تفاصيل تقرير ماسترو حول تطور البيتكوين من مخزن للقيمة إلى مركز للتمويل على السلسلة

بعد أكثر من عقد ونصف من طرحه في السوق، يرسم تقرير صناعي جديد من شركة بنية التحتية للبيتكوين مايسترو، ومقرها أوستن، صورة مثيرة للاهتمام، حيث انتقل البيتكوين من دوره التقليدي (كأصل مخزن للقيمة) ليصبح العمود الفقري لنظام مالي متنامٍ على السلسلة (يُطلق عليه "BitcoinFi") يستحق مليارات الدولارات.

من أبرز النتائج المستفادة من تقرير ماسترو هو كيف برزت عمليات إقراض وإيداع البيتكوين (Staking) كحالات استخدام رائدة في هذا الازدهار للتمويل على السلسلة. وبعد سنوات من العمل الأساسي على التوسع والتشغيل البيني، بدأت هذه الأنشطة الموجهة نحو تحقيق العوائد أخيراً في تحقيق توافق قوي بين المنتج والسوق لحاملي البيتكوين. 

ووفقاً للتقرير، فإن حوالي 68,500 بيتكوين (بقيمة تقارب 7.4 مليار دولار) مقفلة حالياً في مجموعة من بروتوكولات الإيداع والعائد القائمة على البيتكوين، مما يجعل الإيداع المكون الأكبر في مشهد البيتكوينFi الناشئ. بالإضافة إلى ذلك، يتم إشراك ما يقرب من 3.32 مليار دولار من البيتكوين في استراتيجيات تُعرف بـ "إعادة الإيداع" (Restaking)، حيث يُستخدم نفس البيتكوين للمساعدة في تأمين شبكات أو خدمات متعددة. 

معاً، يتم الآن تأمين أكثر من 10 مليارات دولار من القيمة من خلال تطبيقات البيتكوين المولدة للعائد على السلسلة، وهو رقم كان من الصعب تصوره قبل بضع سنوات فقط.

ما الذي يدفع هذا الارتفاع؟

يلاحظ محللو ماسترو أن النمو المذكور أعلاه مدفوع بجيل جديد من البروتوكولات التي تتيح لحاملي البيتكوين كسب مكافآت للمشاركة في أمن الشبكة وأنشطة أخرى تشبه التمويل اللامركزي (DeFi). وبعبارة أخرى، يمكن الآن لحاملي البيتكوين وضع عملاتهم للعمل بشكل مشابه لكيفية قيام حاملي الإيثريوم بإيداع الإيثريوم أو كيف يكسب مستخدمو التمويل اللامركزي عوائد على منصات العقود الذكية الأخرى. 

قادت مجموعة من المنصات الزخم في هذا الصدد، حيث ساهمت ببابل (Babylon)، وهي بروتوكول يتيح إيداع البيتكوين لدعم شبكات أخرى، وحدها بحوالي 4.79 مليار دولار من البيتكوين المقفل.

وعلى الرغم من توليد العائد، تتوسع قدرات البيتكوين من خلال طبقات وسلاسل جانبية جديدة مصممة لتحسين قابلية البرمجة والإنتاجية بشكل كبير. وفي هذا الصدد، يوثق تقرير ماسترو قفزة مذهلة في المشهد التقني للبيتكوين، حيث بلغ مجموع ما تم قفله في سلاسل Layer 2 وسلاسل جانبية تركز على البيتكوين أكثر من 52,000 بيتكوين (بقيمة تقارب 5.5 مليار دولار) بعيداً عن السلسلة الرئيسية بحلول منتصف عام 2025، مما يشير إلى طلب حقيقي من المطورين والمستخدمين على نسخ البيتكوين الأصلية للعقود الذكية وإصدار الأصول والوظائف المتقدمة الأخرى.

في أحد الطرفين توجد السلاسل الجانبية الموحدة الراسخة مثل شبكة Liquid التابعة لـ Blockstream و RSK (Rootstock)، والتي موجودة منذ سنوات وتشكل معاً غالبية البيتكوين المقفل خارج السلسلة الرئيسية. فهي توفر بيئات يمكن فيها استخدام البيتكوين في المدفوعات الأسرع أو العقود الذكية (على سبيل المثال، تجلب RSK قدرات تشبه الإيثريوم إلى البيتكوين عبر سلسلة جانبية تعدين مشترك). 

وفي الطرف الآخر توجد منصات جديدة مثل Stacks المصممة للعمل بتآزر مع البيتكوين. شهدت هذه المنصة، التي تعمل كسلسلة مستقلة مربوطة بسلسلة كتل البيتكوين وتقدم لغة ووظائف عقود ذكية خاصة بها تشبه الإيثريوم، موجة من الاهتمام في عام 2025، حيث تضاعف مقدار البيتكوين المودع في عقودها، مضافةً حوالي 2,000 بيتكوين في الربع الثاني.

الرموز المميزة على السلسلة، ورموز NFT، والعملات المستقرة تحفز نشاط شبكة البيتكوين

بالتوازي مع الطبقات الجديدة، شهدت شبكة البيتكوين نفسها نهضة في ترميز الأصول على الطبقة الأساسية، مدفوعة بما يُعرف بـ "البروتوكولات الفائقة" (Metaprotocols) التي تتيح أنواعاً جديدة من الأصول والبيانات أن تُنقش مباشرة على سلسلة الكتل. 

يبرز تقرير ماسترو أنه في النصف الأول من عام 2025، شاركت نسبة مذهلة تبلغ 40.6% من جميع معاملات البيتكوين في أحد هذه البروتوكولات للأصول، سواء كانت Ordinals أو رموز BRC-20 أو أحدث متغير معروف باسم Runes. وبلغت أحجام التداول اليومية لرموز BRC-20 حوالي 128 مليون دولار في الأيام النشطة، بينما تجاوزت نقوش رموز NFT (خلال النصف الأول من عام 2025) علامة 80 مليون نقش Ordinals، والتي تتراوح بين صور الملف الشخصي والمقتنيات وقطع النص والفن المخزنة على السلسلة. 

وكان من التطورات الجديرة بالملاحظة أيضاً صعود العملات المستقرة المرتبطة بالبيتكوين، وهي فئة أصول كانت على مر السنين ركيزة أساسية لمنصات مثل الإيثريوم أو Tron أو Solana، حيث لم تكن بنية البيتكوين التاريخية مريحة جداً لإصدار أو إدارة الرموز ذات القيمة المستقرة (باستثناء التجارب المبكرة مثل طبقة Omni القديمة لتاتر). 

على مدى الأشهر الستة الماضية، جمعت مشاريع العملات المستقرة الأصلية للبيتكوين ما يقرب من 860 مليون دولار من القيمة الإجمالية، مما يمثل زيادة بنسبة 42.3% على أساس ربع سنوي. وتشمل بعض هذه الأصول نسخاً "مغلفة" من العملات المستقرة الحالية، بينما تمثل أخرى رموزاً مضمونة بالبيتكوين، يتم إنشاؤها عن طريق قفل البيتكوين كضمان وطباعة كمية مقابلة من رمز مرتبط بالدولار (آلية تشبه كيفية طباعة العملة المستقرة DAI الخاصة بـ MakerDAO على الإيثريوم من خلال الإفراط في الضمان بالإيثريوم).  

تستمر المشكلات، لكن لا شيء لا يمكن معالجته

بالطبع، لا يأتي أي تطور دون حصته العادلة من التحديات، وعلى الرغم من التقدم المثير للإعجاب الذي حققه نظام البيتكوينFi البيئي، يظل التوسع مصدر قلق مستمر، حتى مع ظهور طبقات وبروتوكولات جديدة. كما أن هناك منحنى تعليمياً لفئة جديدة من المستخدمين، خاصة أولئك المستثمرين في البيتكوين الذين لم يشاركوا مطلقاً في التمويل اللامركزي أو المناورات المعقدة على السلسلة، وقد يحتاجون إلى الوقت (والثقة) لتبني هذه التطبيقات. 

ومع ذلك، تظل القصة الشاملة واحدة من الزخم والإمكانيات، حيث تروي بيانات تقرير ماسترو قصة واضحة، أي أن مليارات الدولارات من البيتكوين تعمل بنشاط الآن، وتؤمن الشبكات، وتغذي الرموز الجديدة، وتربط بحالات الاستخدام المالي التي لم تكن موجودة على الإطلاق في البيتكوين حتى وقت قريب.