ECB, 은행의 1% 최소 준비금 선호

은행권이 유럽 중앙은행을 향해 열렬한 시선을 보내는 가운데, 권력층이 상황을 뒤집으려 서두르지 않는 것 같습니다. 맞습니다, 여러분, ECB는 은행이 예치한 현금을 이자 없이 그대로 유지하는 것을 확고히 선호하고 있습니다. 따라서 현재 1%인 소위 최소 준비금 요구사항(MRR) 변경을 기대했던 분들은 다시 앉으셔야 할 것 같습니다. 일부 강경파 관리들이 인상을 주장하고 있음에도 불구하고, 이 숫자는 당분간 움직이지 않을 것으로 보입니다.

통화 정책 뒤의 기술적 탱고

문제의 핵심으로 들어가기 전에, 어떤 것이 논의되고 있는지 이해해 봅시다. 우리는 ECB가 통화 정책 게임을 어떻게 가장 잘 수행할지에 대한 큰 브레인스토밍 세션을 이야기하고 있습니다. 레버를 잡고 있는 일부 인물들은 은행이 ECB 금고에 이자 없이 더 많은 자금을 예치하도록 MRR을 높이고 싶어했지만, 이 아이디어는 터진 풍선처럼 빠르게 힘을 잃고 있는 것 같습니다. 왜냐고요? 첫째, 아직 어떤 결정도 내려지지 않았습니다. 그리고 1%에서 현상 유지를 유지한다는 루머가 유포되고 있지만, 그것이 고정된 것이 아니라고 확신하지 마십시오. 미래에는 이러한 숫자가 상승할 수 있지만, 현재 마법의 숫자는 1%로 남아 있습니다.

이 뉴스가 세상에 알려지자, 은행주들이 작은 환희의 춤을 추었습니다. 도이체방크 AG와 BNP 파리바 SA가 일부 modest한 수익을 보인 것입니다. 마치 시장이 은행의 수익성이 곧장 버스에 던져지지 않을 것이라는 안도감을 숨 쉬는 것 같습니다.

크리스틴 라가르드 총재는 너무 많은 비밀을 털어놓지 않으면서도, ECB가 통화 정책 개편을 마무리할 임계점에 있다고 암시했습니다. 몇 달 동안 조리되어 온 이 개편은 ECB가 은행과 상호작용하는 방식을 간소화하여 유로존의 신용 흐름이 고급 위스키처럼 매끄럽게 유지되도록 하는 것을 목표로 합니다. 큰 발표는 다음 수요일에 새로운 히트곡처럼 공개될 예정이며, 분석가와 경제학자들을 긴장하게 만듭니다. 일부는 2%로의 인상을 예측하는 반면, 다른 이들은 안정적인 유지를 점칩니다. 어쨌든 ECB는 이 비율을 유연하게 조정할 수 있어 모두를 긴장 상태로 유지합니다.

유동성의 바다를 항해하기

조금 더 깊이 파고들면, 현재 설정은 은행이 특정 부채, 주로 고객 예금의 1%를 ECB의 금고에 잠가두도록 요구합니다. 그러나 지난 7월 ECB는 이러한 보유분에 대한 이자 지급을 중단하며 급격한 전환을 보였습니다. 이 전환은 정책 입안자들 사이에서 논쟁을 촉발시켰으며, 일부는 2011년 이전의 관례였던 2%를 연상시키는 더 강력한 준비금 요구를 옹호했습니다.

문제의 핵심은 무엇일까요? 일부 ECB 관리들은 금융 시스템의 넘치는 유동성을 줄이기 위해 은행이 더 많은 현금을 보유하도록 하는 전략을 선호합니다. 그들은 이것이 과도한 현금의 요동을 막을 뿐만 아니라, ECB가 현재 예금에 대해 지급하는 더 높은 이자율로 인한 타격을 완화할 것이라고 주장합니다. 이 대화에 등장하는 이름에는 5-10%의 상당히 야심 찬 범위를 제시한 오스트리아의 로베르트 홀츠만과 숫자가 오르는 것을 싫어하지 않는 Bundesbank의 요아힘 나겔이 포함됩니다.

하지만 나사를 조이는 것에 모두 동의하는 것은 아닙니다. 은행 로비스트들은 준비금 요구를 늘리는 것이 은행에 세금을 부과하는 것과 같으며, 잠재적으로 대출 능력을 마비시킬 수 있다고 주장하며 빨간 깃발을 흔들고 있습니다. 반면에 스페인 중앙은행의 파블로 에르난데스 데 코스 총재와 벨기에의 피에르 뤼슈와 같은 목소리들은 MRR 인상에 대해 열광하지 않습니다.