- JPMorgan は、Strategy のビットコイン売却方針が暗号資産市場に二方向のリスクをもたらすと述べています。
- 同銀行は、Strategy が義務の 24 か月から 36 ヶ月分をカバーできる十分な現金残高を保有する必要があると指摘しています。
- 新しい方針発表後、MSTR の株価は 100 ドル台を回復しました。
JPモルガンは、この政策が暗号通貨市場に回避可能な「双方向」のフローリスクを追加すると述べた。
いわゆるデジタルクレジット資本枠組みは、BTCおよびMSTRの価格下落に伴うストラテジーの資本状況に対する数ヶ月にわたる批判に続いた。
この政策により、最大のBTC購入者がいつでも保有分を売却する新たなリスクが生じる。
水曜日のレポートで、ニコラオス・パニギルツォグロウ率いるJPモルガンのアナリストは、ストラテジーは長年にわたりビットコインの最も一貫した購入者の1つであり、今年全体の純デジタル資産流入の約70%を占めたと述べた。
ストラテジーは⟦N1⟧から⟦N2⟧ヶ月分の現金準備金を増やすべき
すべてのリサーチデスクがJPモルガンの慎重な見方に同意しているわけではない。ベンチマーク・エクイティ・リサーチは、売却方針の後、MSTRに対して570ドルの目標価格で「買い」評価を再確認し、最近の水準から500%以上の上昇余地があると示唆した。
Strategyは24から36ヶ月分の現金準備高を増やすべきです
ストラテジーは現在25億5,000万ドルの現金を保有しており、約17ヶ月分の優先配当および利息の義務をカバーするのに十分である。アナリストはこのバッファーが十分に広くないと信じている。
彼らは、「24〜36ヶ月のカバレッジが高ければ、ストラテジーが将来見通しの中でビットコインを売却する必要がないという点で投資家がより安心するだろう」と述べた。
次の展開についてアナリストは分かれている
アナリストのマーク・パーマーは、資本枠組みを「市場のストレス時にストラテジーの資本機械を逆回転させるための正式な許可」と呼び、Cryptopolitanの報道によれば、株主にとって純粋なプラスと位置づけた。
すべてのリサーチ担当者がJPモルガンの慎重な見方を共有しているわけではありません。Benchmark Equity Research は販売ポリシーを踏まえ、MSTRに対して570ドルの目標株価を提示する「買い」評価を再確認しました。これは直近の水準から500％以上の上昇余地を示唆しています。
一方、MSTRの株価は方針発表後上昇した。株式は月曜日に12.6%上昇して92.68ドルとなり、STRCは前週75ドルを下回って取引された後、約10%上昇して83.67ドル前後となった。
水曜日までに、MSTRは100ドルを超え、時価総額が50億ドル増加し、金曜日の安値から27%上昇した。
執筆時点、MSTRは100.83ドルで取引されており、日足で7.93%上昇している。
MSTRの日足チャート。出典：Yahoo Finance
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よくある質問
Strategy はどの程度のビットコインを保有しており、売却した実績はあるのでしょうか？
Strategy は約 75,651 ドルの総取得コストで 847,363 BTC を保有しています。同社は 2026 年 5 月末、優先株配当金の支払い資金調達のため、初めてとなる 32 BTC を約 250 万ドルで売却しました。
JPMorgan は Strategy にどの程度の現金残高の維持を推奨しているのでしょうか？
JPMorgan のアナリストは、Strategy が現在の 2.55 億ドル（約 17 ヶ月分の義務をカバー）を上回る、優先株配当金および利息債務を 24 か月から 36 ヶ月分カバーできる十分な現金を保有すべきだと述べています。
資本枠組みの発表に対し、Strategy の株価はどのように反応しましたか？
6 月 29 日の開示を受け、MSTR は月曜日に 12.6% 上昇して 92.68 ドルとなり、水曜日には 100 ドルを超えて上昇を続け、前週の安値から 27% 上昇しました。一方、STRC の優先株も約 10% 上昇し、83.67 ドル前後まで急騰しました。
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イビアム・ワイヤス
イビーム・ワイヤスは2019年から暗号資産ニュースを担当しています。ナイジェリア国立公開大学でコンピュータサイエンスを専攻し、Coinfomania、Crypto News Australia、AltcoinBuzzなど、さまざまな暗号資産ニュースプラットフォームで執筆活動を行ってきました。コンピュータサイエンスのバックグラウンドを活かし、現在は暗号資産、ロボティクス、長寿に関するニュースに注力しています。
