中国机器人制造商 Unitree 在上海 IPO 超额认购中筹集 9.05 亿美元

中国人形机器人制造商 Unitree 在筹集 61 亿元人民币（9.05 亿美元）后，将于下周在上海科创板开始交易。此次上市有望将中国机器人热潮的炒作转化为一个运转正常的市场。

投资者对 IPO 表现出极大的热情，散户申请数量达到可用股份的 5,000 多倍。这种超额认购水平创下了上海科创板科技类上市的新纪录。

据 CNBC 报道，该公司将其股份定价为 150.8 元人民币（22 美元），并出售了其扩大后股本的约 10%，估值约为 90 亿美元。

私募市场定价显示首日涨幅巨大

场外平台已经将 Unitree 的定价推高至远高于 IPO 价格的水平，甚至在该股票在交易所交易之前就已如此。据路透社报道，EquityZen、UpMarket 和 Hiive 均指出，该股票 可能几乎翻三倍。Hiive 在周五早上将 Unitree 定价为约 62 美元，这意味着比 IPO 价格高出约 176%。

衍生品市场的定价导致预估价格进一步上涨。据《印度经济时报》报道，Trade.xyz 平台上与 Unitree 股票挂钩的合约在 Hyperliquid 上的交易价格约为 90 美元。中国媒体还表示，一些订阅者被黄牛以每股 410 元人民币的价格招揽，溢价超过 170%。

CoinEx 首席分析师 Jeff Ko 提到，受监管 IPO 流程之外的市场定价包含了“巨大的稀缺性溢价”，并指出 2026 年上半年中国 IPO 的首日平均回报率为 233%。

Unitree 已经实现盈利

与大多数人形机器人行业相比，Unitree 已经实现了可观的收入。该科技公司的竞争对手仍在投入资金以实现商业可行性，而 Unitree 则被视为全球销量最大的人形机器人制造商。

据 Tech in Asia 报道，Unitree 的人形机器人收入在 2025 年达到 8.68 亿元人民币（1.29 亿美元），超过其主营业务收入的半数。去年，其出货量超过 5,500 台，领先于上海竞争对手 Agibot 的 5,168 台。该公司以其 G1 和 H 系列机器闻名，这些机器人因奔跑、跳舞、格斗以及在摔倒后重新站起来而备受关注。

该机器人制造商还得到了北京的支持。创始人王兴兴参加了 2025 年由习近平主席主持的科技企业家聚会，Unitree 的投资者包括腾讯、阿里巴巴和 DeepSeek。芯片制造商 CXMT 的情绪也提振了市场，其几周前在上海的首次亮相使其股价上涨超过初始价格的五倍。

风险依然存在

抛开所有的热情，底层的数字仍然带有风险警告。Unitree 2026 年第一季度的收入增长放缓至 68.49%，调整后净利润下降 52.55% 至约 4,030 万元人民币（597 万美元），因为研发和营销成本激增。

这些机器人是否真的能做任何有用工作的问题仍然悬而未决。据《机器人与自动化新闻》报道，Unitree在其招股书中承认，大规模商业采用可能比预期来得更慢，且机械手仍缺乏持续操作所需的精度和耐用性。研究和教育仍然是该公司人形机器人的最大市场。

此外还有一个小问题是监管。美国联邦通信委员会禁止进口新的外国制造人形机器人，这为中国企业的全球计划设置了障碍。