Экономика Великобритании показала рост всего на 0,1% в августе на фоне стагнации сектора услуг и спада в строительстве

Экономика Великобритании смогла продвинуться вперед всего на 0,1% в августе, согласно данным, опубликованным Управлением национальной статистики. Это не рецессия, но и повода для празднования нет.

Это слабое повышение произошло после пересмотра данных за июль: ранее сообщавшийся о плоском росте показатель теперь был снижен до падения на 0,1%. Это последовало за ростом на 0,4% в июне. Итак, чтобы подвести итог за последние три месяца: вверх, вниз и затем едва-едва вверх снова.

Основным драйвером этого микроскопического августовского прироста стало увеличение производства в Великобритании на 0,4%. Но сектор услуг (наибольшая часть экономики) не дал абсолютно ничего. Строительство сократилось на 0,3%, что ухудшило общий результат. Показатели совпали с ожиданиями экономистов, но давайте будем честны, планка уже была низкой.

Экономисты видят нарастающее замедление во второй половине года

Данные августа не стали сюрпризом для аналитиков, которые предупреждали о замедлении экономики Великобритании во второй половине года. ВВП за третий квартал, который будет опубликован в середине ноября, вероятно, покажет то же самое вялое состояние. Санжай Раджа, главный экономист Великобритании в Deutsche Bank, резюмировал: «После отличного начала года для экономики Великобритании вероятно некоторое корректирующее движение».

Раджа сказал, что после сильного первого полугодия импульс ослабевает. «Мы ожидаем, что рост перейдет на более низкую передачу во второй половине года», — добавил он. Теперь Deutsche Bank видит квартальный ВВП Великобритании на уровне около 0,2%, но предупредил о рисках снижения.

Для контекста: экономика Великобритании выросла на 0,7% в первом квартале и на 0,3% во втором, последний был поддержан компаниями, которые перенесли активность вперед перед тем, как в апреле вступили в силу торговые тарифы США.

Что касается Банка Англии, все взгляды теперь прикованы к его следующей встрече, запланированной на 6 ноября. Вопрос в том, снизит ли Комитет по денежно-кредитной политике процентные ставки снова. Инфляция остается главным препятствием.

Потребительские цены выросли на 3,8% в августе, что все еще далеко от целевого показателя Банка Англии в 2%. И хотя инфляция охлаждается по сравнению с 2022 годом, прогресс замедлился.

Это не единственное давление. Рынок труда смягчается. Безработица растет. Рост заработной платы замедляется. Эти факторы могут дать Банку возможность действовать, если он готов рискнуть тем, что инфляция останется липкой.

Но есть и политический нюанс: осенний бюджет будет представлен 26 ноября. Это означает, что политики могут воздержаться от дальнейшего снижения ставок, пока не увидят, что именно предложит министр финансов Рэйчел Ривз.

Осенний бюджет и инфляция усложняют траекторию ставок

Ожидается, что Ривз объявит о новых повышении налогов и сокращении расходов — вещах, которые высосут кислород из потребительского спроса. Бизнес также может отступить. И поскольку экономика уже теряет обороты, тайминг становится всем.

Скотт Гарднер, инвестиционный стратег Nutmeg, сказал, что последние данные ВВП могут заставить Канцлера задуматься дважды. «Это замедление обеспокоит политиков и может иметь решающее значение при принятии решений по налогам и расходам», — сказал он в четверг.

Goldman Sachs также выразил осторожность в заметке во вторник. Да, есть аргументы в пользу дальнейшего снижения ставок, сказали они, но не стоит ожидать, что это произойдет быстро. «Банк Англии, вероятно, захочет увидеть больший прогресс в борьбе с инфляцией перед тем, как снова снизить ставки», — написал Goldman. В конце концов, центральный банк только что снизил базовую ставку до 4% еще в августе.

Goldman указал на один конкретный красный флаг: инфляцию в секторе услуг. Если исключить шум от волатильных и регулируемых цен, базовая инфляция в сфере услуг остановилась. Это плохой знак. И поскольку цены на продукты питания продолжают оказывать восходящее давление, общая инфляция, как ожидается, будет колебаться около 4% до конца 2025 года.

Инвестиционный банк ожидает, что инфляция в секторе услуг значительно снизится в первой половине 2026 года, но до тех пор они считают, что Банк Англии будет выжидать. «Комитет по денежно-кредитной политике, вероятно, будет ждать с дальнейшим снижением ставок, пока не увидит ощутимого прогресса в инфляции сектора услуг», — говорится в заметке.