إنفاق الذكاء الاصطناعي يصبح ضخمًا مع تحول رأس مال التعلم الآلي إلى العمود الفقري للاقتصاد الأمريكي

لقد أصبح الذكاء الاصطناعي الآن هو الذي يسيطر على الاقتصاد بأكمله، ولم يعد حجمه شيئًا يمكن لأي شخص تجاهله.

لقد أظهرت الاضطرابات التي ضربت الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي الأسبوع الماضي مدى تعرض البلاد للمخاطر، حيث اعتمد النمو بشكل كبير على الإنفاق على التعلم الآلي والثروة المرتبطة به، بحيث أن الانهيار المفاجئ من شأنه أن يضرب النظام الأوسع بقوة.

ربما شكلت الاستثمارات التجارية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نصف إجمالي نمو الناتج المحلي الإجمالي المعدل حسب التضخم في الأشهر الستة الأولى من العام.

ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي إلى زيادة ثروات الأسر في الأشهر الأخيرة، وقد تم توجيه هذه الثروة الإضافية مباشرة إلى الإنفاق الاستهلاكي.

قال بيتر بيريزين، كبير الاستراتيجيين العالميين في شركة BCA للأبحاث، إن الصورة ستبدو مختلفة تمامًا لولا الطفرة في الذكاء الاصطناعي. وأضاف: "من المحتمل جدًا أن الاقتصاد كان سيعاني من الركود بالفعل" لولا الطفرة.

خلق فرص العمل في سبتمبر، لكنّ وتيرة التوظيف تباطأت على مدار العام. ويتزايد معدل البطالة. ويشير بنك دويتشه إلى أن استثمارات القطاع الخاص، باستثناء الذكاء الاصطناعي، ظلت ثابتة إلى حد كبير منذ عام ٢٠١٩. وباستثناء مراكز البيانات، تراجعت أعمال البناء التجارية، حيث لا تشهد مراكز التسوق ولا أبراج المكاتب أي نشاط يُذكر.

شركات التكنولوجيا الكبرى تضخ الأموال في الإنفاق الرأسمالي بينما تتوقف الاستثمارات الأخرى

قال ستيفن جونو، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا، ما كان يُخفى عادةً: "إنه المصدر الوحيد للاستثمار حاليًا". والإنفاق ضخم. يُقدّر بنك أوف أمريكا أن شركات مايكروسوفت وأمازون وألفابت وميتا ستضخ 344 مليار دولار في النفقات الرأسمالية هذا العام، أي ما يُعادل 1.1% من الناتج المحلي الإجمالي، بزيادة عن 228 مليار دولار في العام الماضي.

وتشير تقديرات باركليز إلى أن مشاريع البرمجيات ومراكز البيانات وأجهزة الكمبيوتر مجتمعة عززت نمو الناتج المحلي الإجمالي بنحو نقطة مئوية واحدة سنويا في النصف الأول من عام 2025. وجاء معظم ذلك من الذكاء الاصطناعي.

تُشكّل رقائق الذكاء الاصطناعي، وخاصةً من شركة إنفيديا، الحصة الأكبر من الإنفاق، إلا أنها في معظمها مستوردة. وبعد خصم الوارداتtracوجد بنك باركليز أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد أضاف 0.8 نقطة مئوية إلى الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول من العام، حيث بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي 1.6%. ولولا الذكاء الاصطناعي، لكان النمو 0.8%.

قد تُسارع بعض الشركات في عمليات الشراء قبل تغييرات الرسوم الجمركية، لكن المحللين ما زالوا يتوقعون ارتفاع الإنفاق العام المقبل. صرحت شركة إنفيديا للسوق يوم الأربعاء أنها تتوقع مبيعات بقيمة 65 مليار دولار في الربع الرابع، متجاوزةً التوقعات. ويتوقع بنك أوف أمريكا أن ترفع مايكروسوفت وأمازون وألفابت وميتا إنفاقها الرأسمالي مجددًا في عام 2026، ليصل هذه المرة إلى 404 مليارات دولار.

لا تزال الآمال طويلة المدى في أن يعزز الذكاء الاصطناعي إنتاجية العمال غير مؤكدة. ولكن في الوقت نفسه، غذّى ارتفاع أسعار أسهم الذكاء الاصطناعي ما يُطلق عليه الاقتصاديون "تأثير الثروة". يقول بنك جي بي مورغان تشيس إن ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي أضاف 0.9%، أي 180 مليار دولار، إلى إنفاق المستهلكين خلال العام الماضي. وقد نما إنفاق المستهلكين بنسبة 5.6% على مدار العام حتى أغسطس قبل تعديلات التضخم.

ينمو التوظيف في مراكز البيانات بينما تضعف القطاعات الأخرى

تأثير الذكاء الاصطناعي على الوظائف متفاوت. فمراكز البيانات الجاهزة لا تحتاج إلى فرق عمل كبيرة، كما أن التوظيف في مجال التكنولوجيا منخفض منذ عام ٢٠٢٢.

لكن بناء مراكز البيانات أصبح نقطةtronنادرة في سوق تضررت من ارتفاع أسعار الفائدة، وضعف قطاع العقارات، وقواعد الهجرة الأكثر صرامة.

صرح بن كابلان، المدير العام لشركة تيرنر للإنشاءات، بأن بناء مراكز البيانات يتطلب الآن ما بين 100 و5000 عامل لكل مركز. ويمثل هذا العمل حاليًا 35% من إجمالي أعمال تيرنر في الولايات المتحدة، مقابل 13% قبل خمس سنوات.

لكن وتيرة العمل تُرهق الإمدادات. تمتدّ الآن فترات تسليم المولدات والمفاتيح الكهربائية والمعدات المماثلة لأشهر. قال كابلان: "جميع عناصر سلسلة التوريد تتعرض لضغوط شديدة في الوقت الحالي".

تتناسب المخاطر مع حجم الطفرة. التقييمات مرتفعة. انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 2% الأسبوع الماضي بسبب مخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي ، قبل أن يرتفع بنسبة 1% يوم الجمعة. من شأن انخفاض أسعار الأسهم أن يقلب موازين تأثير الثروة.

يُقدّر جوناثان ميلار، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في باركليز، أن انخفاضًا في السوق بنسبة تتراوح بين 20% و30% قد يُخفّض نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة تتراوح بين نقطة مئوية واحدة ونقطة ونصف مئوية على مدار عام. إذا تباطأ نمو الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، فقد يُخفّض ذلك 0.5 نقطة مئوية أخرى. وإذا توقف، يُصبح ذلك نقطة مئوية كاملة.

الدين هو نقطة الضغط الأخرى.

تجاوزت ديون شركة أوراكل 100 مليار دولار بعد أن باعت الشركة سندات بقيمة 18 مليار دولار، ومن المرجح أن جزءًا من العائدات مرتبط بتطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي. كما أن شركة كور ويف، وشركات مماثلة تؤجر وحدات معالجة الرسومات ووحدات التخزين، تقترض بكثافة.

ويقول بيريزين إن حجم الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لا يكفي لإحداث أزمة بمفرده، لكنه يحذر من أن الأسواق المالية مترابطة، وأن المشاكل في جزء واحد من النظام يمكن أن تنتقل إلى جزء آخر بسرعة كبيرة.