تُزيح MiCA عملة USDT من السوق، وتُبقي عملة USDC في دائرة الضوء

تؤكد شركة سيركل أن عملة USDC هي الوحيدة من بين أكبر عشر عملات مستقرة في العالم التي تتوافق حاليًا مع لائحة أسواق الأصول المشفرة (MiCA) الصادرة عن الاتحاد الأوروبي. إذا صحّ هذا الادعاء، فإنه يعني أن سكان الاتحاد الأوروبي البالغ عددهم حوالي 450 مليونdentلم يعودوا يتمتعون بإمكانية الوصول المنظم إلى معظم العملات المستقرة الرئيسية المدعومة بالدولار، بما في ذلك عملة USDT التابعة لشركة تيثر.

يأتي هذا الإعلان في الوقت الذي تنفذ فيه أوروبا تشريعاتها التاريخية المتعلقة بالعملات المشفرة بشكل كامل، مما يغير المشهد المتعلق بالعملات المستقرة المتاحة للتداول في المنطقة ويثير نقاشات حول ما إذا كانت مبادرة MiCA قد حققت التوازن الصحيح بين الابتكار والاستقرار المالي.

تم إدراج رمزين فقط من رموز الدائرة في القائمة المتوافقة

كما هو موضح في صفحة التنظيم الأوروبي لشركة سيركل، فإن عملة USDC هي العملة المستقرة الوحيدة من بين أكبر عشر عملات من حيث القيمة السوقية التي حصلت على الموافقة بموجب قانون MiCA. كما تم قبول عملة EURC، المدعومة باليورو. وتؤكد الشركة أن كلا العملتين قابلتان للاسترداد بالكامل بالعملات الورقية، مع الاحتفاظ بالاحتياطيات بما يتوافق مع اللوائح وإتاحتها للجمهور. وقد نشرت سيركل تقرير احتياطياتها في 3 أغسطس.

بموجب إطار عمل MiCA، يجب على مُصدري العملات المستقرة فصل احتياطياتهم، وإصدار شهادات دورية، والامتثال لحقوق استرداد العملاء، والالتزام بمعايير الحوكمة. ولم يعد بإمكان منصات التداول التي تخدم عملاء الاتحاد الأوروبي تقديم عملات مستقرة صادرة عن جهات لا تستوفي هذه المتطلبات.

انتهت الفترة الانتقالية بحلول الأول من يوليو/تموز. ودعت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) جميع الشركات غير المرخصة إلى إغلاق عملياتها. كما ذكّرت الجمهور بأن الشركات المرخصة هي المشغلون القانونيون الوحيدون لخدمات الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي والمنطقة الاقتصادية الأوروبية.

تعكس اللوائح الأكثر صرامة تزايد قلق الجهات التنظيمية بشأن تنامي مكانة العملات المستقرة في القطاع المالي. وقد حذر المجلس الأوروبي للمخاطرmatic (ESRB) من أن تزايد ارتباط احتياطيات العملات المستقرة بالبنوك والسوق المالية سيجعل من الضروري الإشراف عليها عن كثب ومنع مخاطر مالية أوسع نطاقًا.

قاعدة الاحتياطي بنسبة 60% التي منعت شركة Tether من المشاركة

يُعدّ شرط الاحتياطي بموجب قانون MiCA التحدي الأكبر أمام الجهات المُصدرة الكبيرة. إذ يجب على العملات المستقرة المصنفة "ذات أهمية" الاحتفاظ بما لا يقل عن 60% من احتياطياتها في ودائع بنكية داخل الاتحاد الأوروبي. وينطبق هذا التصنيف على الجهات المُصدرة التي تستوفي ثلاثة شروط على الأقل من الشروط السبعة، وهي: أن يتجاوز عدد حاملي الرموز 10 ملايين؛ وأن تتجاوز القيمة السوقية 5 مليارات يورو؛ وأن يتجاوز متوسط ​​عدد المعاملات اليومية 2.5 مليون معاملة وقيمتها الإجمالية 500 مليون يورو؛ وأن تتمتع بوضع "حارس البوابة"؛ وأن يكون لأنشطة الجهة المُصدرة أهمية على المستوى العالمي؛ وأن تتمتع بالترابط المالي؛ وأن يكون نشاطها متعدد الرموز. وتستوفي عملة USDT جميع الشروط الكمية.

بدلاً من الامتثال، قررت شركة Tether مغادرة سوق الاتحاد الأوروبي وأنهت عملتها المستقرة المرتبطة باليورو، EURT.

بعد دراسة متأنية، اتخذنا قرارًا بوقف دعم عملة اليورو (EUR₮). وبناءً على ذلك، توقفت شركة Tether عن إصدار عملة اليورو (EUR₮)، حيث تمت معالجة آخر طلب شراء في عام 2022، ولم تعد تُقبل طلبات إصدار جديدة لعملة اليورو (EUR₮).

يتماشى هذا القرار مع توجهنا الاستراتيجي الأوسع، مع الأخذ في الاعتبار الأطر التنظيمية المتطورة المحيطة بالعملات المستقرة في السوق الأوروبية. وحتى يتم وضع إطار عمل أكثر حذرًا من المخاطر - إطار يعزز الابتكار ويوفر الاستقرار والحماية التي يستحقها مستخدمونا - فقد اخترنا إعطاء الأولوية لمبادرات أخرى. - تحديثات من Tether للمستخدمين حول انتقال استراتيجي لتحسين دعم المنتج القائم على المجتمع

أشار باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة تيثر، إلى أن إلزام الجهات المصدرة بتحويل أصولها من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل إلى ودائع في البنوك التجارية قد يؤثر سلبًا على استقرار العملات المستقرة، لا سيما في أوقات الأزمات المالية. وفي بيان أدلى به عقب مقابلة مع التلفزيون الإيطالي، أوضح أردوينو أن عملة MiCA "تشكل خطرًا نظاميًا على استقرار القطاع المصرفي الأوروبي"، وأضاف أن خروج تيثر من الاتحاد الأوروبي جاء "لأننا فضلنا حماية مستخدمينا الحاليين الذين يستخدمون عملة تيثر USDt كخيارهم الوحيد من العملات المستقرة"

لا يقتصر النقد على شركة تيثر فحسب، بل إن منظمة "بلوك تشين من أجل أوروبا" قد ضغطت على المفوضية الأوروبية لفحص بنود محددة من لائحة العملات المستقرة الصادرة عن "ميكا"، مشيرة إلى أن بعض اللوائح قد تعيق قدرة أوروبا على المنافسة بنجاح.

عمليات الشطب التي تركت أحجام التداول الإجمالية ثابتة تقريبًا

استجابت منصات التداول فوراً للحدث. وقررت منصات Binance، وكوين بيس، وكراكن، وأوكي إكس إزالة أزواج تداول عملة USDT من منصات التداول الخاصة بعملائها الأوروبيين لتجنب أي انتهاكات محتملة لقانون MiCA.

ومع ذلك، لم يشهد سوق العملات المشفرة بشكل عام تغييرات خطيرة توقعها الكثيرون.

بحسب دراسة نُشرت في يوليو 2026 من قِبل الخبير الاقتصادي نيكولا بوري من جامعة لويس والباحث كيريل شاخنوف من جامعة ساري، فإن إجمالي حصص عملتي USDT وUSDC في السوق "لم تشهد تغيراً يُذكر" بعد شطبهما من البورصة. في أوروبا، ارتفعت حصة USDC في تداولات USDT مقابل USDC بنحو ستة بالمئة، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض حجم تداول USDT بنحو 20 بالمئة بعد إزالته، وليس إلى ازدياد الاهتمام بـ USDC.

بالإضافة إلى ذلك، ظهرت مخاطر أمنية جديدة نتيجةً لهذا التحول. فبحسب آخر الأخبار من Cryptopolitan، شهدت عمليات الاحتيال بانتحال الشخصية ، حيث تستهدف العملاء الذين يحاولون نقل أصولهم إلى أنظمة متوافقة مع معيار MiCA.

سجلت العملات المستقرة باليورو رقماً قياسياً مع تزايد عدد الجهات المصدرة

كما أن لـ MiCA تأثيراً تحويلياً على قطاع العملات المستقرة المرتبطة باليورو في أوروبا.

تُظهر بيانات DefiLlama أن قيمة العملات المستقرة المدعومة باليورو والمتوافقة مع معيار MiCA اقتربت من 900 مليون دولار أمريكي بحلول منتصف عام 2026، وهو رقم قياسي في هذا القطاع. ويصنف موقع CoinGecko عملة EURC التابعة لشركة Circle كأكبر عملة مستقرة مدعومة باليورو بعد إيقاف عملة EURT، بينما تُظهر بيانات منصة Token Terminal أن العملات المستقرة المدعومة باليورو لا تزال تمثل أقل من 1% من سوق العملات المستقرة العالمي الذي يبلغ حجمه حوالي 300 مليار دولار أمريكي.

🇪🇺 هناك أمران صحيحان في آن واحد بشأن الوضع الراهن للعملات المستقرة في ظل قانون MICA في الاتحاد الأوروبي:

1️⃣ يوجد حاليًا حوالي 35 رمزًا ماليًا إلكترونيًا مُنظَّمًا من 21 جهة مُصدرة، تشمل البنوك ومؤسسات الوساطة المالية الإلكترونية. تراهن المؤسسات الكبرى على هذا المجال، وستدخل العديد من الشركات الأوروبية الكبرى إليه قريبًا… pic.twitter.com/t6LlwtWvUR

– باتريك هانسن (@paddi_hansen) 28 يوليو 2026

تواصل الهيئات التنظيمية الموافقة على جهات إصدار جديدة. وقد رخصت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) لـ 19 جهة إصدار لرموز النقود الإلكترونية في 11 دولة عضو في الاتحاد الأوروبي، بينما يقدر المحلل السياسي باتريك هانسن أن هناك حوالي 35 رمزًا للنقود الإلكترونية خاضعًا للتنظيم من 21 شركة حتى أواخر يوليو.

تتجه البنوك التقليدية أيضاً إلى هذا القطاع. إذ سيصدر اتحاد يضم تسعة بنوك أوروبية، من بينها BBVA وING وUniCredit، عملة مستقرة باليورو تتوافق مع لوائح MiCA، مما يشير إلى أن البنوك الخاضعة للتنظيم ترى في العملات الرقمية جزءاً حيوياً من مستقبل أنظمة الدفع في أوروبا.

مع ذلك، فإن العملات المستقرة المقومة باليورو لها حضور محدود في السوق الدولية. تشجع مبادرة MiCA إصدار العملات المستقرة المقومة باليورو بشكل منظم، لكن العملات المستقرة المدعومة بالدولار لا تزال تتصدر التداول والمدفوعات والسيولة في مجال العملات المشفرة.