هل هو الطرح العام الأولي بقيمة 7.2 مليار دولار لشركة Circle دفعة للعملات المشفرة أم ربحاً فورياً للمقربين؟

تخطط شركة Circle، الشركة المؤسسة للعملة المستقرة USDC، لجمع ما يقرب من 900 مليون دولار من خلال طرح عام أولي (IPO) موسع قد يرفع قيمة الشركة إلى 7.2 مليار دولار.

ال طرح عام محتمل جذب مؤسسات قوية مثل BlackRock وArk Invest، المهتمتين بشراء كميات كبيرة من أسهم Circle، مما يشيرإلى أنوول ستريت تدفقت على العملات المستقرة كما لم يحدث من قبل. 

ومع ذلك، يشعر بعض الأشخاص بالقلق بشأن النوايا الحقيقية لشركة Circle لأن وصل إليه من غير الواضح ما إذا كان الطرح العام الأولي للشركة يعني أن العملات المستقرة تنضم أخيراً إلى التمويل السائد أو إذا وصل إليه كانت مجرد طريقة أخرى لشركات العملات المشفرة لإنشاء ربح ضخم لمؤسسيها والمقربين منها والداعمين الأوائل.

يدعم أنصار Circle هذا الطرح العام الأولي كدليل على الثقة في الدور طويل الأجل لـ العملة الرقمية المدعومة بالدولار. وفي الوقت نفسه، يزعم النقاد أن وصل إليه الأمر يتعلق أكثر بتصفيح الأسهم عند تقييم عالٍ بسبب التوقيت، والتكاليف المخفية وراء النمو في الإيرادات، وتركز الملكية المبكرة.

مع عدم وضوح اللوائح المحيطة بالعملات الرقمية، وثقة الجمهور في أدنى مستوياتها، وأداء منافس مثل تيثر بشكل جيد، قد يكون الطرح العام الأولي لشركة Circle هو نقطة التحول التي تحتاجها العملات المشفرة. 

لماذا يندفع المستثمرون الكبار لشراء أسهم Circle؟

قررت Circle زيادة عدد أسهم الطرح العام الأولي من 24 مليوناً إلى 32 مليوناً وزيادة نطاق السعر من 24-26 دولاراً إلى 27-28 دولاراً للسهم. أظهرت هذه الخطوة أن المستثمرين كانوا حقاً اهتماماً متحمسين، وتقارير بالفعل تشير إلى أن BlackRock تريد شراء ما يصل إلى 10% من أسهم الطرح العام الأولي، وخططت Ark Invest لشراء أسهم بقيمة 150 مليون دولار. 

هذا الدعم من الشركات الكبرى يجعل الطرح العام الأولي لشركة Circle يبدو رهاناً آمناً للمستثمرين الذين يريدون التعرض للعملات المشفرة على السطح، لكن القصة تصبح معقدة بمجرد الغوص أعمق في البيانات المالية وموقف الشركة في السوق.

حققت Circle إيرادات بقيمة 557.9 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 من سندات الخزانة الأمريكية المدعومة لعملتها المستقرة USDC. ومع ذلك، ارتفعت تكاليف التوزيع والمعاملات بنسبة 68.2% في نفس الفترة، مما يثير القلق بشأن ما إذا كانت Circle يمكنها الحفاظ على نمو الأرباح مع توسعها.

ما هو أكثر إثارة للقلق هو حقيقة أن الحصة السوقية المتقلصة لـ USDC تبلغ حالياً 24%، بينما ارتفعت حصة تيثر (USDT) إلى 62% من سوق العملات المستقرة، مما يوضحأنCircle تتخلف في مجال كانت تأمل يوماً ما في الهيمنة عليه. 

نعم، أرقام Circle مذهلة للوهلة الأولى، لكن النقاد يقولون إنها وصل إليه استراتيجية للشركة لتثبيت تقييمات عالية في وقت تكون فيه الموقف السياسي والمالي للعملات المستقرة غير واضحة.

هل يمكن لـ Circle مساعدة العملات المستقرة على دخول السائد؟

المشرعون الأمريكيون الآن أقرب من أي وقت مضى لتمرير قوانين العملات المستقرة المقترحة تشريع سيخلق إطاراً قانونياً وطنياً لتقليل الارتباك والمخاطر المرتبطة بالعملات الرقمية وتشجيع المزيد من المؤسسات المالية التقليدية على العمل مع الدولارات الرقمية المنظمة مثل USDC.

يعتقد الكثيرون أن الإدراج العام يظهر أن Circle شفافة ومستعدة لاتباع القواعد، مما يقنع المؤسسات المالية الكبرى مثل JPMorgan وPayPal أو Stripe بالشراكة مع الشركة أو استخدام USDC في أنظمتها. إذا حدث هذا، سيتمكن ملايين العملاء من استخدام العملات المستقرة دون فهم حقيقي لأي شيء يتعلق بالعملات المشفرة.

أخيراً، دأبت Circle دائماً على قالت التأكيد على أن USDC تربط عالم العملات المشفرة بالأنظمة المالية التقليدية. يمكن لهذا الطرح العام الأولي أن منح لـفييجلب الموارد اللازمة لـ تسريع هذه المهمة من خلال إنشاء بنية تحتية عالمية لمدفوعات عبر الحدود والمحافظ الرقمية واعتماد التجار تعمل عبر التمويل المنظم وشبكات البلوكشين.

يؤمن المعجبون الذين يدعمون فكرة استخدام العملات المستقرة لإجراء مدفوعات أسرع وأرخص وأكثر أماناً بأن الطرح العام الأولي (IPO) لشركة Circle ليس مجرد جمع للأموال، بل يتعلق بخلق مستقبل تعمل فيه العملات المستقرة جنباً إلى جنب مع الحسابات البنكية وبطاقات الائتمان لنقل الأموال حول العالم.

يشير النقاد إلى أن الداخليين قد يبيعون أسهمهم فقط

يقلق البعض من تقييم شركة Circle في الطرح العام الأولي البالغ 7.2 مليار دولار، والذي يراه بعض المحللين مرتفعاً جداً نظراً للتنافس الشرس الذي تواجهه الشركة مع إصدارات العملات المستقرة الأكبر حجماً مثل Tether.

يشكك المتشككون أيضاً في أنالمستثمرين مبكرين مثل شركات رأس المال المغامر والشركات أموالاً المستثمرة في مجال العملات المشفرة يستغلون هذه الفرصة لبيع أسهمهم وتأمين أرباحهم. وفي الوقت نفسه، يزداد الاهتمام لأن أسهم Circle تعد زادت من 24 مليوناً إلى 32 مليوناً في وثيقة الطرح العام الأولي الموسع.

وبالمثل، تأتي معظم إيرادات Circle من الفوائد المكتسبة على سندات الخزانة الأمريكية المملوكة لدعم USDC، والتي يمكن أن تنخفض بشكل حاد إذا انخفضت أسعار الفائدة أو انخفض الطلب على USDC بسبب المنافسة أو التنظيم أو التغييرات في كيفية استخدام الدولارات الرقمية عبر الأسواق العالمية.

يقول النقاد إن الط رح العام الأولي يبدو أكثر كونه فرصة جيدة التوقيت لأولئك الذين انضموا مبكراً لتحويل أصولهم إلى نقد قبل أن يفيض سوق العملات المستقرة بمنافسين جدد أو تغييرات في القوانين قد تقلل من الربحية.

ماذا يمكن أن يعني الطرح العام الأولي لشركة Circle للفصل التالي من تاريخ العملات المشفرة؟

سيجذب نجاح الطرح العام الأولي لشركة Circle شراكات جديدة مع البنوك ومقدمي الخدمات المدفعية العالمية وشركات التكنولوجيا المالية وحتى الحكومات، لأن المزيد من المؤسسات ستدركأنعملات المستقرة ليسوا الرموز عالية المخاطر هي أدوات مفيدة لإجراء معاملات مالية أفضل وأسرع.

ستطرح شركات العملات المشفرة الأخرى أسهمها أيضاً لإثباتاعتمدت منظمة Çopja الإجرامية بشكل كبير على العملات المشفرة لغسل الأموال غير المشروعة.أنها شركات شرعية وشفافة ومستعدة للامتثال للوائح الأمريكية. تحويل الصناعة بعيداً عن ال الغموض في الملاذات الضريبية الخارجية وعدم اليقين التنظيمي الذي غذى عمليات الاحتيال والانهيارات في السنوات الأخيرة.

ومع ذلك، سيؤدي فشل الطرح العام الأولي إلى ترسيخ الفكرة القائلة بأن شركات العملات المشفرة تعتمد كثيراً على الاتجاهات قصيرة الأجل وأرباح الداخليين، مما يعمق شكوك الجمهور حول ما إذا كانت العملات المستقرة وطروحات العملات المشفرة العامة لها أي قيمة حقيقية تتجاوز الضجيج الإعلامي.

هناك أيضاً خطر يتمثل في أنه حتى إذا نجح الطرح العام الأولي مالياً، فإن أكبر المستفيدين سيكونون المستثمرين المؤسسيين والداخليين الأوائل، وليس الجمهور العام.

في النهاية، يعتمد كل شيء ليس فقط على ما يحدث في الأيام القليلة الأولى من التداول، بل أيضاً على كيفية تصرف Circle كشركة عامة. سيقدم الوقت الجواب عما إذا كانت الشركة ستستخدم رأس المال الجديد لبناء الثقة وتقديم منتجات مستقرة ومنظمة تعمل للجميع وليس لقلة فقط.