日本债券市场正处于危机边缘，而这同样也是美国的问题。

日本国债市场正失控，并将美国拖入混乱之中。据CNBC数据显示，日本国债的波动率在短短五个月内翻了一番，达到创纪录的4.02%。.

收益率 飙升 ——30 年期国债收益率目前为 3.08%，比今年早些时候高出近 75 个基点，距离该债券自 1999 年首次发行以来的历史最高水平仅一步之遥。

上周，10年期国债收益率一度触及1.60%，这是自2008年金融危机以来全球未见的水平。与此同时，关于日本信用评级可能被下调的传言甚嚣尘上，这将对本已脆弱的日本经济造成沉重打击。.

这些数字并非只是纸面上的可怕数字。它们表明，作为全球第三大债券市场，整个日本债券市场正承受着数十年来前所未有的压力。30年期日本国债收益率近期突破了3.2%，这在历史上尚属首次。.

10年期国债收益率目前已远高于1.58%，这个数字在不久前还听起来像是天方夜谭。但这并非因为经济形势良好，而是日元贬值、能源价格高企以及市场对日本央行信心彻底崩溃所引发的恐慌的结果。.

投资者抛弃日本央行，掌控市场

日本央行多年来一直试图通过收益率曲线控制政策来控制长期利率，但目前这一政策正在失效。投资者不再等待行长上田一夫及其团队采取行动，他们已经开始自行对风险进行定价。

日本现在面临着进退两难的境地。如果央行试图稳定债券收益率，日元将进一步贬值；但如果试图保护日元，债券收益率将会飙升得更厉害。.

而且，日本的公共债务规模并不小。该国的债务占GDP比重超过260%，在发达经济体中位居榜首。这使得日本极易受到利率上升的影响。与此同时，日元兑美元汇率接近150，创下30多年来的最低水平。.

日本央行陷入困境。他们可能采取的策略是悄悄地通过暗箱操作入市，注入流动性以缓解市场紧张局势，并发表含糊不清的公开声明，让交易员们摸不着头脑。但真正的问题是，日本央行已经失去了对市场的控制。.

你或许还记得2024年夏天，日元套利交易突然崩盘——投资者借入日元来投资其他收益更高的资产——引发了一场巨大的恐慌。全球市场暴跌。标普500指数下跌8.5%， bitcoin 单日暴跌15%。这一切都是因为交易员同时抛售日元。.

美联储面临压力，日本抛售国债

各位，日本可不是什么边缘角色。它是美国国债的最大外国持有者，持有超过1.13万亿美元的美国国债。几十年来，日本的银行和养老基金一直是美国债券的可靠买家，从而维持了美国的低借贷成本。.

但随着国内债券收益率攀升，日元暴跌，日本投资者被迫撤资。逻辑很简单：既然本国债券收益率更高，为什么还要购买国债承受汇率损失呢？明白了吗？

这对美国来说很危险。日本买家减少意味着对美国国债的需求下降，尤其是那些为政府庞大支出计划提供资金的长期国债。需求减少会导致收益率上升，从而增加美国的借贷成本。此外，由于投资者争相调整以适应资本流动的突然变化，这也加剧了全球债券市场的混乱。.

唐纳德·特朗普刚刚重返白宫椭圆形办公室，华盛顿就已经开始努力应对不断上涨的债务和通货膨胀问题。.

与此同时，现代货币理论（即各国可以无限印钞而无需付出代价的观点）也正在瓦解。日本央行正在向世界展示，当投资者不再相信货币政策时会发生什么。美联储再也不能依赖无限购买债券，否则将面临通货膨胀、美元贬值和信任危机的风险。.