تستثمر شركة روكيت لاب 8 مليارات دولار في شركة إيريديوم لتصبح شركة فضائية cash

أعلنت شركة روكيت لاب (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: RKLB) عن إتمام استحواذها على شركة إيريديوم كوميونيكيشنز (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: IRDM) بسعر 54 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وذلك في cashوأسهمية تُقدّر قيمة الشركة الرائدة في مجال الأقمار الصناعية بـ 8 مليارات دولار أمريكي. سيُضيف هذا الاستحواذ شبكة اشتراك قوية إلى روكيت لاب، الشركة المعروفة بتصنيع المركبات الفضائية وخدمات الإطلاق.

من وجهة نظر المستثمرين، تُعدّ هذه الصفقة منطقية تمامًا. فشركة روكيت لاب شركة سريعة النمو، لكنها لا تزال تستهلك cash. في المقابل، تدير شركة إيريديوم شبكة راسخة تعتمد على إيرادات ثابتة وأرباح تشغيليةtronقبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. ويشير هذا الاستحواذ إلى أن روكيت لاب ستنمو لتصبح شركة فضائية أكثر تكاملًا رأسيًا، تتمتع بتدفقات cash مستقرة.

شراء محرك cash بدلاً من بنائه

أعلنت شركة روكيت لاب عن تحقيقها إيرادات قياسية بلغت 234 مليون دولار أمريكي خلال الربع الثاني من سنتها المالية، بزيادة قدرها 62% مقارنةً بالعام الماضي، بينما وصل حجم طلباتها المتراكمة إلى مستوى قياسي بلغ 2.36 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 137% على أساس سنوي. ومع ذلك، تواصل روكيت لاب إنفاقها بكثافة على تطوير صاروخ نيوترونtronوهو صاروخها القابل لإعادة الاستخدام متوسط ​​الرفع. وتتوقع الشركة الآن وصول المعدات اللازمة لأول رحلة تجريبية إلى منصة الإطلاق في الربع الأخير من عام 2026، بدلاً من تحديد موعد إطلاق فعلي.

من جهة أخرى، شركة إيريديوم بوضع مالي مختلف. ففي الربع الثاني من عام 2026، أعلنت عن إيرادات بلغت 225.2 مليون دولار أمريكي وأرباح تشغيلية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 119.1 مليون دولار أمريكي. والأهم من ذلك، أن 72% من هذه الإيرادات جاءت من خدمات الشركة، والتي تُعتبر في معظمها متكررة وفقًا لإيريديوم. وفي نهاية الربع، بلغ عدد مشتركي الشركة الذين يدفعون فواتير خدماتها 2,627 مليون مشترك، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 6% مقارنة بالعام السابق.

المقارنة المالية صادمة للغاية. تشهد شركة روكيت لاب نموًا سريعًا ولديها طلبات متراكمة كبيرة، بينما تُظهر شركة إيريديوم ربحيةً ونموًا في قاعدة المشتركين وإيرادات خدمات متكررة. وتتألف صفقة الاستحواذ، التي تبلغ قيمتها 54 دولارًا للسهم الواحد، من 27 دولارًا cash وكمية متغيرة من أسهم روكيت لاب.

ما تضيفه الشبكة فعلياً

تستحوذ شركة روكيت لاب على شركة إيريديوم مقابل 8 مليارات دولار، ليس فقط من أجل الأقمار الصناعية المنتشرة بالفعل، بل لأن إيريديوم توفر طيف نطاق L متزامنًا عالميًا، وكوكبة من الأقمار الصناعية في مدار أرضي منخفض، وإمكانية وصول لا مثيل لها إلى أكثر من 500 شريك وعميل عالمي في الصناعات البحرية والجوية والدفاعية والحكومية.

يُعدّ هذا الجزء الأخير بالغ الأهمية، إذ لا تمتلك شركة روكيت لاب أي شيء مماثل في الوقت الراهن. أكبر عميل منفرد لشركة إيريديوم ، حيث تُساهم بنحو 17% من إيراداتها من الخدمات في الربع الثاني من العام. وتتوقع إيريديوم توقيع عقدtracالأقمار الصناعية المتنقلة المحسّنة الجديدة مع القوات الفضائية الأمريكية بحلول مارس 2027.

تزعم شركة روكيت لاب أن امتلاكها لشبكة الأقمار الصناعية سيمكنها من تحقيق مكاسب اقتصادية أكبر مرتبطة بهذا المشروع. فبدلاً من بناء الأقمار الصناعية والاستعانة بشركة أخرى لإطلاقها، ستتمكن الشركة المندمجة من تصميم وإنتاج وإطلاق وتشغيل معظم أنظمة الأقمار الصناعية بنفسها.

مقارنة مع شركة سبيس إكس، والسعر المستهدف الذي حدده أحد المحللين

تُثير هذه الاستراتيجية بلا شك مقارنات مع شركة سبيس إكس. تتجه الشركتان نحو التكامل الرأسي، لكن بنهجين مختلفين. فبينما بدأت سبيس إكس ببناء ستارلينك من الصفر، تهدف روكيت لاب إلى شراء شبكة قائمة ومجموعة من العملاء عبر مشروع إيريديوم.

صنّف برايان جيسوال، المحلل في شركة ريموند جيمس، شركة روكيت لاب بأنها ذات أداء متفوق، وحدد سعرًا مستهدفًا للسهم عند 80 دولارًا. ووفقًا لمجلة بارونز، يعتقد جيسوال أن الشركة ستصل إلىcashبحلول عام 2028، أي قبل عامين تقريبًا من قدرة سبيس إكس على تحقيق ذلك، لكنه أشار إلى وجود مخاطر لا تزال تواجهها الشركة، وتحديدًا نشر نظام نيوترونtron نظام إيريديوم.

يُعدّ الوضع العام في السوق مواتياً لشركة روكيت لاب. ويتوقع المنتدى الاقتصادي العالمي أن يحقق قطاع الفضاء إيرادات تقارب 1.8 تريليون دولار بحلول عام 2035، مع تحوّل القيمة من مبيعات الأجهزة لمرة واحدة إلى حلول قائمة على الخدمات المتكررة، مثل الاتصال والذكاء والمراقبة. ويمنح مشروع إيريديوم شركة روكيت لاب فرصةً للدخول إلى هذا القطاع ذي القيمة العالية من السوق.

أول اختبار كبير سيأتي في 24 سبتمبر

قبل بدء أي عملية دمج، لا يزال يتعين على شركة روكيت لاب تجاوز عقبات المساهمين والجهات التنظيمية. من المقرر عقد اجتماع خاص للمساهمين في شركة إيريديوم في 24 سبتمبر 2026، وقد أوصى مجلس إدارتها بالإجماع بالموافقة. تتوقع الشركتان إتمام عملية الاندماج في منتصف عام 2027، رهناً بالحصول على الموافقات اللازمة من هيئات المنافسة والاستثمار الأجنبي والاتصالات.

يأتي الاختبار الأصعب لاحقاً. سيتعين على شركة روكيت لاب استيعاب عملية استحواذ بقيمة 8 مليارات دولار مع الاستمرار في تمويلtron وأعمالها الأساسية في مجال إطلاق الأنظمة الفضائية.

إذا نجحت عملية الدمج، فستحصل شركة روكيت لاب على ميزة لم يسبق لها مثيل: قاعدة مشتركين واسعة وشبكة إيرادات متكررة تُضاف إلى بنيتها التحتية للإطلاق والتصنيع. أما إذا فشلت، فقد تجد الشركة نفسها أمام تعقيدات مالية وتشغيلية أكبر بكثير، في الوقت الذي يدخل فيهtron نيوترون مرحلته الأكثر تطلبًا.