تحليل السوق يكشف تحولًا دراماتيكيًا من التكنولوجيا إلى القطاعات التقليدية، يحذر المحللون

هذا انخفاض بنسبة 50% من الذروة القياسية التي سجلتها في أكتوبر من العام الماضي، ويعكس انخفاضًا حادًا بنسبة 30% منذ يناير.

بعد عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، كان لدى أنصار العملة المشفرة توقعات كبيرة، لكن تلك الآمال لم تتحقق. على الرغم من الحماس المبكر في الصناعة، فإن أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية تتداول بالفعل بأقل بكثير من قيمتها في ليلة الانتخابات.

تسلط هذه التقلبات الضوء على اتجاه متزايد: لم تعد الأصول تتداول بمعزل عن غيرها، بل تتحرك بالتزامن مع عدم الاستقرار الأوسع.

يقترح محللو السوق أن هذا الانخفاض مدفوع بنفس المحرك الأساسي الذي يحدد تاريخيًا تقييم البيتكوين: انسحاب واسع النطاق في حماس المستثمرين، يتجلى في انخفاض واسع في شهية المخاطر عبر الأسواق العالمية

قوى السوق الأوسع تسحب بنسبة الأسعار

الأنماط التي لوحظت في الانكماشات السابقة تنعكس في القوى التي تسحب السعر لأسفل. ومع ذلك، يتم سحب القيم لأسفل بسبب التراجع العام في طلب المستثمرين، لا سيما في أسهم التكنولوجيا. لم تثبت الادعاءات طويلة الأمد بأن الأصل الرقمي هو تحوط ضد ارتفاع الأسعار أو أنه يشير إلى حركة بعيدة عن العملة الورقية صمودها أمام الفحص.

ما يحدث في أسواق الأسهم يستحق الاهتمام، حيث يوفر المخطط الحالي لانهيار العملات المشفرة.

فقد مؤشر S&P 500، وهو مقياس رئيسي للأسهم الأمريكية، ما يقرب من 3% من ذروته البالغة 7000 نقطة في وقت سابق من عام 2025. بينما يبدو هذا الرقم متواضعًا، إلا أنه يخفي مشاكل أعمق تحت السطح.

انخفض مؤشر Nasdaq Composite، الذي يركز بشدة على شركات التكنولوجيا، بنسبة 6% من ذروته في هذه الأسابيع الافتتاحية من العام. استخدمت شارون بيل، التي تدرس الأسهم في غولدمان ساكس، عبارة "كارثة التكنولوجيا" لوصف الظروف الحالية.

يبدو الوضع محيرًا عند النظر إلى الخلفية المواتية لـ المراهنات عالية المخاطر، لا سيما في أمريكا. يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لخفض تكاليف الاقتراض أكثر. يتحرك قانون "الضخمة والجميلة واحدة" إلى الأمام مع خطط لإرسال استرداد ضريبي للمواطنين. توقع الرئيس نفسه مؤخرًا أن يتضاعف السوق "في فترة زمنية قصيرة نسبيًا."

لا ينبع المشكلة من إثبات الذكاء الاصطناعي أنه عديم القيمة، كما حذر بعض النقاد. بل أظهرت التكنولوجيا نفسها أنها فعالة بشكل ملحوظ، ربما أكثر من اللازم. تكبدت الشركات التي تركز على التحليلات والبرمجيات خسائر فادحة هذا الأسبوع بعد أن أطلقت شركة Anthropic، وهي شركة ذكاء اصطناعي، تطبيقات إنتاجية يمكن أن تقضي في النهاية على جزء كبير من أعمالها.

"تراجعت بشدة أسهم البرمجيات، وشركات خدمات البيانات، والناشرين، ومقدمي المعلومات المالية، ومديري الأصول البديلة، وأسهم الألعاب بسبب المخاوف المتزايدة من الاضطراب المحرك بالذكاء الاصطناعي،" كتبت بيل في تحليلها.

انخفض قطاع البرمجيات بنسبة 16% في عام 2025، كما noted، بينما ارتفع مؤشر Stoxx Europe 600، المليء بشركات السلع الأساسية والمرافق وعمليات صناعية ومؤسسات مالية، بنسبة 4 في المئة.

قيادة الاستثمارات التحولات بعيداً عن التقنية

نموذج الهيمنة الأمريكية الذي شكل قرارات الاستثمار لسنوات الآن يتعثر. جعل النهج غير المتوقع للرئيس ترامب للعلاقات الدولية والشؤون الاقتصادية المستثمرين خارج الولايات المتحدة يعيدون النظر في تركيزهم الكبير على الأسواق الأمريكية.

لكن هذا التعديل في قطاع التكنولوجيا يتجاوز تأثير الرئيس ولا يمكن عكسه من خلال المناورات السياسية. على عكس هبوط السوق السابقة على مدار العام الماضي، لا يمكن للإجراءات التنفيذية حل هذه المشكلة.

كانت شركات الاستثمار الكبيرة تقول منذ أشهر أن قيادة السوق ستتحول في النهاية بعيدًا عن الشركات التي تبني وتشغل أنظمة الذكاء الاصطناعي نحو الشركات التي ستستفيد فعليًا من مكاسب الكفاءة التي تقدمها هذه التكنولوجيا. تشير أحداث هذا الأسبوع إلى أن هذا الانتقال بدأ أسرع مما كان متوقعًا.

وفقًا لتقرير بنك دويتشه، تغيرت بيئة الاستثمار. لم يعد السوق يميز بين الفائزين الواضحين والخاسرين الواضحين فحسب، بل لم يعد الذكاء الاصطناعي يدعم قطاع التكنولوجيا بأكمله بشكل متساوٍ. ونتيجة لهذه العملية "القسرية" من التصفية، يتم رفض الرموز المميزة المتقلبة وأسهم البرمجيات المتعثرة في ساحة الأصول الرقمية.

توضح البيانات التي جمعها ريد مدى خطورة الخسائر التي تكبدتها شركات البرمجيات. فقد انخفضت شركة Duolingo بنسبة 78% من ذروتها الأخيرة، وانخفضت PayPal بنسبة 55%، وتراجعت ServiceNow بنسبة 53% من أعلى مستوياتها على مدار 52 أسبوعًا.

"على مدى الأشهر القليلة الماضية، تحول السوق بوضوح من عقلية 'كل سهم تكنولوجي هو رابح' إلى شيء أكثر قسوة: مشهد حقيقي للفائزين والخاسرين،" قال جيم ريد، المحلل في بنك دويتشه هذا الأسبوع. وأضاف أن التكنولوجيا تبدو الآن "تأكل نفسها."

وقد دعمت التفاؤل الواسع الذي يشير إليه ريد جميع أنواع الاستثمارات المتقلبة على مدى العامين الماضيين، بما في ذلك العملات المشفرة، وفقًا لـ FT.

نظرًا لبيئة السوق الأكثر حذرًا بعد هذا الاضطراب في قطاع التكنولوجيا، حان الوقت لتلك الصناديق لتؤدي دورًا أفضل في النظام المالي.