- Circle 表示，USDC 是唯一符合 MiCA 监管要求的前十大稳定币，而 EURC 也已获得欧盟新加密法规的批准。
- MiCA 规定 60% 的储备金必须存放在欧盟银行，这一要求导致 Tether 选择将 USDT 从受监管的欧盟市场撤出，而非合规。
- 主要交易所已为欧盟用户下架 USDT，但研究发现整体稳定币活动基本保持稳定，交易量已转向 USDC。
Circle表示，USDC是目前唯一符合欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）的世界十大稳定币之一。如果属实，这一声明意味着欧盟约4.5亿居民不再能够监管地访问大多数主要的美元支持稳定币，包括Tether的USDT。
这一声明是在欧洲全面实施其具有里程碑意义的加密立法时发布的，该立法正在改变该地区可交易稳定币的格局，并引发关于MiCA是否确实平衡了创新与金融稳定的讨论。
只有两种Circle代币被列入合规名单
正如在Circle的欧洲监管页面上所述，USDC是唯一获得MiCA批准的前十大稳定币。由欧元支持的EURC也已获认可。该公司声称，这两种代币都可以完全兑换为法币，储备金符合监管要求并向公众公开。Circle于8月3日发布了其储备报告。
在MiCA框架下，稳定币发行人必须隔离其储备，发布定期鉴证报告，遵守客户的赎回权利，并遵守治理标准。面向欧盟客户的交易所不能再提供不符合这些要求的发行人发行的稳定币。
过渡期已于7月1日结束。欧洲证券和市场管理局（ESMA）呼吁所有未经授权的公司关闭其业务。此外，它提醒公众，在欧盟和欧洲经济区提供加密资产服务的唯一合法运营商是持有许可证的公司。
更严格的法规反映了对稳定币在金融中日益增长的地位的监管担忧。欧洲系统性风险委员会（ESRB）警告称，稳定币储备与银行和金融市场的日益联系将使密切监督其并防止更广泛的金融风险变得更加必要。
将Tether排除在外的60%储备规则
大型发行人面临的最大障碍是MiCA下的储备要求。被归类为“重要”的稳定币必须在欧盟内的银行存款中保持至少60%的储备。这种分类适用于满足七项条件中至少三项的发行人，即：代币持有者数量超过1000万；市值高于50亿欧元；日均交易数量超过250万笔且总价值超过5亿欧元；守门人地位；发行人在全球范围内活动的重要性；金融相互关联性；以及多代币活动。USDT符合所有定量条件。
Tether决定不合规，而是退出欧盟市场，并终止了其欧元挂钩的稳定币EURT。
“经过慎重考虑，我们决定停止支持EUR₮。因此，Tether已经 停止铸造EUR₮”，2022年处理了最后一笔收购请求，且不再接受新的EUR₮发行请求。
这一决定符合我们更广泛的战略方向，考虑到欧洲市场稳定币不断演变的监管框架。在建立更具风险规避意识的框架之前——该框架应促进创新，并提供用户应得的稳定性和保护——我们选择优先考虑其他倡议。 “ – Tether Updates Users on a Strategic Transition to Better Support Community-Driven Product Support
Tether的首席执行官Paolo Ardoino表示，要求发行人将其资产从短期美国国债转移到商业银行存款，可能会 adversely 影响稳定币的稳定性，尤其是在金融压力时期。在意大利电视采访后发表的一份声明中，Ardoino评论称MiCA“对欧洲银行稳定构成系统性风险”，并补充说Tether退出欧盟是因为“我们更愿意保护当前将Tether USDt作为其唯一稳定货币选项的用户。”
批评不仅限于Tether。行业组织Blockchain for Europe已敦促欧盟委员会审查MiCA稳定币监管的特定部分，指出某些法规可能会阻碍欧洲成功竞争的能力。
下架导致总交易量几乎持平
交易所立即对该事件做出了回应。币安、Coinbase、Kraken 和 OKX 决定从其欧洲客户的交易平台中移除 USDT 交易对，以避免任何潜在的 MiCA 违规风险。
尽管如此，整体加密货币市场并未出现许多人预期的重大变化。
正如 LUISS 经济学家 Nicola Borri 和萨里大学研究员 Kirill Shakhnov 于 2026 年 7 月发布的研究中所报道，下架后 USDT 和 USDC 在市场上的总份额“几乎没有变动”。在欧洲，USDT 对 USDC 交易中的 USDC 份额增加了约 6%，这主要是由于 USDT 被移除后交易量下降了约 20%，而非对 USDC 的兴趣增加。
此外，过渡还带来了新的安全风险。根据Cryptopolitan的最新新闻，针对试图将资产转移到符合MiCA系统的客户的冒充诈骗大幅增加。
欧元稳定币创下历史新高，发行商纷纷涌入
MiCA 法规也对欧洲欧元挂钩稳定币领域产生了变革性影响。
DefiLlama 数据显示，符合 MiCA 法规的欧元稳定币在 2026 年中期价值接近 9 亿美元，创下该领域历史新高。在 EURT 退市后，CoinGecko 将 Circle 的 EURC 评为最大的欧元支持稳定币，而 Token Terminal 数据显示，欧元稳定币在全球约 3000 亿美元的稳定币市场中仍占不到 1%。
🇪🇺 关于欧盟 MiCA 框架下稳定币的现状，有两件事同时成立：
— Patrick Hansen (@paddi_hansen) 28月2026日
1️⃣ 目前有来自 21 家发行商（包括银行和电子货币机构）的约 35 种受监管的电子货币代币。真正的机构正在押注这一领域，许多大型欧盟企业将在未来进入…… pic.twitter.com/t6LlwtWvUR
监管机构继续批准新的发行商。ESMA 已授权 11 个欧盟成员国的 19 家电子货币代币发行商，而政策分析师 Patrick Hansen 估计，截至 7 月下旬，约有 35 种受监管的电子货币代币来自 21 家公司。
传统银行也涉足该领域。由 BBVA、ING 和 UniCredit 等九家欧洲银行组成的联盟将发布符合 MiCA 法规的欧元稳定币，这表明受监管的银行认为代币化货币是欧洲支付系统未来的重要组成部分。
尽管如此，欧元稳定币在国际市场上的存在感有限。MiCA 促进了欧元计价稳定币的受监管发行，但美元支持稳定币继续在加密货币交易、支付和流动性方面占据主导地位。
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常见问题
为何欧盟用户无法在 MiCA 框架下访问 USDT？
Tether 拒绝重组 USDT 以满足 MiCA 的规定，即“大型”稳定币发行方需将至少 60% 的储备金存放于欧洲银行。因此，包括 Binance、Coinbase 和 Kraken 在内的多家交易所已下架面向 EEA（欧洲经济区）用户的 USDT 交易对。
根据 Circle 的说法，哪些稳定币符合 MiCA 合规要求？
Circle 指出，USDC 是市值排名前十大中唯一符合 MiCA 的稳定币，此外还有其较小的欧元挂钩代币 EURC。
USDT 的下架是否导致了稳定币市场的崩盘？
没有。Borri 和 Shakhnov 于 2026 年 7 月发表的研究发现，USDT 和 USDC 的整体市场份额几乎没有变化，主要影响是欧盟面向的交易所上的交易量向 USDC 转移，因为 USDT 在该地区的交易量下降了约 20%。
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Ashish Kumar
Ashish Kumar 是一位拥有八年新闻室经验的加密货币和金融记者。他报道加密货币市场、监管、DeFi 和交易所生态系统的最新动态。他曾与 Coingape、Todayq 和 Newsroompost 合作。Ashish 在 IIMC 获得了英语新闻学研究生文凭。他还采访过包括 Arthur Hayes、Yat Siu、Austin Federa 在内的行业人物。
