Согласно данным CNBC, доходность 30-летних казначейских облигаций США в четверг подскочила до 5,14%, опасно приблизившись к максимуму в 5,18%, достигнутому в 2007 году.
Этот уровень не достигался почти два десятилетия, и трейдеры на Уолл-стрит уже вспотели. Этот скачок последовал за сочетанием двух важных событий:dent законопроекта о налогах президента Дональда Трампа Палатой представителей в четверг вечером и понижением рейтинга США агентством Moody's из-за растущего defi.
Этого оказалось достаточно, чтобы обвалить индекс Доу-Джонса более чем на 800 пунктов, что составляет падение на 1,9%, а индекс S&P 500 упал более чем на 1%. Этот шаг также нарушил шестинедельный отскок, который назревал с начала апреля.
Налоговый законопроект Трампа привел к резкому росту доходности казначейских облигаций
Принятый Трампом новый налоговый законопроект обвиняют в разжигании страстей. Доходность 30-летних казначейских облигаций также второй день подряд превысила отметку в 5%, закрывшись в четверг на уровне около 5,088%. Между тем, доходность 10-летних облигаций подскочила более чем на 15 базисных пунктов с понедельника.
Аналитики JPMorgan выделили 11 случаев за последний год, когда доходность 10-летних облигаций за день превысила 10 базисных пунктов. В семи из этих случаев индекс S&P 500 закрылся ниже, при этом потери в среднем составили 0,8%.
Не избежал и розничного рынка. После слабых результатов за первый квартал Bank of America понизил рейтинг акций Target до нейтрального. Аналитик Роберт Омес написал, что, несмотря на то, что оценка Target находится на уровне, близком к десятилетнему минимуму, показатели выручки по-прежнему оставляют желать лучшего.
«Из-за снижения продаж, приводящего к увеличению скидок и, следовательно, к дополнительному давлению на маржу TGT, — написал Роберт, — компания сейчас значительно отстает от конкурентов», таких как Walmart.
Спреды распродажи на фоне спада на мировых рынках облигаций
То, что началось в США, теперь распространилось по всему миру. Глобальная распродажа обрушивает долгосрочные государственные облигации. Налоговая политика Трампа и понижение рейтинга Moody's заставляют инвесторов переоценивать фискальные риски — не только в Америке, но и повсюду.
Ронг Рен Го, управляющий портфелем облигаций в Eastspring Investments, сказал, что подобные события «как правило, выводят финансовые проблемы на первый план в сознании инвесторов», заставляя их корректировать размер премии за риск, которую они требуют при инвестировании в долгосрочные облигации.
В Японии ситуация стремительно ухудшается. Доходность 40-летних облигаций в четверг подскочила до рекордных 3,689%. Доходность 30-летних облигаций колеблется вблизи своего исторического максимума в 3,187%, а доходность 10-летних облигаций на этой неделе выросла на 9 базисных пунктов, достигнув 1,57%.
Японские страховые компании, ранее регулярно покупавшие эти облигации, теперь этого не делают, поскольку уже выполнили требования к капиталу. Добавьте к этому стремление Банка Японии к ужесточению денежно-кредитной политики, и это создаст предпосылки для дальнейшего снижения цен.
Вишну Варатан, управляющий директор Mizuho Securities, не стал подбирать слова. Он сказал: «Рынки совсем не считают „большой и красивый налоговый законопроект“ Трампа красивым… Казначейские облигации сильно пострадали в результате ужасной распродажи»
Джордж Саравелос, глава глобального отдела валютной стратегии Deutsche Bank, предупредил, что рост доходности японских облигаций делает местные облигации болееtrac, подталкивая инвесторов к еще более быстрой распродаже государственных облигаций США. Такое сокращение инвестиций в казначейские облигации лишь усиливает давление на американский рынок.
Немецкие государственные облигации также сильно пострадали. Доходность 30-летних облигаций подскочила более чем на 12 базисных пунктов, а 10-летних — более чем на 6 пунктов. Варатан отметил, что собственные проблемы Германии defiбюджета, вероятно, носят структурный характер и усиливают давление. По всей Европе распродажа распространяется. Доходность 30-летних облигаций на этой неделе выросла более чем на 12 базисных пунктов, а доходность 10-летних — примерно на 7 пунктов.
Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers, так подытожил настроения инвесторов: «Сейчас инвесторы не питают особой любви к долгосрочным облигациям». Он сказал, что опасения по поводу глобальной инфляции являются «убийцей» для долгосрочных облигаций, на которые больше влияют долгосрочные ожидания, чем краткосрочные решения центральных банков.
Не во всех странах наблюдается эта тенденция. В Индии и Китае отмечается небольшое снижение доходности. Доходность 10-летних государственных облигаций Индии снизилась примерно на 2 базисных пункта с понедельника, а в Китае также немного упала. Отчасти это связано с тем, что эти страны больше ориентированы на внутренний рынок и имеют более жесткий контроль за движением капитала.
Но на большинстве крупных рынков картина ясна: инвесторы теряют доверие к долгосрочным государственным облигациям. А налоговый законопроект Трампа только подлил масла в огонь.
