Согласно данным, опубликованным Управлением национальной статистики, экономика Великобритании в августе выросла всего на 0,1%. Это не рецессия, но и праздновать это тоже не стоит.
Этот слабый рост произошел после пересмотра июльских данных, в результате чего ранее сообщалось о нулевом росте, а теперь прогнозируется снижение на 0,1%. Этому предшествовал рост на 0,4% в июне. Таким образом, подводя итоги последних трех месяцев: рост, падение, а затем снова едва заметный рост.
Главным фактором этого микроскопического роста в августе стало увеличение производства в Великобритании на 0,4%. Но сфера услуг (крупнейшая часть экономики) не принесла абсолютно никаких результатов. Строительство сократилось на 0,3%, что негативно сказалось на общем результате. Показатели соответствовали ожиданиям экономистов, но, будем честны, планка и так была занижена.
Экономисты прогнозируют замедление экономического роста во второй половине года
Августовские данные не стали неожиданностью для аналитиков, которые предупреждали о замедлении темпов роста экономики Великобритании во второй половине года. ВВП за третий квартал, который должен быть опубликован в середине ноября, скорее всего, покажет аналогичную вялость. Санджай Раджа, главный экономист Deutsche Bank по Великобритании, подытожил: «После отличного старта для экономики Великобритании вероятна некоторая коррекция курса».
Раджа заявил, что послеtronпервого полугодия темпы роста снижаются. «Мы ожидаем, что во втором полугодии темпы роста замедлятся», — добавил он. Deutsche Bank теперь прогнозирует квартальный рост ВВП Великобритании на уровне около 0,2%, но указал на риски снижения.
Для сравнения, экономика Великобритании выросла на 0,7% в первом квартале и на 0,3% во втором квартале, причем последний рост был обусловлен тем, что предприятия наращивали объемы производства до введения торговых пошлин США в апреле.
Что касается Банка Англии, все внимание сейчас приковано к его следующему заседанию, запланированному на 6 ноября. Вопрос в том, снизит ли Комитет по денежно-кредитной политике процентные ставки еще раз. Инфляция остается главным препятствием.
Потребительские цены в августе выросли на 3,8%, что все еще далеко от целевого показателя Банка Англии в 2%. И хотя инфляция замедляется по сравнению с 2022 годом, темпы роста снизились.
Это не единственное давление. Рынок труда ослабевает. Безработица растет. Рост заработной платы замедляется. Эти факторы могут дать Банку некоторую свободу действий, если он готов рискнуть сохранением устойчивой инфляции.
Но есть и политический нюанс: осенний бюджет будет опубликован 26 ноября. Это означает, что политики могут отложить дальнейшие сокращения расходов до тех пор, пока не увидят, какие меры намерена принять министр финансов Рэйчел Ривз.
Осенний бюджет и инфляция усложняют прогнозирование процентных ставок
Ожидается, что Ривз объявит о новых повышениях налогов и сокращении расходов — мерах, которые подорвут потребительский спрос. Бизнес тоже может сократить расходы. А поскольку экономика и так уже теряет темп, время играет решающую роль.
Скотт Гарднер, инвестиционный стратег компании Nutmeg, заявил, что последние данные по ВВП могут заставить канцлера дважды подумать. «Это замедление вызовет беспокойство у политиков и может иметь решающее значение при принятии решений по налогам и расходам», — сказал он в четверг.
Goldman Sachs во вторник в своей записке выразили аналогичную осторожность. Да, есть основания для дальнейшего снижения процентных ставок, заявили они, но не стоит ожидать, что это произойдет быстро. «Банковское управление, вероятно, захочет увидеть больший прогресс в борьбе с инфляцией, прежде чем снова снижать ставки», — написали в Goldman Sachs. В конце концов, центральный банк только в августе снизил базовую ставку до 4%.
Goldman Sachs указал на один конкретный тревожный сигнал: инфляция в сфере услуг. Если отбросить колебания цен, вызванные нестабильностью и регулированием, то базовая инфляция в сфере услуг застопорилась. Это плохой знак. А поскольку цены на продукты питания продолжают оказывать повышающее давление, ожидается, что общая инфляция будет колебаться в районе 4% до конца 2025 года.
Инвестиционный банк заявил, что ожидает существенного снижения инфляции в сфере услуг в первой половине 2026 года, но до тех пор, по его мнению, Банк Англии будет занимать выжидательную позицию. «Комитет по денежно-кредитной политике, вероятно, будет выжидать с дальнейшим снижением ставок, пока не увидит ощутимый прогресс в снижении инфляции в сфере услуг», — говорится в записке.
