比特币崩盘结束了吗？分析师关注 94K 线图

比特币的最新下跌并非毫无征兆，而是宏观焦虑、ETF 需求消失和杠杆过高市场交织作用的结果。12 月降息前景的突然崩溃彻底改变了市场基调。 

自 10 月以来，全球数字资产市值已蒸发超过 1 万亿美元，目前约为 3.26 万亿美元。此前几周一直坚守六位数水平的比特币，随着抛售压力达到顶峰，跌破 10 万美元大关。过去 24 小时内，BTC 价格下跌超过 6%。

极度恐惧笼罩加密市场

空头接管市场与美国 ETF 资金大幅逆转相碰撞。11 月中旬 比特币ETF 短短 48 小时内净流出超过 11 亿美元。SoSoValue 的数据显示，比特币 ETF 录得 4.92 亿美元的净流出。这是连续第 3 天出现净流出。Grayscale 的比特币 Mini-Trust ETF 是当天唯一录得资金流入的基金，净流入约为 417 万美元。

随着抛售压力上升，流动性瞬间变薄。一旦几个主要支撑位被击穿，便引发了多米诺骨牌效应。关于中心化交易所的谣言以及高调 DeFi 安全恐慌加剧了市场的恐惧。恐惧与贪婪指数仍显示“极度恐惧”，投资者评分为 16 分。

过去 30 天，比特币价格下跌了 14%。然而，年初至今（YTD）仍上涨约 3%。BTC 曾短暂跌至 9.4 万美元水平。目前大多数分析师重点关注 92,000 至 94,000 美元区间。一 报告 表明该区域聚集了大量长期持有者，6-12 个月的买家曾在此建仓。 

如果比特币跌破这一水平，交易员表示下一个合理的目标位是 8.5 万美元区域。这一水平可能会将回调拖入 2026 年初。截至发稿时，BTC 平均交易价格为 95,830 美元。

宏观因素掌握着关键

尽管图表黯淡，链上数据并未发出“熊市”信号。CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 指出，比特币的已实现市值仍在推高历史新高。这意味着资金并未退出系统。然而，这表明硬币正悄然转移到更强大的手中。他补充说，在抛售期间，积累钱包一直在稳步增长。这是自 2016 年以来每次中期重置中出现的模式。

只要资金流入，比特币就不算熊市。 pic.twitter.com/4DDGcDSEmS

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) 11月 14, 2025

宏观因素是引发复苏的主要变量。全球流动性的广泛改善将迅速重振 ETF 需求。几个结构性指标也表明，市场更接近耗尽而非崩溃。NUPL 已漂移至历史重置区间，而长期持有者的支出有所放缓。与此同时，市场目前仅定价 12 月降息的可能性为 40%，几周前这一数字接近 90%。 

期权交易员也在迅速扭转观点。全年大部分时间，10 万美元以上的看涨期权看起来是稳妥的选择。但在过去 24 小时内，情况发生了巨大变化，8.5 万美元和 9 万美元的看跌期权目前在 Deribit 上占据未平仓合约的主导地位。仅周五一天，就有近 12 亿美元的加密头寸被清算，其中比特币约占 3.44 亿美元。