مؤسس بانوبتيك لامبرت يحذر: مقدمو السيولة في UniV3 يخسرون ملايين الدولارات كل عام

في سلسلة تغريدات حديثة على تويتر، حذر غيوم لامبرت، مؤسس بانوبتيك، من توفير السيولة في UniV3، قائلاً إن مقدمي السيولة (LPs) يخسرون ملايين الدولارات سنوياً. عالج لامبرت المخاوف بشأن الخسائر المحتملة وشرّح مفاهيم الخسارة غير الدائمة (IL)، والخسارة مقابل إعادة التوازن (LVR)، وسيولة الوقت الفعلي (JIT)، وقيمة الاستخراج من قبل المعدنين (MEV). وشدد مؤسس بانوبتيك على أن فهم تقديم السيولة كنهج تداول الخيارات يمكن أن يؤدي إلى نتائج ناجحة لمقدمي السيولة على مستوى التجزئة.

لامبرت يقدم حلولاً لمقدمي السيولة

شرح لامبرت أن الخسارة غير الدائمة هي نوع من مخاطر جاما، والتي تشير إلى تسارع مخاطر تحول الأصول بعيداً عن نسبتها الأولية 50:50. للتخفيف من حدة الخسارة غير الدائمة أو مخاطر جاما، اقترح لامبرت أن يفكر مقدمو السيولة كمتداولي خيارات ويشترطوا خيارات لتحويل المراكز العارية إلى فروق، ويتتبعون ويحييدون دلتا وجاما ويتاجرون بمراكز واسعة للحد من مخاطر التثبيت.

شرح أن LVR يشبه التحويل المستمر للخيارات، وهو سيناريو مثالي يمكن أن يكون صعباً بسبب مشكلات الغاز والانزلاق. وأوصى لامبرت مقدمي السيولة على مستوى التجزئة بالنظر في إنشاء محظة متنوعة/منخفضة بيتا وتحييد دلتا المحظة بأكملها مرة واحدة تقريباً في اليوم للتغلب على LVR.

شرحت السلسلة أيضاً أن سيولة الوقت الفعلي تتضمن سيولة كبيرة في شريحة واحدة لكتلة واحدة لامتصاص صفقة واردة كبيرة. شبه لامبرت هذا ببيع خيار بيع ينتهي صلاحيته بسرعة، حيث تكون العلاوة المستلمة هي الرسوم المجمعة. وعلى الرغم من أن سيولة الوقت الفعلي قد تكون صعبة الحل، إلا أنها تظل استراتيجية صالحة للحد من تأثير السعر على الطلبات الكبيرة.

بينما يجادل البعض بأن MEV يستغل ضرر مقدمي السيولة، أشار لامبرت إلى أن مقدمي السيولة يستفيدون من عمليات المبادلة المدفوعة بـ MEV لأنها تولد رسوماً، ويضمن التوافق المستمر لأسعار البورصات المركزية واللامركزية أسعاراً محدثة لمقدمي السيولة.

شدد أيضاً على أن تقديم السيولة يصبح أكثر قابلية للإدارة عندما يتم النظر إليه من منظور متداول الخيارات، وقال إنه يشارك صفقاته علناً لإظهار إمكانات النجاح لمقدمي السيولة على مستوى التجزئة. ثم أقر لامبرت بأن IL وLVR وJIT وMEV هي مخاوف مهمة، لكنه حدد تجربة المستخدم السيئة، وكفاءة رأس المال المنخفضة، ونقص أدوات إدارة المخاطر كتحديات رئيسية تعيق تبني التجزئة وتحد من الربحية في البورصات اللامركزية (AMMs) مثل Uniswap.

أنهى لامبرت قائلاً إنه وفريقه في بانوبتيك يعملون على حلول لمعالجة هذه القضايا ويستعدون لإطلاق مقيد لتحسين التجربة العامة لمقدمي السيولة. وبهذه الرؤى، يمكن لمقدمي السيولة على مستوى التجزئة في UniV3 اتخاذ قرارات أكثر استنارة، مما قد يقلل من الخسائر ويعظم الأرباح.