- Circle afferma che USDC è l'unica stablecoin tra le prime 10 conforme a MiCA, mentre EURC è approvata anche in base alle nuove normative UE sulle criptovalute.
- Il requisito del 60% di riserva obbligatoria presso le banche dell'UE imposto da MiCA ha indotto Tether a ritirare USDT dai mercati regolamentati dell'UE anziché conformarsi alla normativa.
- Le principali piattaforme di scambio hanno rimosso USDT dalla lista per gli utenti dell'UE, ma le ricerche hanno rilevato che l'attività complessiva delle stablecoin è rimasta sostanzialmente stabile, con un conseguente spostamento degli scambi verso USDC.
Circle afferma che USDC è l'unica tra le dieci stablecoin più grandi al mondo a essere attualmente conforme alla normativa MiCA (Markets in Crypto-Assets) dell'Unione Europea. Se l'affermazione fosse vera, significherebbe che i circa 450 milioni didentdell'UE non avrebbero più accesso regolamentato alla maggior parte delle principali stablecoin ancorate al dollaro, tra cui USDT di Tether.
La dichiarazione giunge mentre l'Europa sta attuando pienamente la sua storica legislazione sulle criptovalute, che sta cambiando il panorama delle stablecoin disponibili per il trading nella regione e sta alimentando dibattiti sull'effettiva capacità di MiCA di trovare il giusto equilibrio tra innovazione e stabilità finanziaria.
Solo due token Circle sono stati inclusi nell'elenco dei token conformi
Come indicato sulla pagina di Circle relativa alla regolamentazione europea, USDC è l'unica stablecoin tra le prime 10 per capitalizzazione di mercato ad aver ottenuto l'approvazione ai sensi del MiCA. Anche EURC, ancorata all'euro, ha ricevuto l'approvazione. L'azienda afferma che entrambi i token possono essere interamente riscattati in valuta fiat, con riserve mantenute in conformità con la normativa e rese disponibili al pubblico. Circle ha pubblicato il suo rapporto sulle riserve il 3 agosto.
Nell'ambito del quadro normativo MiCA, gli emittenti di stablecoin devono segregare le proprie riserve, rilasciare attestazioni periodiche, rispettare i diritti di riscatto dei clienti e aderire agli standard di governance. Gli exchange che si rivolgono ai clienti dell'UE non possono più offrire stablecoin emesse da soggetti che non soddisfano tali requisiti.
Il periodo di transizione si è concluso il 1° luglio. L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) ha invitato tutte le imprese non autorizzate a cessare le proprie attività. Inoltre, ha ricordato al pubblico che gli unici operatori legali di servizi relativi alle criptovalute nell'Unione europea e nello Spazio economico europeo sono le imprese in possesso di licenza.
Le normative più severe riflettono la crescente preoccupazione delle autorità di regolamentazione per il ruolo sempre più importante delle stablecoin nel settore finanziario. Il Comitato europeo per il rischiomatic (CERS) ha avvertito che il crescente legame tra le riserve di stablecoin, le banche e il mercato finanziario renderà ancora più necessario un attento monitoraggio e la prevenzione di rischi finanziari più ampi.
La regola della riserva del 60% che ha tenuto fuori Tether
La sfida più grande per gli emittenti di grandi dimensioni è rappresentata dal requisito di riserva previsto dal MiCA. Le stablecoin classificate come "significative" devono detenere almeno il 60% delle proprie riserve in depositi bancari all'interno dell'UE. Questa classificazione si applica agli emittenti che soddisfano almeno tre delle sette condizioni, ovvero: numero di detentori di token superiore a 10 milioni; capitalizzazione di mercato superiore a 5 miliardi di euro; numero medio di transazioni giornaliere superiore a 2,5 milioni e valore complessivo superiore a 500 milioni di euro; status di gatekeeper; rilevanza delle attività dell'emittente su scala globale; interconnessione finanziaria; e attività multi-token. USDT soddisfa tutte le condizioni quantitative.
Invece di conformarsi, Tether ha deciso di abbandonare il mercato dell'UE e ha interrotto la sua stablecoin ancorata all'euro, EURT.
“Dopo un'attenta valutazione, abbiamo deciso di interrompere il supporto per EUR₮. Pertanto, Tether ha cessato di coniare EUR₮, con l'ultima richiesta di acquisizione elaborata nel 2022, e non si accettano più nuove richieste di emissione di EUR₮.
Questa decisione è in linea con la nostra più ampia direzione strategica, considerando l'evoluzione dei quadri normativi che regolano le stablecoin nel mercato europeo. Fino a quando non sarà in vigore un quadro più avverso al rischio, che promuova l'innovazione e offra la stabilità e la protezione che i nostri utenti meritano, abbiamo scelto di dare priorità ad altre iniziative. – Tether aggiorna gli utenti su una transizione strategica per migliorare il supporto al prodotto guidato dalla community.
L'amministratore delegato di Tether, Paolo Ardoino, ha indicato che obbligare gli emittenti a trasferire i propri asset dai titoli del Tesoro statunitensi a breve termine ai depositi presso le banche commerciali potrebbe influire negativamente sulla stabilità delle stablecoin, soprattutto in periodi di crisi finanziaria. In una dichiarazione rilasciata dopo un'intervista alla televisione italiana, Ardoino ha affermato che MiCA "rappresenta un rischio sistemico per la stabilità del sistema bancario europeo" e ha aggiunto che l'uscita di Tether dall'UE è stata motivata dalla volontà di "proteggere i nostri attuali utenti che utilizzano Tether USDt come unica valuta stabile a loro disposizione"
Le critiche non si limitano a Tether. L'organizzazione di settore Blockchain for Europe ha sollecitato la Commissione europea a esaminare specifiche sezioni del regolamento MiCA sulle stablecoin, affermando che alcune normative potrebbero ostacolare la capacità dell'Europa di competere con successo.
Eliminazioni che hanno lasciato i volumi complessivi pressoché invariati
Le piattaforme di scambio hanno reagito immediatamente all'evento. Binance, Coinbase, Kraken e OKX hanno deciso di rimuovere la coppia di trading USDT dalle piattaforme dei loro clienti europei per evitare potenziali violazioni della normativa MiCA.
Tuttavia, il mercato complessivo delle criptovalute non ha subito i cambiamenti significativi che molti si aspettavano.
Come riportato in una ricerca pubblicata nel luglio 2026 dall'economista della LUISS Nicola Borri e dal ricercatore dell'Università del Surrey Kirill Shakhnov, le quote totali di USDT e USDC sul mercato sono rimaste pressoché invariate in seguito alla rimozione dalla piattaforma. In Europa, la quota di USDC negli scambi USDT-to-USDC è aumentata di circa il sei percento, principalmente a causa del calo di circa il 20 percento del volume di scambi di USDT dopo la sua rimozione, piuttosto che per un crescente interesse verso USDC.
Inoltre, la transizione ha comportato nuovi rischi per la sicurezza. Secondo recenti notizie di Cryptopolitan, si è registrato un forte aumento delle truffe di impersonificazione che prendono di mira i clienti che tentano di trasferire i propri asset su sistemi conformi a MiCA.
Le stablecoin in euro raggiungono un record mentre gli emittenti si riversano
MiCA esercita inoltre un'influenza trasformativa sul settore delle stablecoin ancorate all'euro in Europa.
I dati DefiLlama mostrano che le stablecoin in euro conformi a MiCA hanno raggiunto un valore di quasi 900 milioni di dollari a metà del 2026, un record per il settore. CoinGecko classifica EURC di Circle come la stablecoin ancorata all'euro con la maggiore capitalizzazione dopo il ritiro di EURT, mentre i dati di Token Terminal mostrano che le stablecoin in euro rappresentano ancora ben meno dell'1% del mercato globale delle stablecoin, che si aggira sui 300 miliardi di dollari.
🇪🇺 Due cose sono vere allo stesso tempo riguardo allo status quo delle stablecoin sotto MICA nell'UE:
— Patrick Hansen (@paddi_hansen) 28 luglio 2026
1️⃣ Ora ci sono circa 35 token di moneta elettronica regolamentati da 21 emittenti, tra cui banche e istituti di moneta elettronica. Le istituzioni reali stanno scommettendo su questo settore e molte grandi aziende dell'UE vi entreranno nel corso del… pic.twitter.com/t6LlwtWvUR
Gli enti regolatori continuano ad approvare nuovi emittenti. L'ESMA ha autorizzato 19 emittenti di token di moneta elettronica in 11 Stati membri dell'UE, mentre l'analista politico Patrick Hansen stima che a fine luglio esistessero circa 35 token di moneta elettronica regolamentati emessi da 21 società.
Anche le banche tradizionali si stanno avventurando in questo settore. Un consorzio di nove banche europee, tra cui BBVA, ING e UniCredit, lancerà una stablecoin in euro conforme alle normative MiCA, a dimostrazione del fatto che le banche regolamentate considerano la moneta tokenizzata un elemento vitale per il futuro dei sistemi di pagamento in Europa.
Nonostante ciò, le stablecoin in euro hanno una presenza limitata sul mercato internazionale. MiCA promuove l'emissione regolamentata di stablecoin denominate in euro, ma le stablecoin ancorate al dollaro continuano a dominare nel trading di criptovalute, nei pagamenti e nella liquidità.
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Domande frequenti
Perché gli utenti dell'UE non possono accedere a USDT tramite MiCA?
Tether ha rifiutato di ristrutturare USDT per conformarsi alla regola MiCA che impone agli emittenti di stablecoin "significativi" di detenere almeno il 60% delle riserve presso banche europee, pertanto piattaforme di scambio come Binance, Coinbase e Kraken hanno rimosso le sue coppie di trading per gli utenti dello Spazio economico europeo (SEE).
Quali stablecoin sono conformi alla normativa MiCA secondo Circle?
Circle afferma che USDC è l'unica stablecoin tra le prime dieci per capitalizzazione di mercato a essere conforme a MiCA, insieme al suo token minore ancorato all'euro, EURC.
La rimozione di USDT dalle piattaforme di scambio ha causato il crollo del mercato delle stablecoin?
No. Lo studio di Borri e Shakhnov del luglio 2026 ha rilevato che le quote di mercato aggregate di USDT e USDC sono rimaste pressoché invariate, con l'effetto principale rappresentato da uno spostamento verso USDC sulle piattaforme di scambio rivolte all'UE, a fronte di un calo del volume di USDT in tali piattaforme di circa il 20%.
Disclaimer. Le informazioni fornite non costituiscono consulenza di trading. Cryptopolitan/ non si assume alcuna responsabilità per gli investimenti effettuati sulla base delle informazioni fornite in questa pagina. Consigliamotronvivamente di effettuare ricerche indipendentident di consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza in redazione. Si occupa di mercati delle criptovalute, regolamentazione, DeFied ecosistemi di scambio. Ha collaborato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish ha conseguito un PGDP (Postgraduate Diploma in Journalism) in lingua inglese presso l'IIMC (Indian Institute of Management and Communications). Ha inoltre intervistato personalità di spicco del settore, tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e molti altri.
