彭博分析师讨论Coinbase在SEC诉讼中的机会

加密货币领域的巨头Coinbase发现自己卷入了一场与美国证券交易委员会（SEC）的法律纠纷。彭博社的高级诉讼分析师埃利奥特·斯坦（Elliott Stein）对Coinbase在这场持续诉讼中获得全面驳回的可能性表达了70%的信心。

彭博分析师对Coinbase的机会表示乐观

起初，彭博分析师认为Coinbase可能会成功挑战某些SEC的指控，但预计在其质押奖励计划和整体运营结构相关的指控方面会遇到挑战。然而，在一次长达五小时的全面听证会后，情况发生了关键转变。彭博分析师带着对SEC主要交易指控可能被驳回的预期进入SEC诉Coinbase听证会，但离开时持乐观态度，表明Coinbase可能会实现全面驳回。SEC指控的核心是Coinbase的质押做法，即客户资产被质押以赚取奖励。

SEC认为这种活动构成了提供和销售投资合同，从而使Coinbase受SEC监管。此外，SEC声称Coinbase作为未注册的经纪人运营。对此，Coinbase强烈否认这些指控，强调获得加密货币交易所许可证所涉及的复杂性。法律程序中的一个关键时刻是，Coinbase提供了比SEC更精确的“投资合同”定义。

彭博分析师认为Coinbase的定义很有说服力，强调需要投资于企业而不仅仅是生态系统，以及具有约束力的义务。借鉴SEC诉Ripple案的先例，Ripple在2023年7月取得了部分胜利，彭博分析师认为，本案中关于证券的裁决可能会对Coinbase产生影响。Ripple案的法官裁定，XRP在加密货币交易所的零售销售中不被视为证券。斯坦认为，在公共交易所上出售数字资产并不完全符合Howey测试标准，该标准用于确定什么构成投资合同。

Coinbase在质押指控中的反叙事

在Coinbase案件的最近一次听证会上，美国地区法官凯瑟琳·波尔·法伊拉（Katherine Polk Failla）向SEC律师询问为什么数字代币发行会符合Howey测试，并表示担心此案可能过于宽泛。SEC于2023年6月6日对Coinbase提起法律诉讼，指控其违反联邦证券法。SEC声称，Coinbase上列出的13种代币，包括SOL、ADA、MATIC、NEXO和AXS等，都被视为证券。核心问题在于对Coinbase活动的解释，以及它们是否符合投资合同的标准。

SEC声称质押构成提供和销售投资合同，使Coinbase处于监管聚光灯下。然而，Coinbase的论点认为，投资于企业和参与生态系统之间存在明确的区别，加上具有约束力的义务，提出了反叙事。对SEC诉Ripple案的引用增加了景观的复杂性，表明以前加密货币相关案件中的法律先例可以显著影响正在进行的诉讼。

法官承认此案可能过于宽泛，这凸显了数字资产领域监管框架的不断演变。随着法律程序的展开，加密货币社区正在等待SEC对Coinbase指控的解决。本案的裁决可能会为质押活动和数字资产在加密货币交易所上的销售监管树立重要的先例。双方提出的细致入微的论点，加上法官的深入提问，突显了监管快速发展的加密货币行业的复杂性。