Bitwise计划将10%的高流动性ETF费用用于购买其资产负债表上的HYPE股票。

HYPE 在过去 24 小时内上涨超过 5%，周涨幅扩大至 13% 以上。推动这波上涨势头的催化剂似乎是 Bitwise 新推出的 Hyperliquid ETF ，以及该公司周一发布的关于该 ETF 结构设计的最新消息。Bitwise 宣布 ，Hyperliquid ETF (BHYP) 管理费的 10% 将用于直接购买 HYPE 代币，并将其纳入公司资产负债表，然后通过其内部质押部门 Bitwise Onchain Solutions 进行质押。BHYP 于上周五在纽约证券交易所开始交易，发起人费用为 0.34%，该基金首月 5 亿美元资产免收费用。BHYP 和 21Shares 的 THYP 在首周的资金流入总额已超过 560 万美元，其中 BHYP 首日成交量达到 431 万美元。 

这条新闻的重点在于，这家资产管理公司现在正将自身的激励机制融入到Hyperliquid协议已有的驱动机制中。正如Bitwise首席投资官Matt Hougan所说：“Hyperliquid代币的设计初衷就是为了让Hyperliquid平台上的交易活跃度提升直接惠及代币持有者。” 

两种购买机制叠加在同一代币上

Hyperliquid 上约 99% 的交易手续费都已通过援助基金进行处理。该基金是一个协议级系统，旨在将手续费转换为 HYPE 代币，并将其存放在一个没有私钥的系统地址中。去年 12 月，验证者以 85% 的赞成票将该地址中的所有 HYPE 代币（包括所有未来的收益）永久销毁。仅此一次投票，就从官方供应统计数据中抹去了约 13% 的流通供应量，即约 3700 万枚 HYPE 代币。. 

Bitwise 的质押机制实际上在其原本就十分激进的回购模式上又增加了一层。Hyperliquid 上的交易活动为销毁提供资金。流入 BHYP 的 ETF 资金则补充了 Bitwise 的资产负债表。同一种代币，两种截然不同的需求来源，且都随着使用量的增长而增长。质押机制在此基础上增加了一种缓慢的复利效应，Bitwise 会从奖励中抽取 15% 的费用，剩余部分才会返还给 Bitwise。. 

没有其他美国山寨币ETF是以这种方式构建的

现货加密货币ETF的标准模式很简单：收取发起人费用，托管标的资产，并按业绩回报。BHYP是首个在美国上市的超流动性产品，它通过发行方自身的基础设施进行原生质押，而非依赖第三方。此外，它还利用这些费用来积累资产负债表，从而进一步提升了产品结构。发行方现在不仅管理代币，还对其分发的代币承担财务责任。. 

这可能会引发怎样的炒作？

HYPE是本季度表现最佳的代币之一，自2026年初以来涨幅超过80%，目前交易价格接近48美元，市值约为122亿美元。该代币目前是加密货币市场市值排名第十的代币，而接连推出的ETF进一步加剧了机构投资者的需求。BHYP能否在累计资金流入方面超越21Shares的THYP仍是未知数，但Bitwise如今已让市场有了除了手续费差异之外的关注理由。.