هل وول ستريت مستعدة لمواجهة تخلف الولايات المتحدة عن سداد الدين؟

في مواجهة المفاوضات الشديدة حول سقف الدين الأمريكي الوشيك البالغ 31.4 تريليون دولار ، كانت وول ستريت ممسوسة بواقع صادم.

تتحول المحادثات من العواقب النظرية إلى خطط الأزمات القابلة للتنفيذ، حيث تستعد المؤسسات المالية لهزات اقتصادية محتملة قد يسببها تخلف عن السداد.

وول ستريت تستعد لعواقب غير مؤكدة

أعرب مسؤولون تنفيذيون من سيتي غروب وجي بي مورغان تشيس، من بين عمالقة ماليين آخرين، عن مخاوف متزايدة بشأن العواقب المحتملة للتخلف عن السداد.

المخاطر عالية؛ سندات الحكومة الأمريكية هي حجر الزاوية في النظام المالي العالمي، وقد يؤدي العواقب المحتملة للتخلف عن السداد إلى إرسال موجات صدمية عبر أسواق الأسهم والسندات والأسواق الأخرى، مما يسبب تقلبات هائلة.

سيؤثر التخلف عن السداد بشكل كبير على السوق الثانوية لمراكز السندات الخزانة، مما يحد من القدرة على التداول داخل وخارج هذه المراكز. يحذر خبراء وول ستريت، الذين استشاروا سابقًا في عمليات دين الخزانة، من تأثير الدومينو.

يمكن أن ينتشر هذا بسرعة إلى أسواق المشتقات والرهن العقاري والسلع، حيث يراجع المستثمرون موثوقية السندات الخزانة المستخدمة كضمان للمعاملات والقروض.

يمكن أن يؤدي تجاوز سقف الدين، حتى لو كان قصير الأجل، إلى ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض حاد في أسعار الأسهم وانتهاكات في وثائق القروض واتفاقيات الرافعة المالية. يتوقع المحللون أن تتجمد أسواق التمويل قصيرة الأجل، مما يفاقم الوضع أكثر.

لتخفيف هذه المخاطر، تستعد البنوك والوسطاء ومنصات التداول لاضطرابات محتملة في سوق الخزانة والتقلبات الأوسع التي قد تلي ذلك.

يتضمن ذلك التخطيط الاستراتيجي لمعالجة مدفوعات أوراق الخزانة، وقياس ردود فعل أسواق التمويل الحرجة، وضمان وجود تقنيات وموظفين كافيين لإدارة أحجام التداول المتزايدة، وتقييم التأثير المحتمل على عقود العملاء.

كانت منصة تداول السندات، تريد ويب (Tradeweb)، في مناقشات نشطة مع العملاء ومجموعات الصناعة واللاعبين الآخرين في السوق لوضع خطط طوارئ.

أصدر كبار المستثمرين في السندات تحذيرات حذرة، مؤكدين على أهمية الحفاظ على مستويات سيولة عالية للتخفيف من تحركات أسعار الأصول العدوانية المحتملة.

دليل الصناعة: التخطيط للوضع غير المسبوق

رسمت صناعة الأوراق المالية وجمعية الأسواق المالية (SIFMA)، وهي مجموعة صناعية رائدة، دليلًا مفصلاً. يوضح هذا الدليل كيف سيتواصل أصحاب المصلحة الرئيسيون في سوق الخزانة ويتنقلون في التضاريس غير المؤكدة لمدفوعات الخزانة المتأخرة المحتملة.

في سيناريو أقل اضطرابًا محتملاً، قد تختار الخزانة تمديد الأوراق المالية المستحقة، بتمديدها يومًا في كل مرة. سيحافظ هذا على بقاء السوق، على الرغم من عدم تراكم الفائدة للدفع المتأخر.

وفي المقابل، ينطوي السيناريو الأكثر اضطرابًا على فشل الخزانة في سدادPrincipal والقسيمة دون تمديد الاستحقاقات.

أقر روب تومي، المدير الإداري ومساعد المستشار العام لأسواق رأس المال في SIFMA، بطبيعة الوضع غير المسبوق، مشددًا على الجهد الجماعي للتحضير وتخفيف الاضطراب.

تمتلك مجموعة ممارسات سوق الخزانة (TMPG) خطة مماثلة لتداول الخزانة غير المدفوعة، والتي راجعوها في نهاية عام 2022.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت مؤسسة الإيداع والتسوية (DTCC) أنها تراقب الوضع بنشاط، باستخدام دليل SIFMA لنمذجة مجموعة متنوعة من السيناريوهات وتنسيق الأنشطة مع شركاء الصناعة والجهات التنظيمية والمشاركين.

بينما تستعد وول ستريت للمجهول، يراقب العالم المالي، موحدين في الأمل في أن يتم التوصل إلى حل لأزمة سقف الدين قبل أن يتم اختبار هذه الخطط الطارئة.