريات.

تستخدم شركات السيارات أيضاً الفضة في المركبات الكهربائية، بينما تعتمد مصنعو الألواح الشمسية عليها في منتجاتهم. تغلف المستشفيات المعدات الطبية بها. لا يزال الناس يشترون مجوهرات الفضة والعملات المعدنية، تماماً كما يفعلون مع الذهب.

ميزة واحدة تتمتع بها الفضة على الذهب هي سعرها. كل أوقية تكلف أقل، مما يجعلها أسهل للشراء من قبل المستثمرين العاديين. عندما تبدأ المعادن الثمينة في الصعود، تتحرك أسعار الفضة عادةً بشكل أسرع وأكثر دراماتيكية.

الصين والهند تتصدران العالم في مشتريات الفضة. تحتاج قطاعات التصنيع الضخمة لديها إلى إمدادات مستمرة، وتقدّر شعوبها الكبيرة مجوهرات الفضة كأشياء ذات قيمة لتوريثها عبر الأجيال. تستخدم الصكوك الوطنية أيضاً كميات كبيرة لصنع العملات والأشرطة.

يستجيب سوق الفضة لعوامل أكثر مما يفعله الذهب. تدفع اتجاهات التصنيع، وتغييرات أسعار الفائدة، وقوانين الطاقة المتجددة الأسعار حولاً. عندما يتسارع الاقتصاد، تشتري المصانع المزيد من الفضة. وعندما تهدد الانكماشيات، يبدأ المستثمرون في الشراء بدلاً من ذلك.

ينضب عرض الفضة أسرع من المتوقع

تظهر سجلات من رابطة لندن لسبائك الذهب والفضة (LBMA) أن مخزونات الفضة في لندن انخفضت بنحو ثلث منذ منتصف عام 2021. هذا يترك معدناً ثميناً أقل متاحاً عندما يحتاج شخص ما إلى الاقتراض أو استلام التسليم.

لسنوات أربع متتالية، تجاوزت الطلب العالمي الإنتاج التعديني. هذا الاستنزاف المستمر أكل في مخزون الفضة الاحتياطي في خزائن لندن. في الوقت نفسه، جذبت صناديق الاستثمار المدعومة بالفضة الفعلية أموالاً جديدة، مما أجبر مديري الأصول على شراء معدن حقيقي بينما استمرت الإمدادات في الانكماش.

في وقت سابق من هذا العام، أثارت التكهنات حول التعريفات الجمركية الأمريكية على بعض المعادن المستوردة شراءً مضاربان، مما استنزف المخزونات أكثر. تتداول أسعار الفضة في لندن الآن عند علاوات متعددة السنوات مقارنة بعقود الآجل في نيويورك.

موسم المهرجانات في الهند، الذي بلغ ذروته مع مهرجان ديوالي في 20 أكتوبر، يشهد تقليدياً زيادة في مشتريات المعادن الثمينة. ارتفعت واردات الفضة تقريباً ضعف مقارنة بالعام الماضي، وسارعت محلات المجوهرات إلى إعادة تخزينها، بينما ارتفعت الأسعار. يدفع المشترون الهنود الآن علاوات بنسبة 10% أو أكثر فوق أسعار المعايير العالمية.

تشعر الصناعات بآثار ذلك

بدأ بعض المتداولين في حجز مساحة على رحلات الشحن عبر المحيط الأطلسي لنقل قضبان الفضة، وهي طريقة شحن باهظة الثمن تُحفظ عادةً للذهب، للاستفادة من فروق الأسعار بين نيويورك ولندن.

بالنسبة لمصنعي الألواح الشمسية، حيث يلعب معجون الفضة دوراً حاسماً، قد تبدأ الأسعار المرتفعة المستمرة في تقويض الأرباح ودفع الشركات للبحث عن مواد بديلة.

يظل الإنتاج التعديني العالمي مقيداً بانخفاض جودة الخام وقلة المشاريع الجديدة. تواجه المكسيك والصين والبيرو جميعها عقبات تتراوح بين العوائق التنظيمية والحدود البيئية.

نقل المخزون من نيويورك إلى لندن قد يخفف الأزمة الفورية، لكنه لن يحل نقص الإمداد المستمر.