Circle 的 72 亿美元 IPO 是加密行业的助推器还是内部人的获利机会？

USDC 稳定币的创始公司 Circle 计划通过扩大首次公开募股 (IPO) 筹集近 9 亿美元，这可能会将公司的估值提升至 72 亿美元。

The 公开上市 吸引了黑石和 Ark Invest 等强大机构，它们有兴趣购买大量 Circle 的股票，表明华尔街对稳定币的热情前所未有。 

然而，一些人担心 Circle 的真实意图，因为 的最高水平 不清楚该公司的 IPO 是否意味着稳定币终于加入主流金融，或者 的最高水平 这是否只是加密货币公司为创始人、内部人士和早期支持者创造巨额获利机会的另一种方式。

支持 Circle 的人表示，这次 IPO 显示了对 美元支持数字货币长期角色的信心。同时，批评者声称 的最高水平 更多是关于在高估值时套现，因为时机、隐藏在增长收入背后的成本以及早期所有权的集中。

随着围绕数字货币的监管仍不明确，公众信任处于最脆弱的状态，而竞争对手 Tether 表现良好，Circle 的 IPO 可能正是加密行业需要的转折点。 

为什么大型投资者急于购买 Circle 的股票？

Circle 决定将其 IPO 股份数量从 2400 万股增加到 3200 万股，并将价格区间从 24-26 美元提高到每股 27-28 美元。这一举动表明投资者非常 感兴趣 ，报告已表明 BlackRock 希望购买多达 10% 的 IPO 股份，而 Ark Invest 计划购买价值 1.5 亿美元的股票。 

这种来自大公司的支持使得 Circle 的 IPO 看起来对于想要接触加密货币表面的投资者来说是一个安全的赌注，但一旦深入挖掘该公司的财务状况和市场地位，故事就变得复杂起来。

Circle 在 2025 年第一季度从支持其 USDC 稳定币的美国国债中获得了 5.579 亿美元的收入。然而，其分销和交易成本在同一时期也上升了 68.2%，这引发了人们对 Circle 在扩张时能否保持利润增长的担忧。

更令人担忧的事实是，USDC 目前的市场份额萎缩至 24%，而 Tether (USDT) 上升至稳定币市场的 62%，显示Circle 在一个它曾经希望主导的领域中落后了。 

是的，Circle 的数字乍一看令人印象深刻，但批评者说 的最高水平 这只是该公司在不清楚稳定币政治和金融立场的时候锁定高估值的一种策略。

Circle 能帮助稳定币走向主流吗？

美国立法者现在比以往任何时候都更接近通过 稳定币法律 ，这将创建一个国家法律框架，以减少数字货币的混乱和风险，并鼓励更多传统金融机构与受监管的数字美元（如 USDC）合作。

许多人认为，公开上市表明 Circle 是透明的，并愿意遵守规则，从而说服摩根大通、PayPal 或 Stripe 等大型金融机构与该公司合作或在他们的系统中使用 USDC。如果发生这种情况，数百万客户将能够使用稳定币，而无需真正了解任何关于加密货币的知识。

最后，Circle 一直 表示 认为 USDC 将加密货币世界与传统金融系统连接起来。这次 IPO 可以 为 能够这种e 资源以 加速 通过创建适用于受监管金融和区块链网络的跨境支付、数字钱包和商户采用的全球基础设施，来实现这一使命。

支持使用稳定币进行更快、更便宜和更安全支付的粉丝认为，Circle 的 IPO 不仅仅是一次筹资；它是关于创造一个稳定币可以与银行账户和信用卡协同工作以在全球范围内转移资金的未来。

批评者说内部人士可能只是套现

一些人担心 Circle 72 亿美元的 IPO 估值，一些分析师认为，鉴于该公司与 Tether 等大型稳定币发行商竞争激烈，这一估值过高。

怀疑论者也 suspect early 投资者如 风险投资公司和加密货币-focused 资金 正利用这个机会套现并锁定利润。同时，由于 Circle 的份额 计算 在扩大 IPO 文件中从 2400 万股增加到 3200 万股，兴趣很高。

同样，Circle 的大部分收入来自持有的支持 USDC 的美国国债所获得的利息，如果利率下降，或者由于竞争、监管或人们在全球市场使用数字美元的方式变化导致 USDC 需求下降，这些利息可能会急剧下降。

批评者说 IP 感觉更像是一个时机恰当的机会，让那些早期进入的人在他们持有的资产被新竞争对手涌入稳定币市场或法律变化可能降低盈利能力之前变现。

Circle 的 IPO 对加密行业的下一章意味着什么？

Circle IPO 的成功将吸引与银行、全球支付提供商、金融科技公司甚至政府的新合作伙伴关系，因为更多的组织将 realize stablecoins 不 高风险代币，但却是实现更优、更快金融交易的实用工具。

其他加密货币公司也将上市以 show they are legitimate, transparent, and willing to follow US regulations. Shifting the industry away from 所 离岸保密性和监管不确定性，这些因素近年来助长了欺诈和崩盘事件。

然而，IPO 的失败将加强这样一种观点，即加密货币公司过于依赖短期趋势和内部人利润，加深了公众对稳定币和加密货币 IPO 是否除了炒作之外还有任何真正价值的怀疑。

即使 IPO 在财务上取得成功，也存在风险，即最大的赢家将是机构投资者和早期内部人士，而不是普通公众。

最终，这一切不仅取决于交易最初几天的情况，还取决于 Circle 作为一家上市公司如何行事。时间会告诉我们，该公司是否会利用其新资本建立信任，并提供为所有人而非少数人服务的稳定、受监管的产品。