تُقرّ لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) استخدام الأصول المُرمّزة كضمان في تداول المشتقات التقليدية

تُولي لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) اهتمامًا جادًا بالأصول المُرمّزة. ففي يوم الخميس، وافقت اللجنة الاستشارية للأسواق العالمية التابعة لها على توصيات باستخدام أصول صناديق أسواق المال المُرمّزة - كتلك التي تُقدمها بلاك روك وفرانكلين تمبلتون - كضمان في تداول المشتقات المالية التقليدية. ويُقرب هذا القرار دمج الأصول المُرمّزة في النظام المالي السائد من الواقع.

لكن لا تتعجلوا في التفاؤل. فهذه التوصيات ليست قانونًا ولا سياسة ولا أي شيء قابل للتنفيذ، على الأقل ليس الآن. إذ يتعين على اللجنة الكاملة لهيئة تداول السلع الآجلة مراجعتها واتخاذ القرار بشأن الخطوات التالية. ولم يُحدد أي جدول زمني، لذا قد تسير الأمور ببطء شديد.

ومع ذلك، عادةً ما تحظى توصيات اللجنة بأهمية كبيرة لأنها تستند إلى خبرة فنية. ويركز المقترح على استخدام تقنية السجلات الموزعة (DLT) لحفظ ونقل الضمانات غيرcash ، بما يضمن الامتثال لمتطلبات الهامش الخاصة بهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) وغيرها من الهيئات التنظيمية.

فرصة بقيمة 2 تريليون دولار للأصول المُرمّزة

تشهد الأصول الرقمية نمواً متزايداً، ولها تأثير هائل على الأسواق المالية. تسعى الشركات إلى استخدام الأصول الرقمية كضمانات لخفض التكاليف وتحسين كفاءة رأس المال. وقدّرت شركة ماكينزي أن إجمالي سوق الأصول الرقمية - باستثناء العملات المستقرة - قد يصل إلى تريليوني دولار بحلول عام 2030. 

يمثل هذا جزءًا كبيرًا من سوق العملات الرقمية الحالي البالغ 3.25 تريليون دولار. وقد سبقت شركات الوساطة الرئيسية في مجال العملات الرقمية، مثل Hidden Road وFalconX، السوق بالفعل، حيث بدأت بقبول BUIDL كضمان لتداولات مشتقات العملات الرقمية.

بدأت شركة فرانكلين تمبلتون بالسماح للمستثمرين المؤسسيين بتحويل رموزها المرتبطة بصناديقها على منصة ستيلر بلوك تشين. وفي يونيو، أتاحت الشركة للمستخدمين تحويل عملات USDC المستقرة إلى دولارات، ليتمكنوا من شراء أسهم في صندوقها.

تجارب وول ستريت في مجال التوكنة

لطالما جربت وول ستريت تقنية التوكنة لسنوات، ولكن في الغالب ضمن برامج تجريبية خاضعة للرقابة وفي الأسواق الخارجية. وقد اختبرت ستيت ستريت تقنية البلوك تشين لأتمتة حسابات الهامش ورهن الضمانات لتداولات العملات الأجنبية.

تعاونت سيتي غروب مع ويلينغتون مانجمنت وويزدم تري لاستكشاف إمكانية تحويل الأسواق الخاصة إلى رموز رقمية. وقامت جيه بي مورغان بتطوير تطبيق يتيح للمستثمرين استخدام أصولهم كضمان، مما يجعلها أكثر فائدة.

لكن تكمن المشكلة في غياب الوضوح التنظيمي. فقد حال غياب إطار قانوني متين دون توسع هذه التجارب. ولذلك يُعدّ تأييد لجنة تداول السلع الآجلة الأخير خطوةً بالغة الأهمية. فإذا ما أصبحت هذه التوجيهات سياسةً رسمية، فقد تُمهّد الطريق أمام استخدام الضمانات المُرمّزة في التمويل.

تضم اللجنة الفرعية التابعة لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) التي تعمل على هذه التوصيات بعض الشركات الكبرى، مثل سيتاديل وبلاك روك وبلومبيرغ إل بي.

بحسب كارولين بتلر، الرئيسة المشاركة للجنة الفرعية، تُعد إدارة الضمانات أحد أهم محركات التوكنة. وهي ترى في ذلك نقطة تحول، قائلةً: "أصبحت الضمانات أحد الاستخدامات الرئيسية والمحركات الأساسية".