- Circle affirme que l'USDC est le seul stablecoin du top 10 conforme à MiCA, tandis que l'EURC est également approuvé en vertu des nouvelles règles de l'UE sur les cryptomonnaies.
- L'exigence de réserves bancaires de 60 % imposée par MiCA à l'UE a conduit Tether à retirer l'USDT des marchés réglementés de l'UE au lieu de s'y conformer.
- Les principales plateformes d'échange ont retiré l'USDT de leur liste pour les utilisateurs de l'UE, mais les recherches ont montré que l'activité globale des stablecoins est restée largement stable, les échanges se déplaçant vers l'USDC.
Circle affirme que l'USDC est la seule des dix plus importantes cryptomonnaies stables au monde à être actuellement conforme à la réglementation européenne sur les marchés des crypto-actifs (MiCA). Si cette affirmation est exacte, cela signifie que les quelque 450 millions dedentde l'UE n'ont plus accès, de manière réglementée, à la plupart des principales cryptomonnaies stables adossées au dollar, y compris l'USDT de Tether.
Cette déclaration intervient alors que l'Europe met pleinement en œuvre sa législation historique sur les cryptomonnaies, ce qui modifie le paysage des stablecoins disponibles à la négociation dans la région et suscite des discussions sur la question de savoir si MiCA a effectivement trouvé le juste équilibre entre innovation et stabilité financière.
Seuls deux jetons Circle figurent sur la liste des produits conformes
Comme indiqué sur la page réglementaire européenne de Circle, l'USDC est le seul stablecoin du top 10 en termes de capitalisation boursière à avoir reçu l'approbation de MiCA. L'EURC, adossé à l'euro, a également été accepté. L'entreprise affirme que les deux jetons sont entièrement convertibles en monnaie fiduciaire, les réserves étant gérées conformément à la réglementation et mises à la disposition du public. Circle a publié son rapport sur les réserves le 3 août.
Dans le cadre de MiCA, les émetteurs de stablecoins doivent séparer leurs réserves, publier des attestations régulières, respecter les droits de rachat des clients et se conformer aux normes de gouvernance. Les plateformes d'échange destinées aux clients de l'UE ne peuvent plus proposer de stablecoins émis par des organismes ne respectant pas ces exigences.
La période de transition s'est achevée le 1er juillet. L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a enjoint toutes les entreprises non autorisées à cesser leurs activités. Elle a par ailleurs rappelé que seules les entreprises titulaires d'une licence sont habilitées à proposer des services liés aux crypto-actifs dans l'Union européenne et l'Espace économique européen.
Le durcissement de la réglementation témoigne des préoccupations croissantes des autorités de régulation quant à la place grandissante des stablecoins dans le secteur financier. Le Comité européen du risquematic (CERS) a averti que le lien de plus en plus étroit entre les réserves des stablecoins et les banques ainsi que le marché financier rendra leur surveillance renforcée et la prévention de risques financiers plus importants encore.
La règle des 60 % de réserve qui a empêché Tether d'entrer en jeu
Le principal obstacle pour les grands émetteurs est l'exigence de réserves imposée par MiCA. Les stablecoins considérés comme « importants » doivent maintenir au moins 60 % de leurs réserves en dépôts bancaires au sein de l'UE. Cette catégorisation s'applique aux émetteurs qui remplissent au moins trois des sept conditions suivantes : plus de 10 millions de détenteurs de jetons ; une capitalisation boursière supérieure à 5 milliards d'euros ; plus de 2,5 millions de transactions quotidiennes en moyenne pour une valeur cumulée supérieure à 500 millions d'euros ; le statut de « gatekeeper » (intermédiaire du marché) ; une importance des activités de l'émetteur à l'échelle mondiale ; une interconnexion financière ; et une activité multi-jetons. L'USDT remplit toutes les conditions quantitatives.
Au lieu de se conformer aux exigences, Tether a décidé de quitter le marché de l'UE et a mis fin à son stablecoin indexé sur l'euro, l'EURT.
« Après mûre réflexion, nous avons pris la décision de mettre fin à la prise en charge de l'EUR₮. Par conséquent, Tether a cessé d'émettre des EUR₮, la dernière demande d'acquisition ayant été traitée en 2022, et les nouvelles demandes d'émission d'EUR₮ ne sont plus acceptées. »
Cette décision s'inscrit dans notre orientation stratégique globale, compte tenu de l'évolution du cadre réglementaire des stablecoins sur le marché européen. En attendant la mise en place d'un cadre plus prudent, favorisant l'innovation et offrant la stabilité et la protection que nos utilisateurs méritent, nous avons choisi de privilégier d'autres initiatives. « – Tether informe ses utilisateurs d'une transition stratégique vers un meilleur support produit axé sur la communauté »
Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a indiqué que l'obligation faite aux émetteurs de transférer leurs actifs des bons du Trésor américain à court terme vers des dépôts auprès de banques commerciales pourrait nuire à la stabilité des stablecoins, notamment en période de tensions financières. Dans une déclaration faite après une interview à la télévision italienne, M. Ardoino a affirmé que MiCA « représente un risque systémique pour la stabilité bancaire européenne » et a ajouté que le retrait de Tether de l'UE était motivé par le fait que « nous avons préféré protéger nos utilisateurs actuels qui utilisent le Tether USDt comme unique option de monnaie stable »
Les critiques ne se limitent pas à Tether. L'organisation sectorielle Blockchain for Europe a exhorté la Commission européenne à examiner certains points de la réglementation MiCA relative aux stablecoins, affirmant que certaines dispositions pourraient entraver la capacité de l'Europe à être compétitive.
Les radiations de la cote ont laissé les volumes agrégés quasiment stables
Les plateformes d'échange ont immédiatement réagi à l'incident. Binance, Coinbase, Kraken et OKX ont décidé de retirer les paires de trading USDT de leurs plateformes destinées à leurs clients européens afin d'éviter toute violation potentielle de la loi MiCA.
Pourtant, le marché global des cryptomonnaies n'a pas connu les changements importants anticipés par beaucoup.
D'après une étude publiée en juillet 2026 par l'économiste Nicola Borri de l'université LUISS et le chercheur Kirill Shakhnov de l'université de Surrey, les parts totales d'USDT et d'USDC sur le marché sont restées quasiment stables après leur retrait de la cote. En Europe, la part d'USDC dans les échanges USDT/USDC a augmenté d'environ 6 %, principalement en raison de la baisse d'environ 20 % du volume des transactions d'USDT après son retrait, plutôt que d'un regain d'intérêt pour l'USDC.
De plus, cette transition engendre de nouveaux risques de sécurité. Selon un article récent de Cryptopolitan, on observe une forte augmentation des escroqueries par usurpation d'identité visant les clients qui tentent de transférer leurs actifs vers des systèmes conformes à la norme MiCA.
Les stablecoins en euros atteignent un record, les émetteurs se précipitant sur les marchés
MiCA exerce également une influence transformatrice sur le secteur des stablecoins indexés sur l'euro en Europe.
Les données DefiLlama indiquent que la valeur des stablecoins en euros conformes à MiCA a frôlé les 900 millions de dollars mi-2026, un record pour le secteur. CoinGecko classe l'EURC de Circle comme le plus important stablecoin adossé à l'euro après le retrait de l'EURT, tandis que les données de Token Terminal montrent que les stablecoins en euros représentent toujours bien moins de 1 % du marché mondial des stablecoins, estimé à environ 300 milliards de dollars.
🇪🇺 Deux choses sont vraies simultanément concernant le statu quo des stablecoins sous l'égide de MICA dans l'UE :
-Patrick Hansen (@paddi_hansen) 28 juillet 2026
1️⃣ Il existe actuellement environ 35 jetons de monnaie électronique réglementés, émis par 21 émetteurs, banques et établissements de monnaie électronique confondus. De véritables institutions investissent dans ce secteur et de nombreuses grandes entreprises européennes y feront leur entrée… pic.twitter.com/t6LlwtWvUR
Les autorités de régulation continuent d'approuver de nouveaux émetteurs. L'ESMA a autorisé 19 émetteurs de jetons de monnaie électronique dans 11 États membres de l'UE, tandis que l'analyste politique Patrick Hansen estime qu'il existait environ 35 jetons de monnaie électronique réglementés, émis par 21 entreprises, fin juillet.
Les banques traditionnelles s'intéressent également à ce secteur. Un consortium de neuf banques européennes, dont BBVA, ING et UniCredit, lancera un stablecoin en euros conforme à la réglementation MiCA, ce qui indique que les banques réglementées considèrent la monnaie tokenisée comme un élément essentiel de l'avenir des systèmes de paiement en Europe.
Malgré cela, les stablecoins en euros restent peu présents sur le marché international. MiCA encourage l'émission réglementée de stablecoins libellés en euros, mais les stablecoins adossés au dollar dominent toujours le marché des cryptomonnaies, notamment pour les échanges, les paiements et la liquidité.
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FAQ
Pourquoi les utilisateurs de l'UE ne peuvent-ils pas accéder à l'USDT via MiCA ?
Tether a refusé de restructurer l'USDT pour se conformer à la règle de MiCA selon laquelle les émetteurs de stablecoins « importants » doivent détenir au moins 60 % de leurs réserves dans des banques européennes ; par conséquent, des plateformes d'échange comme Binance, Coinbase et Kraken ont retiré ses paires de trading pour les utilisateurs de l'EEE.
Quelles sont les cryptomonnaies stables conformes à la loi MiCA selon Circle ?
Circle affirme que l'USDC est le seul stablecoin du top 10 en termes de capitalisation boursière à être conforme à MiCA, aux côtés de son jeton EURC, indexé sur l'euro et de moindre importance.
Les retraits de l'USDT de la liste ont-ils provoqué l'effondrement du marché des stablecoins ?
Non. L'étude de Borri et Shakhnov de juillet 2026 a constaté que les parts de marché agrégées de l'USDT et de l'USDC ont à peine bougé, l'effet principal étant un déplacement vers l'USDC sur les échanges destinés à l'UE, le volume d'USDT y ayant chuté d'environ 20 %.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar est un journaliste spécialisé dans les cryptomonnaies et la finance, fort de huit ans d'expérience en rédaction. Il couvre l'actualité des marchés des cryptomonnaies, la réglementation, DeFiet les écosystèmes d'échange. Il a collaboré avec CoinGape, Todayq et Newsroompost. Ashish est titulaire d'un PGDP en journalisme anglais de l'IIMC. Il a également interviewé des personnalités du secteur telles qu'Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa et bien d'autres.
