Der jüngste Kursverfall von Bitcoinkam nicht überraschend, sondern war das Ergebnis einer schleppenden Mischung aus makroökonomischen Unsicherheiten, sinkender ETF-Nachfrage und einem überschuldeten Markt. Der plötzliche Einbruch der Zinssenkungsprognose für Dezember veränderte die Stimmung grundlegend.
Die globale Marktkapitalisierung digitaler Vermögenswerte hat seit Oktober über eine Billion US-Dollar verloren und liegt nun bei rund 3,26 Billionen US-Dollar. Bitcoin, der sich wochenlang im sechsstelligen Bereich gehalten hatte, rutschte unter 100.000 US-Dollar, als der Verkaufsdruck seinen Höhepunkt erreichte. Der BTC-Kurs fiel in den letzten 24 Stunden um mehr als 6 Prozent.
Extreme Angst erfasst den Kryptomarkt
Die Übernahme des Marktes durch die Bären traf auf eine starke Umkehr der Mittelzuflüsse bei US-ETFs. Mitte November verzeichneten Bitcoin ETFs innerhalb von nur 48 Stunden Abflüsse von über 1,1 Milliarden US-Dollar. Daten von SoSoValue zeigen, dass BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin Mini-Trust ETF von Grayscale war der einzige Fonds, der an diesem Tag Zuflüsse in Höhe von rund 4,17 Millionen US-Dollar verzeichnen konnte.
Mit steigendem Verkaufsdruck verringerte sich die Liquidität rapide. Nachdem einige wichtige Unterstützungsniveaus durchbrochen wurden, setzte ein Dominoeffekt ein. Gerüchte um zentralisierte Börsen und prominente DeFi Bereich verstärkten die Angst am Markt. Der Angstindex signalisiert weiterhin „Extreme Angst“ mit 16 Punkten.
Bitcoin Kurs ist in den letzten 30 Tagen um 14 % gefallen. Im bisherigen Jahresverlauf liegt er jedoch immer noch rund 3 % im Plus. BTC fiel kurzzeitig auf die Marke von 94.000 US-Dollar. Die meisten Analysten konzentrieren sich nun auf den Bereich zwischen 92.000 und 94.000 US-Dollar. Einem Bericht zufolge befindet sich in diesem Bereich eine Gruppe von Langzeitinvestoren, die dort zuletzt Positionen mit einem Anlagehorizont von 6 bis 12 Monaten aufgebaut haben.
Sollte Bitcoin unter dieses Niveau fallen, sehen Händler die 85.000-Dollar-Marke als nächsten logischen Anlaufpunkt. Dieses Niveau könnte die Korrektur bis Anfang 2026 hinauszögern. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels notiert BTC im Durchschnitt bei 95.830 Dollar.
Der Makro-Schlüssel liegt in der Hand
Trotz der düsteren Charts deuten die On-Chain-Daten nicht auf einen Bärenmarkt hin. Ki Young Ju, CEO von CryptoQuant, betont, dass die realisierte Marktkapitalisierung von Bitcoinweiterhin Rekordhochs erreicht. Dies bedeutet, dass kein Kapital aus dem System abfließt. Es deutet jedoch darauf hin, dass Coins still und leise intronHände wandern. Er fügte hinzu, dass die Anzahl der Akkumulations-Wallets während des Ausverkaufs stetig gewachsen sei. Dieses Muster ist seit 2016 bei jedem Mid-Cycle-Reset zu beobachten.
Bitcoin befindet sich nicht in einem Bärenmarkt, solange Kapital zufließt. pic.twitter.com/4DDGcDSEmS
– Ki Young Ju (@ki_young_ju) 14. November 2025
Die makroökonomische Lage ist ein entscheidender Faktor für eine Erholung. Eine breite Verbesserung der globalen Liquidität würde die ETF-Nachfrage rasch ankurbeln. Mehrere Strukturindikatoren deuten zudem darauf hin, dass der Markt eher einer Erschöpfung als einem Zusammenbruch entgegenblickt. Der Nettozinsindex (NUPL) hat sich in Richtung seiner historischen Anpassungsbereiche bewegt, während die Ausgaben langfristiger Anleger nachgelassen haben. Gleichzeitig preisen die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember nur noch auf 40 % ein, verglichen mit fast 90 % vor wenigen Wochen.
Auch Optionshändler ändern ihre Meinung rasant. Calls über 100.000 US-Dollar galten den Großteil des Jahres als sichere Anlage. In den letzten 24 Stunden hat sich diesmaticgeändert: Puts bei 85.000 und 90.000 US-Dollar dominieren nun das offene Interesse auf Deribit. Allein am Freitag wurden Kryptopositionen im Wert von fast 1,2 Milliarden US-Dollar vernichtet. Bitcoin machte davon rund 344 Millionen US-Dollar aus.
