JPMorgan, Citi, BofA и их конкуренты обеспечивают рекордный рост на $600 млрд на фоне дерегуляции Трампа

Шесть крупнейших банков США увеличили свою стоимость на $600 млрд в этом году в ходе полномасштабного финансового ралли, спровоцированного программой дерегуляции президента Трампа и явным возвращением инвестиционного банкинга.

По данным S&P Global, совокупная рыночная капитализация JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs и Morgan Stanley теперь составляет $2,37 трлн, по сравнению с $1,77 трлн на конец 2024 года. Это рост более чем на треть всего за менее чем 12 месяцев.

Тем временем шесть крупнейших банков Европы стоят вместе всего $1 трлн. Этот разрыв появился не на пустом месте. Это результат многолетних неравномерных правил.

Но теперь, когда Трамп отменяет посткризисное регулирование, американские банки наконец-то сбрасывают оковы, наложенные после 2008 года. И они второй год подряд обгоняют широкий индекс S&P 500.

Трамп ослабляет правила, пока банки накапливают избыточный капитал

Еще в 2008 году финансовый кризис привел к появлению правил, глубоко урезавших прибыль. Больший капитал, более строгое кредитование и стресс-тесты сделали банки скучными для инвесторов. Но уже не сейчас.

Регуляторы Трампа уже начали разрешать более высокий уровень левериджа для крупнейших кредиторов. Они изменили систему ежегодных стресс-тестов, определяющую, какой капитал должны держать банки. Они также отменили рекомендации, ограничивающие рискованное кредитование.

«Нельзя недооценивать, насколько важным было это изменение регулирования для котировок акций», — сказал Джерард Кэссиди, аналитик по банковскому сектору в RBC. «Рентабельность отрасли была сильно снижена из-за финансового кризиса, потому что банкам пришлось привлечь гораздо больше капитала, и это было заслуженно».

Но теперь, когда эти правила сводятся на нет, ситуация меняется. И крупнейшие игроки готовы. Они уже накопили кэш, ожидая ужесточения правил по плану Байдена 2023 года. Эти правила, называемые «Финал Базеля III», теперь, как ожидается, будут гораздо мягче, чем изначально опасались.

«Все они сидят на избыточном капитале, потому что уже создали его на основе другого предложения», — добавил Кэссиди.

Этот капитал — это не просто страховочная сетка. Теперь его можно использовать для обратного выкупа акций, дивидендов и роста. Банкам больше не просто хочется держать капитал. Они хотят его использовать.

Акции взлетают, поскольку инвестиционный банкинг и торговля снова набирают обороты

Акции Citigroup выросли почти на 70% в 2025 году, став лучшим показателем среди шести банков. Причина? Масштабная внутренняя реструктуризация, годы сокращения затрат и упрощения структуры наконец-то дали результат. Впервые с 2018 года акции Citi торгуются выше суммы стоимости ее частей.

Goldman Sachs не отстает, с ростом акций на 60% в этом году. Возвращение крупных сделок в инвестиционном банкинге помогает. Также помогает огромный бум в торговле. Goldman достиг рекордных максимумов в 2025 году. И многие ожидают, что в 2026 году темпы ускорятся.

Данные от Crisil Coalition Greenwich показывают, что банки привлекают серьезную выручку. Торговля акциями, как прогнозируется, достигнет $92 млрд, а торговля фиксированным доходом может достичь $163 млрд, оба показателя разбивают предыдущие рекорды.

Тем не менее, не все верят в текущую волну дерегуляции. Сенатор Элизабет Уоррен выразила обеспокоенность тем, насколько далеко зайдут изменения и какие риски могут взять на себя банки в будущем. Но инвесторы не проявляют страха.

«Это риск, который может возникнуть в будущем», — сказал Саул Мартинес, глава исследования акций финансового сектора США в HSBC. «Но учитывая, насколько мало выросли балансы банков, есть ощущение, что есть место для принятия большего риска».

Мартинес также добавил: «Это почти кажется слишком хорошим, чтобы быть правдой прямо сейчас. Фундаментальный фон хороший. Я думаю, вопрос в том, насколько это уже заложено в цену».