أشار البنك المركزي الأوروبي إلى تفضيله لاحتياطي أدنى بنسبة 1% للبنوك

بينما تتجه أنظار القطاع المصرفي نحو الأوروبي ، يبدو أن المسؤولين ليسوا في عجلة من أمرهم لإجراء تغييرات جذرية. أجل، يُظهر البنك المركزي الأوروبي تفضيلاً واضحاً للإبقاء على الأموال cash التي تحتفظ بها البنوك لديه دون أي عائد على استثماراتها. لذا، لمن يعوّل على تغيير ما يُسمى بمتطلبات الاحتياطي الأدنى (MRR) التي تبلغ حالياً 1%، فربما عليه التريث. يبدو أن هذا الرقم لن يتغير قريباً، رغم مساعي بعض المسؤولين الأكثر حرصاً لرفعه.

التانغو التقني وراء السياسة النقدية

قبل الخوض في صلب الموضوع، دعونا نفهم ما هو مطروح. نتحدث هنا عن جلسة العصف الذهني الكبرى للبنك المركزي الأوروبي حول أفضل السبل لإدارة السياسة النقدية. وبينما كان بعض المسؤولين عن السياسة النقدية يتوقون لرفع نسبة الاحتياطي النقدي الإلزامي لحث البنوك على إيداع المزيد من الأموال في خزائن البنك المركزي الأوروبي بدون فوائد، يبدو أن هذه الفكرة تتلاشى بسرعة. لماذا؟ حسنًا، بدايةً، لم يتم التوصل إلى قرار نهائي بعد. وبينما تنتشر الشائعات حول الإبقاء على الوضع الراهن عند 1%، لا تراهن على أن هذا القرار نهائي. قد ترتفع هذه النسبة في المستقبل، ولكن في الوقت الحالي، يبقى الرقم 1% هو الخيار الأمثل.

مع انتشار هذا الخبر، شهدت أسهم البنوك انتعاشاً طفيفاً، حيث حققت أسهم دويتشه بنك وبي إن بي باريبا مكاسب متواضعة. وكأن السوق تنفس الصعداء، لعلمه أن ربحية البنوك لم تتأثر بشكل كبير بعد.

لمّحتdent البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، دون الخوض في تفاصيل كثيرة، إلى أن البنك على وشك الانتهاء من إعادة هيكلة سياسته النقدية. ويهدف هذا التعديل، الذي يجري العمل عليه منذ أشهر، إلى تبسيط آلية تعامل البنك مع البنوك، لضمان استمرار تدفق الائتمان في منطقة اليورو بسلاسة. ومن المتوقع أن يُعلن عن هذه tracيوم الأربعاء المقبل، ما سيثير ترقب المحللين والاقتصاديين. ويتوقع البعض رفع سعر الفائدة إلى 2%، بينما يراهن آخرون على تثبيته. وعلى أي حال، يتمتع البنك المركزي الأوروبي بالمرونة اللازمة لتعديل هذه النسبة بشكل فوري، ما يُبقي الجميع في حالة ترقب.

الإبحار عبر بحر من السيولة

بالتعمق أكثر، يتطلب النظام الحالي من البنوك تجميد 1% من التزامات محددة، أبرزها ودائع العملاء، لدى البنك المركزي الأوروبي. إلا أن هذا الترتيب شهد تحولاً جذرياً في يوليو الماضي عندما أوقف البنك المركزي الأوروبي مدفوعات الفائدة على هذه الودائع. أثار هذا التغيير جدلاً بين صناع السياسات، حيث دعا البعض إلى زيادة متطلبات الاحتياطي، لتعود إلى ما قبل عام 2011 عندما كانت النسبة المعتادة 2%.

جوهر المسألة؟ يحرص بعض مسؤولي البنك المركزي الأوروبي على إلزام البنوك بالاحتفاظ بمزيد من cash كاستراتيجية للحد من فائض السيولة في النظام المالي. ويجادلون بأن هذا لن يحدّ فقط من السيولة cash المتدفقة، بل سيخفف أيضاً من أثر ارتفاع أسعار الفائدة التي يفرضها البنك المركزي الأوروبي حالياً على الودائع. ومن بين الأسماء المطروحة في هذا النقاش، روبرت هولزمان من النمسا، الذي طرح نطاقاً طموحاً نسبياً يتراوح بين 5 و10%، ويواكيم ناغل من البنك المركزي الألماني، الذي لا يمانع في ارتفاع هذه النسب.

مع ذلك، لا يؤيد الجميع تشديد القيود. إذ يحذر ممثلو البنوك من أن زيادة نسبة الاحتياطي الإلزامي تُشبه فرض ضريبة على البنوك، مما قد يُعيق قدرتها على الإقراض. في المقابل، هناك أصوات مثل محافظ بنك إسبانيا، بابلو هيرنانديز دي كوس، ومحافظ بلجيكا، بيير وونش، الذين لا يُؤيدون رفع نسبة الاحتياطي الإلزامي.