ФРС говорит, что долг США — главная угроза экономической стабильности, критикует стейблкоины

Федеральная резервная система объявила государственный долг США в размере 36 триллионов долларов самой большой угрозой финансовой стабильности, опустив инфляцию и геополитическое напряжение в списке рисков.

Это мрачное признание последовало после экономистов, проведенный The Wall Street Journal, проведенного сотрудниками Нью-Йоркского филиала ФРС между августом и октябрем, которое было включено в его последний полугодичный отчет о финансовой стабильности.

Хотя ФРС сохраняла жесткую позицию в отношении банковского сектора, называя его «здоровым и устойчивым», остальная часть системы, похоже, не так прочна. Хедж-фонды максимизируют свое плечо до рекордных уровней, а домохозяйства — особенно те, у которых низкие кредитные рейтинги — отстают по автокредитам и кредитным картам.

ФРС заявила, что ставки просрочки по этим направлениям «выше среднего»,进一步 tightening the noose around the economy.

Слон в комнате размером в $36 триллион

Правительство США накопило 36 триллионов долларов валового долга, цифру, которую невозможно игнорировать. Проценты по этому монстру выросли на 240 миллиардов долларов только в финансовом году 2024, превысив расходы на оборону и Medicare.

Дефицит бюджета за год? Ошеломляющие 1,834 триллиона долларов, что делает его третьим по величине в истории Америки. Добавляя хаоса, внепартийный Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что соотношение долга к ВВП превысит 106% к 2027 году, побив рекорды, установленные в последний раз в 1946 году.

И на этом это не остановится. CBO предупреждает, что это соотношение будет продолжать расти в течение десятилетий, если политики не изменят курс. Истекающие налоговые льготы, бюджетные ограничения и надвигающаяся борьба за облигации потолок в 2025 только подольют масла в огонь.

Майя МакГиннес, президент Комитета за ответственное федеральное бюджет, сказала: «Процентные расходы превышают то, что мы тратим почти на каждую статью бюджета». Она раскритиковала законодателей за то, что они относятся к этим вехам как к обычному делу, призывая к серьезным реформам, чтобы остановить фискальное кровотечение.

Несмотря на предупреждения ФРС, правительство, похоже, застряло в цикле, когда тратит больше, чем собирает. Расходы на социальное обеспечение выросли на 107 миллиардов долларов в 2024 году, в то время как расходы на Medicare выросли на 25 миллиардов долларов.

Эти программы социальных гарантий, критически важные, но дорогие, стареют вместе с населением США. Без реформ они движутся прямо к неплатежеспособности.

Стейблкоины под прицелом ФРС

ФРС не остановилась на традиционных финансах. Стейблкоины также подверглась критике в отчете. Рынок этих цифровых активов вырос до 170 миллиардов долларов по состоянию на ноябрь 2024 года, чуть не достигнув своего пика в апреле 2022 года.

Но ФРС назвала стейблкоины «структурно уязвимыми к банковским паникам» и критиковала отсутствие прочной федеральной нормативной базы для их поддержки, даже несмотря на высокие ожидания реального регулирования с приходом президента Дональда Трампа.

Но ФРС не является большим поклонником Трампа, и на то есть веские причины. Президент критиковал их решения и насмехался над ними годами, находясь и вне офиса.

Тем временем рынки облигаций находятся в хаосе. Доходности 10-летних казначейских облигаций резко выросли в последние месяцы, несмотря на то, что ФРС снизила ставки на 75 базисных пунктов в этом году. Премия за срок казначейских облигаций (по сути, то, что инвесторы требуют за удержание долгосрочных ценных бумаг) близка к максимальным уровням с 2010 года.

Волатильность процентных ставок также достигла небывалых высот из-за неопределенности в отношении экономического роста, инфляции и бесконечного потока государственного долга.

ФРС отметила, что, хотя риски финансирования снизились по сравнению с последним отчетом, они по-прежнему остаются «заметными». Рынок облигаций с его резкими колебаниями и растущими доходностями не совсем успокаивает нервы. Волатильность уровни остаются выше исторических норм, что ясно показывает: экономические перспективы далеки от стабильности.