Maestroのレポートは、価値の保存手段からオンチェーンファイナンスハブへのビットコインの進化を詳細に記述している

市場デビューから15年以上を経て、オースティンに拠点を置くビットコインインフラ企業Maestroからの新しい業界レポートが、興味深い図景を描き出している。それは、ビットコインが従来の役割（価値の保存手段）を超えて、数十億ドル規模の成長するオンチェーンファイナンスエコシステム（「BitcoinFi」と呼ばれる）の基盤となったことを示している。

Maestroのレポートからの最も顕著な洞察の一つは、ビットコインのステーキングとレンディングが、このオンチェーンファイナンスブームにおける主要なユースケースとして浮上した点である。スケーラビリティと相互運用性に関する長年の下準備の後、これらの利回り指向の活動は、ビットコイン保有者にとって堅固なプロダクトマーケットフィットをようやく達成しつつある。 

レポートによると、現在約68,500 BTC（約74億ドル相当）が、ビットコインベースのステーキングおよび利回りプロトコルの配列にロックされており、ステーキングが未成熟なBitcoinFi景観における単一最大の構成要素となっている。さらに、約33億2,000万ドル相当のBTCが、いわゆる「レストーキング」戦略に関与しており、同じビットコインが複数のネットワークまたはサービスのセキュリティ確保に使用されている。 

合計すると、現在100億ドル以上の価値が、ビットコインのオンチェーン利回り生成アプリケーションによって保護されており、これは数年前には想像し難い数字であった。

この急増を駆動しているものは何か？

Maestroのアナリストは、前述の成長が、ネットワークセキュリティや他のDeFiのような活動への参加に対して報酬を得られることができる新しい世代のプロトコルによって駆動されていると指摘している。つまり、ビットコインユーザーは、イーサリアム保有者がETHをステーキングする方法や、DeFiユーザーが他のスマートコントラクトプラットフォームで利回りを得る方法と同様に、自分のコインを働かせることができるようになった。 

この点で先頭を走っているのは、Babylonなどのいくつかのプラットフォームであり、他のネットワークのサポートのためにビットコインをステーキング可能にするプロトコルである。Babylon aloneで、ロックされたBTCの約47億9,000万ドルを占めている。

利回り生成を超えて、ビットコインの機能は、そのプログラム可能性とスループットを劇的に改善するように設計された、新しいレイヤーやサイドチェーンを通じて拡大している。この点で、Maestroのレポートは、2025年半ば時点で、ビットコイン焦点のL2およびサイドチェーンが、メインチェーンから基本的にロックされた52,000 BTC超（約55億ドル相当）を保有しているという、ビットコインの技術的景観における印象的な飛躍を文書している。これは、スマートコントラクト、資産発行、および他の高度な機能のビットコインネイティブバージョンに対する実際の開発者およびユーザー需要を示している。

一端には、BlockstreamのLiquid NetworkやRSK（Rootstock）のような、より確立された連合型サイドチェーンがあり、これらは長年存在しており、メインチェーンからロックされたBTCの大多数を依然として占めている。これらは、ビットコインがより高速な支払いやスマートコントラクトで使用できる環境を提供する（例えば、RSKはマージマインドサイドチェーンを介してイーサリアムスタイルの機能をビットコインにもたらす）。 

他端には、ビットコインと相乗的に動作するように設計された、Stacksのような新しいプラットフォームがある。このプラットフォームは、ビットコインのブロックチェーンに紐付いた独立したチェーンとして機能し、イーサリアムに類似した独自のスマートコントラクト言語と機能を持ち、2025年に関心の急増を見せ、契約に預けられたBTCの量を倍増させ、Q2に約2,000 BTCを追加した。

オンチェーントークン、NFT、ステーブルコインがビットコインネットワークの活動を促進

新しいレイヤーと並行して、ビットコインネットワーク自体は、メタプロトコルと呼ばれるものによって駆動され、新しい種類の資産やデータをブロックチェーンに直接刻印可能にする「メタプロトコル」によって、ベースレイヤーでのトークン化のルネサンスを目撃している。 

Maestroのレポートは、2025年の前半において、すべてのビットコイン取引の驚くべき40.6%が、Ordinals、BRC-20トークン、あるいはRunesとして知られる最新のバリアントなど、これらの新しい資産プロトコルのいずれかに関与していたことを浮き彫りにしています。BRC-20トークンの日次取引高は、活発な取引日には約1億2,800万ドルに達し、NFTインスクリプション（2025年上半期を通じて）は、プロフィール画像やコレクティブル、オンチェーンに保存されたテキストやアート作品などからなり、8,000万のOrdinalsの記録を突破して急増しました。 

もう一つの注目すべき発展は、ビットコイン中心のステーブルコインの台頭です。イーサリアム、トロン、ソラナなどのプラットフォームでは長年定番であった資産クラスですが、ビットコインのインフラストラクチャは歴史的に、ステーブルバリュートークンの発行や管理にあまり寛容ではありませんでした（Tetherの現在では廃止されたOmniレイヤーなどの初期の実験を除く）。 

過去6ヶ月間で、BTCネイティブのステーブルコインプロジェクトは総額約8億6,000万ドルの総価値を積み上げ、四半期比で42.3%の増加を示しました。これらの資産の一部は既存のステーブルコインの「ラップド」バージョンですが、他のものはビットコイン担保トークンであり、BTCを担保としてロックし、対応するドルペッグドトークンをミントすることによって作成されます（これは、イーサリアム上でEtherで過剰担保化することでMakerDAOのDAIステーブルコインがミントされるメカニズムに似ています）。  

課題は残っていますが、対処できないものではありません

もちろん、進化には常に一定の課題が伴います。BitcoinFiエコシステムが著しい進歩を遂げたにもかかわらず、新しいレイヤーやプロトコルの出現にもかかわらず、スケーリングは常に懸念事項です。また、DeFiや複雑なオンチェーン操作に触れたことのないビットコイン投資家など、新しいクラスのユーザーには学習曲線があり、これらのアプリケーションを受け入れるには時間（そして自信）が必要になるかもしれません。 

それでも、Maestroのレポートのデータが明確な物語を語っているように、全体的なストーリーは依然として勢いと可能性のものであり、すなわち、数十億ドルのビットコインが現在、ネットワークの保護、新しいトークンの燃料供給、そして最近までビットコインには存在しなかった金融用途への橋渡しにおいて、積極的に活用されています。