Япония стремится сократить количество супер-длинных государственных облигаций в этом году, так как давление в результате роста доходности и растущей тревоги по поводу долга страны.
По словам Reuters , это решение взвешивается Министерством финансов, и, вероятно, будет завершено в июне после переговоров с участниками рынка.
Это возможное сокращение целевых облигаций с самыми длинными сроками погашения-в частности, 20, 30 и 40 лет японских правительственных облигаций (JGBS)-после того, как спрос резко упал, и урожайность выросла до многолетних максимумов.
Традиционные покупатели, такие как страховщики жизни, начали отступать, в то время как глобальные инвесторы стали осторожными, поскольку огромный государственный долг Японии поднимает вопросы о долгосрочной устойчивости.
Доходность облигаций падает, когда рынок реагирует на возможные сокращения
Рынок ответил быстро. 30-летняя доходность JGB упала на 12,5 базисных пункта до 2,91%, достигнув самого низкого уровня с 14 мая. В то же время эталонный 10-летний доходность упал на 5 базисных пунктов до 1,455%.
Новости перетащили иену, которая ослабила 0,3% против доллара до 143,275. Даже казначейские обязательства США переехали, а 30-летняя доходность казначейства упала на 7 базисных пунктов до 4,963% на ранней лондонской торговле.
Резкие движения начались после того, как министерство финансов разослало анкету финансовым учреждениям, спрашивая, сколько сверхпрочного долга должно быть выпущено на оставшуюся часть финансового года. Трейдеры считали это четким намеком на то, что чиновники хотят сократить длинный конец кривой, чтобы успокоить волатильность и удовлетворить слабый спрос.
После этого 20-летняя доходность Японии снизилась на 19,5 базисных пункта до 2,31%, а доходность 40 лет упала на 25 базисных пунктов, что еще больше подтвердило, насколько чувствительным стал рынок.
Эффекты также распространились на рынки облигаций США, где снижение доходности японцев вызвало глобальную волну покупки, особенно в более длительных ценных бумагах.
Общая выпуск облигаций Японии остается на уровне 172,3 триллиона иен
Несмотря на возможное сокращение долгосрочных облигаций, общая сумма долга, которые Япония планирует выпустить этот финансовый год, останется прежним-172,3 триллиона иен или 1,21 триллиона долларов, до марта 2026 года. Что может изменить состав.
Если министерство сокращает сверхпрочные сроки, он, скорее всего, продаст более короткий долг вместо этого. Это может включать в себя 2-, 5- или 10-летние облигации, в зависимости от того, гдеtron.
Аналитики, такие как Shier Lee Lim, Lead FX и макро -стратег в Congra Singapore, считают, что изменения обусловлены давлением со стороны бдительных облигаций - инвторов, которые распродают долг для протеста безответственного финансового поведения.
«Сдвиг в стратегии выдачи рассматривается как ответ на рост давления со стороны бдительных облигаций - инвесторов, которые отталкиваются от неустойчивой фискальной политики», - сказал Шир. «Несмотря на то, что краткосрочные настроения улучшились, повышенная зависимость от выпуска с более коротким установлением может привести к более высоким рискам пролонгации с течением времени».
Этот риск реален. Обмен долгосрочными долгами на краткосрочные ноты может помочь снизить текущую доходность и спокойные трейдеры, но это также означает, что Япония должна будет чаще рефинансировать свой долг-и, возможно, в худших условиях.
На данный момент министерство финансов не объявило, сколько из каждой зрелости он будет продавать. Это решение будет зависеть от результатов июньского рынка.
Ясно, что уверенность на рынке облигаций Японии была шаткой. На прошлой неделе 30-летняя казначейства в США поднялась к уровням, не наблюдаемым с 2007 года, поскольку долги забивали развитые рынки.
Центральный банк Японии также сигнализирует, что он может уменьшить свои огромные владения JGB, добавив еще большую неопределенность. В то время как Банк Японии еще не действовал, разговоров достаточно, чтобы инвесторов неловко.
Страх состоит в том, что, как только банк отступит, не останется достаточно спроса, чтобы поддерживать более длительные сроки погашения, особенно с страховщиками, которые теперь отступают в сторону. Это покидает Министерство финансов с ограниченными вариантами: либо сталкивается с растущими затратами на заимствование, либо корректирует предложение, прежде чем оно ухудшится.
До сих пор правительство решает действовать. Вопрос в том, будет ли эта настройка достаточно или просто временным исправлением, которое приводит к большим проблемам в будущем. Инвесторы будут внимательно следить за решением июня, чтобы увидеть, сможет ли Япония найти баланс между стабильностью рынка и выживанием налогового налога.
Ключевой разница : Секретный инструмент Crypto Projects использует для получения гарантированного покрытия в СМИ
