파노픽 창립자 랄베르, UniV3 LP들이 매년 수백만 달러를 잃고 있다고 경고

최근 트위터 스레드에서 파노픽(Panoptic)의 창립자 기욤 랄베르(Guillaume Lambert)는 UniV3에서 유동성 제공을 경고하며, 유동성 제공자(LP)들이 매년 수백만 달러를 잃고 있다고 말했습니다. 랄베르 잠재적 손실에 대한 우려를 다루고 비영구적 손실(IL), 재조정 대비 손실(LVR), 적시(JIT) 유동성, 채굴자 추출 가능 가치(MEV)의 개념을 해명했습니다. 파노픽 창립자는 LPing을 옵션 거래 접근 방식으로 이해하면 소매 수준 LP들에게 성공적인 결과를 가져올 수 있다고 강조했습니다.

랄베르, LP들을 위한 해결책 제시

랄베르는 IL이 초기 50:50 비율에서 자산이 전환되는 가속화되는 위험을 의미하는 감마 리스크의 일종이라고 설명했습니다. IL 또는 감마 리스크를 완화하기 위해 그는 LP들이 옵션 트레이더처럼 생각하고 옵션을 구매하여 naked 포지션을 스프레드로 전환하고, 델타와 감마를 추적 및 중화하며, 핀 리스크를 제한하기 위해 넓은 포지션을 거래할 것을 제안했습니다.

그는 LVR이 옵션의 지속적인 헤징과 같으며, 가스 및 슬리피지 문제로 인해 이상적인 시나리오이지만 달성하기 어려울 수 있다고 설명했습니다. 랄베르는 소매 LP들이 LVR에 대처하기 위해 다각화된/저베타 포트폴리오를 생성하고 전체 포트폴리오의 델타를 하루에 약 한 번 중화하는 것을 고려할 것을 권장했습니다.

스레드는 또한 JIT 유동성이 큰 진입 거래를 흡수하기 위해 단일 블록에 대한 상당한 단일 틱 유동성을 포함한다고 설명했습니다. 랄베르는 이를 빠르게 만료되는 풋 옵션 판매에 비유했으며, 여기서 받은 프리미엄은 수집된 수수료입니다. JIT 유동성은 해결하기 어려울 수 있지만, 대형 주문에 대한 가격 영향을 제한하기 위한 유효한 전략으로 남아 있습니다.

일부 사람들은 MEV가 LP들에게 해를 끼친다고 주장하지만, 랄베르는 LP들이 MEV 기반 스왑으로부터 수수료 생성의 혜택을 받으며, 지속적인 CEX/DEX 가격 정렬이 LP들에게 최신 가격을 보장한다고 지적했습니다.

그는 LPing이 옵션 트레이더의 관점에서 접근할 때 더 관리 가능해진다고 강조하며, 소매 수준 LP들의 성공 가능성을 입증하기 위해 자신의 거래를 공개적으로 공유해 왔다고 말했습니다. 랄베르는 IL, LVR, JIT 및 MEV가 중요한 우려 사항임을 인정했지만, 소매 채택을 방해하고 유니스왑(Uniswap)과 같은 자동 시장 메이커(AMM)에서의 수익성을 제한하는 주요 과제로 나쁜 사용자 경험, 낮은 자본 효율성 및 위험 관리 도구 부족을 식별했습니다.

랄베르는 자신과 파노픽 팀이 이러한 문제를 해결하기 위한 솔루션을 개발 중이며 LP들의 전반적인 경험을 개선하기 위해 게이트드 런칭을 준비하고 있다고 마무리했습니다. 이러한 통찰력을 바탕으로 UniV3의 소매 LP들은 더 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있으며, 잠재적 손실을 줄이고 수익을 극대화할 수 있습니다.