- 摩根大通表示，Strategy 的比特币销售政策将在加密货币市场引入双向风险。
- 该行指出，Strategy 需要足够的现金储备以覆盖其 24 至 36 个月的义务。
- 在新政策公布后，MSTR 股价重新回到 100 美元以上。
JPMorgan Chase & Co. 担心Strategy的新政策，即选择性出售其比特币持仓，将为加密市场引入新的风险。
周一，Strategy 宣布了一项BTC货币化计划，通过该计划，该公司可以出售其847,363枚BTC持仓的一部分，以支持其优先股股息支付和股票回购。
所谓的数字信贷资本框架紧随 对Strategy资本状况的数月批评 之后，当时BTC和MSTR的价格下跌。
JPMorgan表示，该政策为加密市场增加了可避免的“双向”流动风险。
JPMorgan分析师Nikolaos Panigirtzoglou领导的小组在周三的一份报告中表示，Strategy多年来一直是比特币最一致的买家之一，占今年总净数字资产流入的约70%。
因此，该政策 引入了一个新的风险，即最大的BTC买家可能随时抛售其持仓。
Strategy应将 24 提高至 36 个月的现金储备
JPMorgan建议Strategy通过发行普通股来增加现金储备，以巩固投资者对其无需出售比特币持仓的信心。
Strategy目前持有25.5亿美元现金，足以覆盖约17个月的优先股股息和利息义务。分析师认为缓冲不够宽裕。
他们说，“需要24-36个月的更高覆盖率，才能使投资者更放心，认为Strategy在可预见的未来不需要出售比特币。”
分析师对下一步行动意见不一
研究部门的并非所有人都认同摩根大通（JPMorgan）的谨慎态度。Benchmark Equity Research 重申对MSTR的买入评级，目标价为570美元，这意味着从近期水平来看有超过500%的上涨空间，这发生在销售政策之后。
分析师Mark Palmer称该资本框架为“正式许可”，允许在市场压力期间将Strategy的资本机器置于反向运行，Cryptopolitan报道将其视为对股东的净利好。
与此同时，MSTR股价在该政策出台后有所上涨。周一，该股上涨12.6%至92.68美元，而STRC在上周交易低于75美元后，上涨约10%至83.67美元左右。
到周三，MSTR突破100美元，市值增加50亿美元，较周五低点上涨27%。
截至发稿时，MSTR交易价格为100.83美元，当日上涨7.93%。
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常见问题
Strategy 持有多少比特币？是否已出售任何比特币？
Strategy 持有 847,363 枚 BTC，平均购买成本约为每枚 75,651 美元。该公司于 2026 年 5 月下旬出售了 32 枚 BTC，获得约 250 万美元资金，用于支付优先股股息，这是其首次出售比特币。
摩根大通建议 Strategy 维持多少现金储备？
摩根大通的分析师表示，Strategy 应持有足以覆盖 24 至 36 个月优先股股息及利息义务的现金，高于其目前约 25.5 亿美元的储备（仅能覆盖约 17 个月）。
Strategy 的股票如何回应资本框架公告？
在 6 月 29 日披露该消息后，MSTR 周一上涨 12.6% 至 92.68 美元，并持续攀升，周三突破 100 美元，较上周五低点涨幅达 27%；同时，STRC 优先股也大幅反弹约 10%，涨至约 83.67 美元。
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Ibiam Wayas
Ibiam Wayas自2019年起一直负责加密货币新闻报道。他在尼日利亚国家开放大学攻读计算机科学专业。他的作品曾刊登于多个加密货币新闻平台，包括Coinfomania、Crypto News Australia和AltcoinBuzz。凭借其在计算机科学领域的背景，他目前专注于加密货币、机器人技术和长寿领域的新闻。
