الانقسام انتهى - حان الوقت لتكون واقعياً بشأن مستقبل بيتكوين

شهدت مجتمع العملات المشفرة الانقسام الرابع لبيتكوين في 20 أبريل، مما مهد الطريق لما قد يكون أقوى ارتفاع بناءً على سلوكيات السوق السابقة ودمج صناديق بيتكوين ETF في البورصة.

قبل شهر فقط، كان بيتكوين يحطم أعلى مستوياته التاريخية، حيث بلغ ذروته فوق 73,600 دولار لأول مرة في التاريخ قبل فترة طويلة من الانقسام. تم تحقيق هذا الإنجاز في وقت أبكر بكثير من الأيام التقليدية التي تتراوح بين 518 إلى 546 يوماً بعد الانقسام للوصول إلى مستويات قياسية جديدة.

تحليل الاتجاهات الحالية والتوقعات

حلل المحلل الشهير Rekt Capital قبل ساعات من الحدث، متوقعاً متى قد تصل بيتكوين إلى ذروتها التالية في سوق bulls الحالي. وفقاً لتحليله، يشير الدورة النموذجية إلى أن الذروة قد تحدث بين منتصف سبتمبر ومنتصف أكتوبر 2025.

ومع ذلك، قد تخبرنا الأداء الأخير لبيتكوين بقصة مختلفة. لم تصل العملة المشفرة إلى ذروتها مبكراً فحسب، بل أظهرت أيضاً علامات على دورة أسرع، حيث حققت مستويات قياسية جديدة بعد حوالي 260 يوماً من المتوقع.

على الرغم من هذا الصعود السريع، كان هناك تباطؤ ملحوظ مؤخراً، حيث تباطأ الوتيرة بمقدار 30 يوماً. يشير Rekt Capital إلى أن هذا التعديل في السرعة يمكن أن يقلص بشكل فعال المدة المتوقعة للوصول إلى ذروة سوق bulls، مما قد يحدد المستوى التالي بين ديسمبر 2024 وفبراير 2025.

على جبهة التداول، شهدت بيتكوين انخفاضاً بنسبة 6% في مخططها الأسبوعي، حيث تتداول حول 63,500 دولار. بينما حققت فقط زيادة بنسبة 3% في الشهر الماضي، إلا أنها ارتفعت أكثر من 50% منذ بداية عام 2024، محققة ليس مستوى قياسياً واحداً بل مستويين قياسيين.

تزامن هذا الأداء الشهري البطيء نسبياً مع انخفاض تراكم بيتكوين عبر عشرة صناديق استثمارية متداولة في البورصة (ETF) لبيتكوين في الولايات المتحدة، حيث انعكست التدفقات الصافية الداخلة، مما تسبب في تدفقات صافية للخارج بقيمة 398 مليون دولار خلال أسبوع الانقسام، وهو تناقض حاد مع التدفقات الصافية الداخلة بقيمة 199 مليون دولار من الأسبوع السابق.

الجانب التقني للانقسام

حدث الانقسام نفسه قلل من مكافآت الكتلة من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC، مما قلص فعلياً معدل إصدار بيتكوين، وهو تغيير مثبت في بروتوكول بيتكوين يحدث كل 210,000 كتلة، أو حوالي كل أربع سنوات.

هذا الانخفاض، الذي بدأ مع أول انقسام في عام 2012، خفض تدريجياً معدل الإصدار من 50 BTC إلى 3.125 BTC الحالية، بهدف تقليل العرض وتعزيز مكانة بيتكوين المشابهة للذهب.

مقارنة، تفوقت بيتكوين على الأصول التقليدية، حيث ارتفعت بنسبة 122% على مدار العام الماضي، بينما شهدت الذهب زيادة بنسبة 19%. في وقت النشر، كانت زيادة بيتكوين منذ بداية العام تزيد قليلاً عن 51%， متفوقة على زيادة الذهب بنسبة 15%. قد يكون هذا الأداء قد أثر على مشاعر التداول، كما اقترح JPMorgan و Deutsche Bank، الذين يتوقعون تأثيرات متفاوتة على سعر بيتكوين بعد الانقسام.

الانقسام لا يؤثر فقط على أسعار السوق بل يؤثر أيضاً بشدة على miners الذين هم حيويون لنظام بيتكوين البيئي. يعني انخفاض مكافأة الكتلة أقل بيتكوين للـ miners، لكن هذا يمكن تعويضه إذا استمرت قيمة بيتكوين في الارتفاع، كما كان الحال تاريخياً.

معدل التعدين (hash rate) لشبكة بيتكوين الكلية يميل إلى الانخفاض بعد الانقسام لكنه عادة ما يتعافى خلال بضعة أشهر. هذا المرونة في معدل التعدين، مقترنة بأسعار بيتكوين المرتفعة، حافظت على ربحية التعدين، على الرغم من انخفاض المكافآت.