توقعات فارلي القاسية: يجب على شركات العملات المشفرة الاندماج أو التلاشي في هزة عنيفة

وفقاً لتوم فارلي، الذي يرأس شركة Bullish وقاد سابقاً بورصة نيويورك (NYSE)، فإن قطاع العملات الرقمية يتجه نحو فترة مهمة من عمليات الاندماج والاستحواذ.

تحدث فارلي في مقابلة مع سي إن بي سي يوم الجمعة قائلاً إن العديد من شركات العملات المشفرة تكتشف حقيقة قاسية: ما بنوه هو منتج، وليس عملاً حقيقياً.

يعرف فارلي جيداً طبيعة هزات السوق. خلال فترة إدارته لبورصة نيويورك حتى عام 2018، شهد قطاع البورصة عملية دمج هائلة. والآن، يعتقد أن شيئاً مشابهاً سيحدث.

وقال للشبكة: "سيحدث الشيء نفسه بدءاً من الآن في مجال العملات المشفرة".

السوق انخفاض يعرّضه نموذج عمل ضعيف النماذج

الكساد السوقي الأخير يكشف عن نماذج أعمال ضعيفة. هبطت البيتكوين بنسبة تقارب 45% من ذروتها البالغة 126,100 دولار في أكتوبر، وكانت تتداول عند 69,405 دولار عندما أجرى فارلي مقابله. وقال إن انخفاض الأسعار يغسل «التفاؤل الكاذب» الذي سمح للشركات الضعيفة بالبقاء مع أسعار مضخمة. وبينما يصاب الناس بالذعر غالباً خلال هذه التصحيحات، يعتقد فارلي أن هذا هو الوقت الذي يتم فيه اتخاذ أفضل الخيارات طويلة الأجل.

ووفقاً لفارلي، فإن المشكلة تكمن في أن هذه عملية التنظيف كان ينبغي أن تبدأ منذ وقت أبكر بكثير.

«كان ينبغي أن يحدث قبل عام أو عامين»، أوضح. استمرت الشركات في الأمل في أنها لا تزال تستطيع الحصول على أنواع التقييمات التي شوهدت في عام 2020، حتى عندما لا تدعم أرقامها ذلك.

وقدم مثالاً على شركات حققت إيرادات تبلغ 10 ملايين دولار فقط دون نمو، لكنها لا تزال تطرح للبيع بمبلغ 200 مليون دولار.

«سيكون هذا الحلم قد انتهى»، قال فارلي. «سيدرك الناس أنهم لا يملكون أعمالاً، بل يملكون منتجات، ويجب عليهم الاندماج، ويجب عليهم التوسع، وهذا سيحدث.»

النهج المؤسسي يحل محل النهج المتسم بالمضاربة العصر

ووفقاً لفارلي، تبتعد الصناعة عن «مطاردة عملات الضفادع والرافعات المالية 100 مرة» والتوجه نحو التمويل «على السلسلة» (on-chain). والفكرة الأساسية هي أن الأصول المالية الكبيرة ستُنتقل في النهاية إلى البلوكشينات العامة. ونظراً لأنهم ينظرون إلى المستقبل بخمس إلى عشر سنوات ولا يستجيبون للحركات اليومية، يظل اللاعبون المؤسسيون الكبار منخرطين على الرغم من التغيرات السعرية الهائلة. ولن تكون عملية التوحيد بسيطة.

ستستحوذ المبادرات الأكبر على الأصغر، مما يؤدي عادةً إلى إعادة تنظيمات داخلية وفقدان الوظائف. ومع ذلك، يجب أن تكون الشركات التي تخرج من هذه المرحلة مجهزة بشكل أفضل للتعامل مع أحجام التداول العالية التي تتطلبها المؤسسات والالتزام بمتطلبات تنظيمية صارمة.

وقال فارلي إن الشركات الناجية تحتاج إلى التوقف عن كونها مجرد «ميزات» لتصبح «مؤسسية ومتوافقة ومحترمة». وسيحدد الفرق بين امتلاك منتج مضاربي وتشغيل عمل مستدام من سيتم شراؤه ومن يقوم بالشراء. هناك علامات على أن التكنولوجيا الأساسية لها قوة بقاء.

حتى الشركات التقليدية مثل NYSE أظهرت اهتماماً بوضع الأسهم على أنظمة البلوكشين، وهو ما يراه فارلي دليلاً على أن التكنولوجيا تعمل حتى لو فشلت المشاريع الفردية. يشير هذا الدعم المؤسسي إلى أنه بينما قد تتقلب الرموز الفردية، فإن البنية التحتية نفسها أصبحت عنصراً لا يمكن إنكاره في التمويل العالمي الحديث.

السوق الحالي يعمل كمرشح. ومع تحلي المستثمرين بدقة أكبر حول مكان وضع أموالهم، فإن الشركات القادرة فقط على إثبات أنها مبنية للتعامل مع المدى الطويل ستجذب المشترين أو تنجو بمفردها. ومن المرجح أن تكون النتيجة صناعة عملات مشفرة تبدو أكثر شبهاً بالتمويل التقليدي، حيث توفر مجموعة قليلة من الشركات الكبيرة ذات التنظيم الصارم معظم البنية التحتية.

بالنسبة للشركات القادرة على التكيف والنمو خلال هذه الفترة الانتقالية، فإن موجة الدمج تقدم فرصة لتصبح لاعبين شرعيين على المدى الطويل في سوق عالمي يرى فارلي أنه يزداد احترافية. تبدو أيام "الغرب المتوحش" على وشك الانتهاء، لتُستبدل بمرحلة أكثر نضجاً حيث يكون الحجم والامتثال والدعم المؤسسي أهم من الضجيج الإعلامي.