تقترح هيئة الأوراق المالية والبورصات قواعد تسمح للمستشارين والصناديق بالاحتفاظ بالعملات الرقمية بأنفسهم

اقترحت لجنة الأوراق المالية والبورصات قواعد يوم الخميس لإطار مخصص لكيفية قيام المستشارين الاستثماريين المسجلين و الصناديق الخاضعة للتنظيم بالاحتفاظ بالأصول الرقمية، وفقًا للوكالة.

تشير الصناديق الخاضعة للتنظيم هنا إلى شركات الاستثمار المسجلة وشركات تطوير الأعمال.

يأتي هذا الاقتراح بموجب قانون مستشاري الاستثمار لعام 1940 وقانون الشركات الاستثمارية لعام 1940، ويحمل رقم الإيداع S7-2026-35، وسيفتح فترة 60 يومًا لتقديم الملاحظات عند نشره في السجل الفيدرالي.

وفقًا للرئيس بول أتكينز، "تطوّر السوق من فضول متخصص إلى فئة أصول متعددة التريليونات دولارات"، لكن في الوقت نفسه، لا تزال اللوائح المتعلقة بالحفظ مكتوبة لعصر الماضي.

كان معيار الحافظ المؤهل هو العائق

يُكلّف المستشارون بتفويض أصول عملائهم لحافظين مؤهلين يستوفون متطلبات صارمة تتعلق بالحفظ الآمن. وقد كان تطبيق معايير الحافظ المؤهل في سياق معظم حالات العملات المشفرة غامضًا، مما يمثّل مخاطر تنظيمية لأي مستشار ينظر في استراتيجيات متعلقة بالعملات المشفرة. ويهدف المقترح إلى توضيح هذا الغموض بطريقتين.

يمكن الاحتفاظ بالأصول المشفرة في حيازة ذاتية عند استيفاء شروط معينة، وهو ما يمثل انحرافًا عن الافتراض القائل بأنه يجب على طرف ثالث أن يحتفظ بها دائمًا.

يمكن لشركات الثقة التابعة للولايات أن تعمل كحافظين لكل من عملات العملاء وصناديقها. كما يقوم المقترح أيضًا بمراجعة متطلبات تدقيق البيانات المالية للمستشارين المسجلين وخدمات الحفظ التي تقدمها شركات الوساطة والتداول للصناديق الخاضعة للتنظيم.

يعكس الإطار الجديد المسار المتبع مقارنة بالمقترح الذي سُحب في عام 2023

في فبراير 2023، اتخذت اللجنة مسارًا مختلفًا. فقد صوتت بأغلبية 4-1 لاقتراح قاعدة بعنوان "حماية الأصول الاستشارية للعملاء"، التي كانت ستلزم المستشارين بإيداع كل أصل عميل لدى حارس معتمد، وليس النقد والأوراق المالية فقط. وقد صُمّمت هذه القاعدة خصيصًا لفئة الأصول المشفرة. وكان على المستشارين الحصول على عقد موقع مع كل حارس، وإبقاء أصول العملاء منفصلة عن أصول الحارس الخاصة به، بالإضافة إلى إجراء زيارات مفاجئة من قبل محاسب خارجي للتأكد من وجود الأصول.

صوتت هيسر بيرس ضد الاقتراح. وكان اعتراضها أن القاعدة وسّعت نطاق المتطلبات بينما ضيّقت قائمة الشركات المسموح لها بالوفاء بها، مما ترك المستشارين الذين يملكون عملات مشفرة لعملائهم بلا مكان متوافق معه لإيداعها. وقد سحبت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هذا الاقتراح في يونيو 2025. والإصدار الصادر يوم الخميس هو البديل الذي يجيب على السؤال المركزي بالاتجاه المعاكس.

إجراءات لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الحديثة بشأن إرشادات حيازة العملات المشفرة نحو قواعد رسمية

في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شعبة إدارة الاستثمار أنها لن توصي باتخاذ إجراءات إنفاذ ضد المستشارين أو الصناديق التي تعامل شركات الائتمان المرخصة بموجب قوانين الولايات كبنوك لحيازة العملات المشفرة، رهناً بشروط الإفصاح ومراعاة مصلحة العميل.

اعتبرت المُنظّرة كارولين كرينشو في بيانٍ بعنوان "ثقب الثغرات" أن الإغاثة المُقترحة تُضعف حماية المستثمرين، وأن الوصاية تتطلب إصدار قواعد رسمية بدلاً من مواقف الموظفين. وقد استقالت في يناير. وفي ديسمبر 2025، أصدرت بيانًا يوفّر مسارًا موازيًا لوسطاء التجار.

تُرفق مقترح الوصاية مع إعفاء الوكالة للابتكار وبرنامجها المتعلق بتنظيم الأصول الرقمية (Regulation Crypto Assets)، حيث تتقدّم جميع هذه الجهود تحت السلطة القائمة، بينما لا يزال مشروع قانون هيكل السوق CLARITY عالقًا في مجلس الشيوخ.