يحذر المحللون من أن تحليل السوق يكشف عن تحولmatic من قطاع التكنولوجيا إلى القطاعات التقليدية

يمثل هذا انخفاضاً بنسبة 50% عن أعلى مستوى قياسي سجله في أكتوبر من العام الماضي، ويعكس انخفاضاً حاداً بنسبة 30% منذ يناير.

بعد عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، علّق مؤيدو العملات الرقمية آمالاً كبيرة، لكن تلك الآمال لم تتحقق. فعلى الرغم من الحماس الأولي الذي أبداه القطاع، فإن أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية تتداول بالفعل بأقل بكثير من قيمتها ليلة الانتخابات.

يسلط هذا التقلب الضوء على اتجاه متزايد: لم يعد الأصل يتداول بمعزل عن غيره، بل يتحرك بالتوازي مع عدم الاستقرار الأوسع.

يشير محللو السوق إلى أن هذا التراجع مدفوع بنفس المحرك الأساسي الذي لطالما حدد قيمة Bitcoin: وهو تراجع واسع النطاق في حماس المستثمرين، يتجلى في انخفاض كبير في الرغبة في المخاطرة في الأسواق العالمية

قوى السوق الأوسع نطاقاً تؤدي انخفاض الأسعار

الأنماط الملحوظة في فترات الركود السابقة في العوامل التي تدفع الأسعار نحو الانخفاض. ومع ذلك، تتأثر القيم سلبًا بتراجع عام في طلب المستثمرين، لا سيما في أسهم شركات التكنولوجيا. ولم تصمد الادعاءات القديمة بأن الأصول الرقمية تُشكل تحوطًا ضد ارتفاع الأسعار أو أنها تُشير إلى تحول عن العملات الورقية أمام التدقيق.

ما يحدث في أسواق الأسهم يستحق الاهتمام، لأنه يوفر المخطط الأساسي للانهيار الحالي للعملات المشفرة.

مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وهو مقياس رئيسي للأسهم الأمريكية، ما يقرب من 3٪ من ذروته البالغة 7000 نقطة في أوائل عام 2025. وعلى الرغم من أن هذا الرقم يبدو متواضعًا، إلا أنه يخفي مشاكل أعمق تحت السطح.

انخفض مؤشر ناسداك المركب، الذي يضمّ شركات التكنولوجيا بشكل كبير، بنسبة 6% عن أعلى مستوى له خلال الأسابيع الأولى من العام. وقد وصفت شارون بيل، الباحثة في مجال الأسهم لدى غولدمان ساكس،انهيار تكنولوجيالوضع الحالي بأنه

يبدو الوضع محيرًا عند النظر إلى البيئة المواتية للاستثمارات عالية المخاطر، لا سيما في أمريكا. ويبدو أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لخفض تكاليف الاقتراض أكثر. ويمضي قانون "القانون الشامل والجميل" قدمًا بخطط لإرسال إعفاءات ضريبية للمواطنين. وقد توقع الرئيسdent مؤخرًا أن يتضاعف حجم السوق "في فترة زمنية قصيرة نسبيًا".

لا تكمن المشكلة في عدم جدوى الذكاء الاصطناعي، كما حذر بعض النقاد، بل في أن هذه التقنية أثبتت فعاليتها بشكل ملحوظ، وربما أكثر من اللازم. فقد تكبدت الشركات المتخصصة في التحليلات والبرمجيات خسائر فادحة هذا الأسبوع بعد أن أطلقت شركة أنثروبيك، المتخصصة في الذكاء الاصطناعي، تطبيقات إنتاجية قد تقضي في نهاية المطاف على جزء كبير من أعمالها.

البرمجيات وخدمات البيانات شهدت أسهم شركات التي يقودها الذكاء الاصطناعي وكتبت بيل في تحليلها:

وأشارت إلى أن قطاع البرمجيات قد انخفض بنسبة 16% في عام 2025، في حين أن مؤشر Stoxx Europe 600، المليء بشركات السلع الأساسية والمرافق والعمليات والمؤسسات المالية، قد ارتفع بنسبة 4%.

قيادة الاستثمار تحول بعيدًا عن التكنولوجيا

إن نموذج الهيمنة الأمريكية الذي شكّل قرارات الاستثمار لسنوات طويلة بات الآن في حالة تراجع. وقد دفع نهجdent ترامب غير المتوقع في العلاقات الدولية والشؤون الاقتصادية المستثمرين خارج الولايات المتحدة إلى إعادة النظر في تركيزهم الكبير على الأسواق الأمريكية.

لكن هذا التعديل في قطاع التكنولوجيا خارج عن سيطرة الرئيس،dentيمكن عكسه بالمناورات السياسية. وعلى عكس الانخفاضات السابقة في السوق خلال العام الماضي، لا يمكن للقرارات التنفيذية حل هذه المشكلة.

لطالما أكدت شركات الاستثمار الكبرى على مدى أشهر أن ريادة السوق ستنتقل في نهاية المطاف من الشركات التي تبني أنظمة الذكاء الاصطناعي وتشغلها إلى الشركات التي ستستفيد فعلياً من مكاسب الكفاءة التي توفرها هذه التقنية. وتشير أحداث هذا الأسبوع إلى أن هذا التحول قد بدأ أسرع مما كان متوقعاً.

بحسب تقرير دويتشه بنك، فقد تغيرت بيئة الاستثمار. بات السوق يميز بين الرابحين والخاسرين الواضحين، بدلاً من أن يُفترض أن الذكاء الاصطناعي سيرفع مستوى قطاع التكنولوجيا بأكمله بالتساوي. ونتيجةً لهذه العملية الصارمة للفرز، يتم رفض العملات الرقمية المضاربة وأسهم شركات البرمجيات المتعثرة في سوق الأصول الرقمية.

تُظهر البيانات التي جمعها ريد مدى فداحة الخسائر التي تكبدتها شركات البرمجيات. فقد انخفض سهم Duolingo بنسبة 78% عن ذروته الأخيرة، وتراجع سهم PayPal بنسبة 55%، وانخفض سهم ServiceNow بنسبة 53% عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا.

"خلال الأشهر القليلة الماضية، تحوّل السوق بشكل واضح من عقلية "كل أسهم التكنولوجيا رابحة" إلى شيء أكثر قسوة: مشهد رابحين وخاسرين حقيقيين". جيم ريد، المحلل وأضاف أن قطاع التكنولوجيا يبدو الآن وكأنه "يلتهم نفسه".

بحسب صحيفة فايننشال تايمز، فإن التفاؤل الواسع الذي يشير إليه ريد قد دعم جميع أنواع الاستثمارات المضاربة على مدى العامين الماضيين، بما في ذلك العملات المشفرة.

ونظراً لحالة الحذر السائدة في السوق بعد هذا الاضطراب في قطاع التكنولوجيا، فقد حان الوقت لأن تخدم تلك الأموال غرضاً أفضل في النظام المالي.