استعدوا لانخفاض أكبر في أسعار الأسهم، واتساع هوامش الائتمان، وركود اقتصادي – غولدمان ساكس

تشعر غولدمان ساكس بالقلق من تفاقم انخفاض أسعار الأسهم. ومن المرجح أن يرفع خبراء الاقتصاد في غولدمان ساكس توقعاتهم الأساسية إلى ركود اقتصادي إذا تم تطبيق الرسوم الجمركية كما وعدdent ترامب. 

دومينيك ويلسون من الشركة قال: "نعتقد أن هناك احتمالاً كبيراً أن نواصل الضغط نحو تسعير الركود الكامل، الأمر الذي من شأنه أن يعني ضعف الأسهم، واتساع هوامش الائتمان، ودورة خفض أعمق من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتقلبات أعلى في أسعار الأسهم طويلة الأجل".

لا يزال السوق غير مستعد لتوقعات الركود الاقتصادي المتوسط

لقد طرأ بالفعل تغيير كبير على التسعير الدوري. ومع ذلك، أجرتها غولدمان ساكس إلى أن السوق لا يزال غير مُسعّر بشكل كافٍ لحالة ركود اقتصادي متوسطة. 

تُظهر مقارنة الأحداث الماضية بالوضع الراهن أن انخفاضات أكبر في أسعار الأسهم عادةً ما تصاحب فترات الركود. وليس هذا فحسب، بل إن فترات الركود تأتي مصحوبة بانخفاضات أكبر بكثير في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مما هو متوقع.

قال دومينيك ويلسون: "من بين مؤشرات الركود الشائعة، فإن مؤشر VIX هو المؤشر الوحيد الذي وصل إلى مستويات مرتبطة بذروات الركود السابقة: أما تقلبات أسعار الأسهم طويلة الأجل، وفروق أسعار الائتمان، ومنحنى العائد فليست كذلك".

بالإضافة إلى ذلك، صرّح لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، يوم الاثنين، بأن العديد من قادة الأعمال يعتقدون أن الاقتصاد الأمريكي يمرّ بالفعل بانكماش حاد. وأضاف أن العديد من الرؤساء التنفيذيين الذين تحدث إليهم يعتقدون أننا نعيش بالفعل في حالة ركود اقتصادي.

وقال أيضاً إنه يعتقد أن سياساتdent ترامب بشأن الرسوم الجمركية قد تؤدي إلى ارتفاع الأسعار وتجعل من الصعب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة. وهذا إجراء يلجأ إليه البنك المركزي عادةً خلال فترات الركود الاقتصادي.

يحذر خبراء اقتصاديون من أن التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب قد تدفع الولايات المتحدة إلى الركود الاقتصادي، حيث تشير غولدمان ساكس إلى أن الاحتمال يبلغ 45%، بينما تتوقع جيه بي مورغان أن يكون أعلى من ذلك بنسبة 60%. pic.twitter.com/41Ex2N1fzu

— NowThis Impact (@nowthisimpact) 8 أبريل 2025

قال جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة جيه بي مورغان تشيس، يوم الأربعاء، إنه يعتقد أن الاقتصاد الأمريكي سيدخل على الأرجح في حالة ركود. ويتوقع خبراء جيه بي مورغان انخفاض الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 0.3% هذا العام. يُعد هذا التوقع لركود طفيف، ولكنه يأتي بعد عام من النموtron.

الأسواق مستقرة مع استمرار الدول في وضع السياسات

تسبب القلق بشأن دخول الرسوم الجمركية حيز التنفيذ في انخفاض أسعار الأسهم لأربعة أيام متتالية. وكان يوم الثلاثاء أكثر تقلباً. ففي وقت من الأوقات، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 4%، لكنه خسر 1.6% بنهاية اليوم. 

بلغ مؤشر داو جونز، الذي يضم 30 سهماً، ذروته خلال اليوم بارتفاع قدره 3.9%، لكنه انخفض بنسبة 0.8% مع نهاية اليوم. وهو الآن أقل بنحو 19% من أعلى مستوى له على الإطلاق. 

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 اليوم مع ترقب المتداولين لوصول السوق إلى أدنى مستوياته بعد أيام من التقلبات، مسجلاً ارتفاعاً بنسبة 0.4%. وشهد مؤشر داو جونز الصناعي ارتفاعاً طفيفاً بلغ 67 نقطة، أي ما يعادل 0.2%. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.2%.

إلا أن الصين والاتحاد الأوروبي أعلنتا فرض ضرائب على السلع الأمريكية ردًا على إعلان الولايات المتحدة. هذا هو آخر تطورات الحرب التجارية العالمية. وبعد وقت قصير من افتتاح السوق يوم الأربعاء، حث الرئيسdent ترامب المستثمرين على التزام الهدوء في منشور على منصة "تروث سوشيال". وأضاف ترامب: "هذا وقت مناسب للشراء".

أعلنت الصين فرض ضريبة بنسبة 84% على البضائع الأمريكية ابتداءً من يوم الخميس. ويأتي هذا بعد فرض ضرائب بنسبة 104% على البضائع الصينية في الولايات المتحدة بعد منتصف الليل بقليل. كما وافق الاتحاد الأوروبي على فرض رسوم جمركية على البضائع القادمة من الولايات المتحدة لأول مرة، على أن يبدأ تطبيقها في 15 أبريل/نيسان.

كما دخلت حيز التنفيذ تعريفات جمركية على البضائع المستوردة إلى الولايات المتحدة من دول أخرى. وأعلنت كندا مجدداً يوم الثلاثاء أنها ستفرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على السيارات المصنعة في الولايات المتحدة رداً على ذلك. ويشمل هذا السيارات التي لا تلتزم ببنود اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA). إضافةً إلى ذلك، يشمل هذا التعريف أجزاء السيارات المصنعة بالكامل والمتوافقة مع بنود الاتفاقية، والتي تم استيرادها إلى كندا من الولايات المتحدة وليست من كندا أو المكسيك.