المصرف المركزي الأوروبي يشير إلى تفضيله لحد أدنى 1% من الاحتياطيات للبنوك

بينما تلتفت البنوك عيونها المتحمسة نحو البنك المركزي الأوروبي، يبدو أن أصحاب القرار ليسوا في عجلة من أمرهم لإحداث تغييرات. ذلك صحيح، أيها الأصدقاء، يُظهر البنك المركزي الأوروبي تفضيلًا قويًا للحفاظ على النقود التي تحتفظ بها البنوك لديه دون كسب أي سنت من الفائدة حيث هي الآن. لذلك، بالنسبة لكم من يراهنون على تغيير ما يُسمى بمتطلبات الاحتياطي الأدنى (MRR) التي تجلس حاليًا عند 1٪ مريح، قد ترغبون في الجلوس مرة أخرى. يبدو أن هذا الرقم لن يتحرك قريبًا، على الرغم من دفع بعض المسؤولين الأكثر تشددًا نحو زيادة.

الرقص الفني وراء السياسة النقدية

قبل أن نغوص في صلب الموضوع، دعونا نفهم ما هو على الطاولة. نحن نتحدث عن جلسة العصف الذهني الكبرى للبنك المركزي الأوروبي حول كيفية لعب لعبة السياسة النقدية بشكل أفضل. بينما كان بعض الأشخاص الذين يضعون أيديهم على المقابض يتوقون لزيادة متطلبات الاحتياطي الأدنى (MRR) لجعل البنوك تودع المزيد من الأموال في خزائن البنك المركزي الأوروبي دون فائدة، يبدو أن هذه الفكرة تفقد زخمها أسرع من بالون منفجر. لماذا، تسألون؟ حسنًا، بادئ ذي بدء، لم يقرّر أحد القرار بعد. وبينما يطنين دوائر الشائعات بهمسات حول الحفاظ على الوضع الراهن عند 1٪، لا تراهن بأوروك الأخير على أنه أمر محسوم. المستقبل قد يرى هذه الأرقام ترتفع، ولكن الآن، يبقى الرقم السحري واحدًا.

عندما انتشر هذا الخبر في الشوارع، قامت أسهم البنوك برقصة سعادة صغيرة، مع إظهار Deutsche Bank AG وBNP Paribas SA مكاسب متواضعة. إنه مثل تنفس السوق زفرة ارتياح، مع العلم أن ربحية البنوك لم تُطرح تحت الحافلة بعد.

الرئيسة كريستين لاغارد، دون إفشاء الكثير من الأسرار، أشارت إلى أن البنك المركزي الأوروبي على وشك الانتهاء من إعادة تشكيل سياسته النقدية. تهدف هذه المراجعة، التي كانت في الطهي منذ أشهر، إلى تبسيط كيفية تفاعل البنك المركزي الأوروبي مع البنوك، مما يضمن أن تدفق الائتمان في منطقة اليورو يظل سلسًا مثل الويسكي الفاخر. من المتوقع أن يتم الكشف الكبير مثل أغنية جديدة ساخنة يوم الأربعاء المقبل، تاركًا المحللين والاقتصاديين على حافة مقاعدهم. يتنبأ البعض بزيادة إلى 2٪، بينما يراهن آخرون على ثبات الوضع. بغض النظر، لدى البنك المركزي الأوروبي المرونة لتعديل هذا النسبة في الوقت الفعلي، مما يبقي الجميع في حالة تأهب.

التنقل عبر بحر السيولة

بالبحث أعمق قليلاً، يتطلب الإعداد الحالي من البنوك قفل 1٪ من الخصوم المحددة، أساسًا ودائع العملاء، في خزائن البنك المركزي الأوروبي. ومع ذلك، اتخذت هذه الترتيبات منعطفًا حادًا في يوليو الماضي عندما أوقف البنك المركزي الأوروبي دفع الفوائد على هذه الحيازات. أثار هذا التحول جدلاً بين صانعي السياسات، حيث دعا البعض إلى اشتراط احتياطي أكبر، على غرار أيام ما قبل عام 2011 عندما كان 2٪ هو المعيار.

جوهر الأمر؟ بعض مسؤولي البنك المركزي الأوروبي متحمسون لجعل البنوك تحتفظ بمزيد من النقود كاستراتيجية لتقليل السيولة الزائدة في النظام المالي. وهذا، يجادلون، لن يضع زمامًا على النقود الزائدة المتناثرة فحسب، بل سيخفف أيضًا من وطأة أسعار الفائدة الأعلى التي يقدمها البنك المركزي الأوروبي الآن على الودائع. الأسماء التي تسقط في هذا النقاش تشمل روبرت هولزمان من النمسا، الذي طرح نطاقًا طموحًا جدًا من 5-10٪، ويواكيم ناغيل من البنك الاتحادي الألماني، الذي لا يمانع في رؤية الأرقام ترتفع.

ليس الجميع على متن مع تشديد البراغي، رغم ذلك. يرفع لوبي البنوك العلم الأحمر، جادلوا بأن زيادة اشتراط الاحتياطي يشبه فرض ضريبة على البنوك، مما قد يعيق قدرات الإقراض لديهم. من الجانب الآخر، لديك أصوات مثل حاكم بنك إسبانيا بابلو هرنانديز دي كوس وبيير ونش من بلجيكا، الذين ليسوا بالضرورة يقفزون على عربة زيادة متطلبات الاحتياطي الأدنى (MRR).