استعد لانخفاض أكبر في الأسهم، وتوسع هوامش الائتمان، والركود — جولدمان ساكس

جولدمان ساكس قلق من أن انخفاض أسعار الأسهم سيصبح أسوأ. من المرجح أن ينتقل اقتصاديو جولدمان ساكس إلى حالتهم الأساسية للركود إذا تم تنفيذ التعريفات كما وعد الرئيس ترامب. 

دومينيك ويلسون من الشركة قالت, “نعتقد أن هناك فرصة عالية لاستمرار دفعنا نحو تسعير الركود الكامل، مما سي imply أسهماً أضعف، وهوامش ائتمان أوسع، ودورة خفض أسعار فائدة أعمق من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتقلبات أعلى في أسهم المدى الطويل.".

السعر لا يزال لا يعكس ركوداً متوسطاً

كان هناك بالفعل تغيير كبير في التسعير الدوري. ومع ذلك، تشير تمارين جولدمان ساكس لتقييم النمو إلى أن السوق لا يزال غير مسعر لركود متوسط. 

مقارنة الأحداث الماضية بالوقت الحالي تظهر أن الانخفاضات الأكبر في الأسهم عادة ما ترافق فترات الركود. هذا ليس كل شيء. تأتي فترات الركود مع انخفاضات أكبر بكثير في سعر فائدة الاحتياطي الفيدرالي مما هو مسعر.

قال دومينيك ويلسون: "من بين مقاييس الركود الشائعة، فقط مؤشر VIX عند المستويات المرتبطة بذروات الركود السابقة: تقلبات أسهم المدى الطويل، وهوامش الائتمان، ومنحنى العائد ليست كذلك.".

بالإضافة إلى ذلك، قال لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock، يوم الاثنين إن العديد من قادة الأعمال يعتقدون أن الاقتصاد الأمريكي بالفعل في انخفاض كبير. وأضاف أن العديد من المدراء التنفيذيين الذين تحدث إليهم يعتقدون أننا بالفعل في ركود.

كما قال إنه يعتقد أن سياسات الرئيس ترامب المتعلقة بالرسوم الجمركية قد تؤدي إلى ارتفاع الأسعار وتجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة. وهذا شيء يقوم به البنك المركزي عادة خلال فترات الركود.

يحذر الاقتصاديون من أن التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب قد تدفع الولايات المتحدة إلى الركود — وتقول غولدمان ساكس الآن إن هناك احتمالاً بنسبة 45%، بينما تتوقع جيه بي مورغان أنه أعلى، حيث يصل إلى 60%. pic.twitter.com/41Ex2N1fzu

— NowThis Impact (@nowthisimpact) أبريل 8، 2025

قال جيمي دايمن، الرئيس التنفيذي لمصرف جي بي مورغان تشيس، يوم الأربعاء إنه يعتقد أن الاقتصاد الأمريكي قد يدخل في مرحلة ركود. ويتوقع خبراء جي بي مورغان أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 0.3% هذا العام. وهذا توقع لركود خفيف، لكنه يأتي بعد عام من النمو القوي.

الأسواق مستقرة بينما تواصل الدول وضع السياسات

أدى القلق بشأن بدء سريان الرسوم الجمركية إلى انخفاض الأسهم لأربعة أيام متتالية. وكان يوم الثلاثاء أكثر تقلباً حتى. ففي نقطة من النقاط، ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 4%، ولكن بحلول نهاية اليوم، كان قد خسر 1.6%. 

في ذروته خلال اليوم، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي المكون من 30 سهمًا بنسبة 3.9%، ولكن بحلول نهاية اليوم، كان قد انخفض بنسبة 0.8%. وهو الآن أقل بنحو 19% من أعلى مستوى له على الإطلاق. 

اليوم، ارتفع مؤشر S&P 500 بينما كان المتداولون يبحثون عن قاع في السوق بعد أيام من التقلبات. لقد أضاف 0.4% إلى متوسط السوق الواسع. وسجل مؤشر داو جونز الصناعي ارتفاعاً طفيفاً بلغ 67 نقطة، أو 0.2%. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.2%.

ومع ذلك، أعلنت الصين والاتحاد الأوروبي فرض ضرائب على السلع الأمريكية رداً على إعلان الولايات المتحدة. وهذا أحدث تطور في الحرب التجارية العالمية. وبعد وقت قصير من فتح الأسواق يوم الأربعاء، حث الرئيس دونالد المستثمرين على الهدوء في منشور على منصة Truth Social. وأضاف ترامب أيضاً، "هذا وقت رائع للشراء."

قالت الصين إنها ستفرض ضريبة بنسبة 84% على السلع الأمريكية اعتباراً من يوم الخميس. ويأتي ذلك بعد أن دخلت ضرائب بنسبة 104% على السلع الصينية حيز التنفيذ في الولايات المتحدة بعد منتصف الليل بقليل. كما وافق الاتحاد الأوروبي أيضاً على فرض رسوم جمركية على السلع القادمة من الولايات المتحدة لأول مرة، والتي ستبدأ في 15 أبريل.

إضافة إلى ذلك، دخلت الرسوم الجمركية على السلع القادمة إلى الولايات المتحدة من دول أخرى حيز التنفيذ. وقالت كندا مرة أخرى يوم الثلاثاء إنها ستفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على السيارات المصنوعة في الولايات المتحدة رداً على ذلك. ويشمل ذلك السيارات التي لا تتبع قواعد اتفاقية USMCA. بالإضافة إلى ذلك، يتم تضمين أجزاء من السيارات المصنعة بالكامل والمتوافقة مع اتفاقية USMCA التي تم إحضارها إلى كندا من الولايات المتحدة والتي ليست من كندا أو المكسيك.