Уолл-стрит понизила рейтинг Berkshire Hathaway Уоррена Баффета, дав редкий сигнал к продаже

Согласно аналитической записке компании Keefe, Bruyette & Woods, Berkshire Hathaway столкнулась с тем, с чем редко когда сталкивается: рекомендацией продавать акции.

Брокерская компания понизила рейтинг компании Уоррена Баффета с нейтрального до «ниже рынка», заявив, что сочетание неопределенности в руководстве и специфических проблем в бизнесе может негативно сказаться как на прибыли, так и на динамике акций в предстоящем году.

Вот что происходит, когда человек, которого называют «величайшим инвестором современности» и «Оракулом из Омахи», наконец-то сходит со сцены.

Новая целевая цена акций класса А компании Berkshire была снижена с 740 000 до 700 000 долларов, что примерно на 5% ниже уровня закрытия торгов в пятницу, составлявшего 738 500 долларов.

«Помимо наших сохраняющихся опасений по поводу макроэкономической неопределенности и уникального для Berkshire риска смены руководства… мы считаем, что акции будут демонстрировать худшие результаты по мере возникновения и/или сохранения проблем с прибылью», — написал аналитик Мейер Шилдс в аналитической записке для клиентов.

Уоррен, возглавлявший Berkshire Hathaway более шести десятилетий, объявил в мае, что покинет пост генерального директора в конце года. Ему 95 лет. Это решение не просто встревожило инвесторов; оно вызвало настоящий переполох.

Акции Berkshire уже упали с исторических максимумов, и KBW считает, что часть падения связана с тем, что они назвали «премией Баффета» — ценой, которую инвесторы всегда были готовы платить просто потому, что именно Уоррен руководил компанией.

Без него они уже не уверены, в кого или во что на самом деле вкладывают деньги.

Компании Geico, BNSF и энергетические подразделения испытывают давление на показатели своей работы

KBW заявила, что основные направления бизнеса Berkshire уже не демонстрируют прежней силы. Подразделение автострахования Geico, железная дорога Burlington Northern Santa Fe и масштабный энергетический сегмент сталкиваются с различными видами давления, и все они происходят одновременно. Это сочетание краткосрочных рыночных циклов и более глубоких долгосрочных проблем.

Что касается страхового сектора, компания указала на снижение доходов от инвестиций и предсказала, что Geico, вероятно, покажет более низкую прибыль. Подразделение снижает тарифы на автострахование и направляет больше средств на маркетинг, чтобы попытаться вернуть утраченную долю рынка. KBW считает, что это сильно ударит по прибыли.

Ситуация в подразделении перестрахования не улучшается. Незначительный сезон ураганов в этом году привел к снижению цен на рынке страхования от катастроф, связанных с недвижимостью. Это означает, что Berkshire Hathaway Reinsurance Group может столкнуться с дальнейшим снижением как объема страховых премий, так и прибыли в течение следующих нескольких кварталов.

Шилдс заявил, что тенденции в страховании «сейчас работают против них и вряд ли изменятся в ближайшее время»

Одним из главных источников cash Berkshire в последние кварталы был инвестиционный доход, но и он вскоре пострадает. По мере снижения краткосрочных процентных ставок доходность от огромных cash компании и казначейских облигаций США, вероятно, сократится.

В конце июня cash резервы компании составляли 344,1 миллиарда долларов, что по-прежнему близко к рекордному уровню, но эти деньги уже не будут приносить такой доход, как раньше.

Вопросы преемственности, торговой политики и налоговой политики пересекаются во всех сферах деятельности

Ситуация в железнодорожном бизнесе не улучшается. Доходы компании Burlington Northern Santa Fe с поправкой на инфляцию всегда менялись в зависимости от торговых потоков, особенно между США и Китаем.

Однако при администрации Трампа эти отношения были непростыми. KBW предупредила, что сохранение таможенной напряженности и замедление торговли могут приостановить экономический рост.

Компания Berkshire Hathaway Energy, еще один ключевой сегмент рынка, также сталкивается с политическими разногласиями. Законопроект «One Big Beautiful Bill Act» ускоряет сворачивание федеральных налоговых льгот для экологически чистой энергетики.

Это означает, что будущие проекты в области возобновляемой энергетики, вероятно, будут приносить меньшую прибыль, и долгосрочная прибыль компании от энергоснабжения может пострадать. Аналитики отметили, что без этих кредитов экономическая целесообразность новых «зеленых» инвестиций просто не будет выглядеть так хорошо.

Акции класса B компании Berkshire по-прежнему находятся в положительной зоне с начала года, подорожав на 8,6% по состоянию на пятницу. Однако они отстают от индекса S&P 500 на 6,9 процентных пункта, что является самым большим отставанием в этом году. В то время как рынок в целом растет, Berkshire отстает.

Записка от KBW называлась «Многое движется в неправильном направлении». В ней не приукрашивалось опасение, что после ухода Баффета доверие инвесторов может пошатнуться.

«Вероятно, непревзойденная репутация Уоррена Баффета и, к сожалению, недостаточное раскрытие информации, которое, вероятно, отпугнет инвесторов, как только они больше не смогут полагаться на присутствие г-на Баффета в Berkshire Hathaway», — написал.